棉花市场消息
　　1、根据USDA生长报告，截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为55%；去年同期水平为58%，较去年同期慢约3个百分点；近五年同期平均水平在52%，比近五年同期平均水平高3个百分点。美棉采摘率为9%，较上周增加一个百分点，较五年均值低一个百分点；美棉优良率为29%，较上周持平，较去年低四个百分点，处于历年低位；差苗率为43%，较上周增加2个百分点，较去年同期高4个百分点，处于历年高位。
　　2、中国棉花信息网专讯9月19日储备棉销售资源20001.2637吨，实际成交15934.2237吨，成交率79.67%。平均成交价格17562元/吨，较前一日上涨195元/吨，折3128价格17869元/吨，较前一日上涨69元/吨。新疆棉成交均价17548元/吨，较前一日上涨204元/吨，新疆棉折3128价格18080元/吨，较前一日上涨109元/吨，新疆棉平均加价幅度471元/吨。进口棉成交均价17566元/吨，较前一日上涨184元/吨，进口棉折3128价格17757元/吨，较前一日上涨99元/吨，进口棉平均加价幅度197元/吨。7月31日至9月19日累计成交总量478944.1976吨，成交率94.27%。
　　3、CONAB：2022/2023年巴西棉花收割进度接近尾声，截止9月17日当周，巴西（98.5%）棉花总的收割进度为98%，环比上周增3.2%，同比落后1.8%，巴西棉收割进度接近尾声，落后幅度持续缩小。
　　4、据海关统计数据，2023年8月我国进口棉花约18万吨，环比增加约7万吨，增幅63.6%，同比增长约62.3%，延续7月份棉花进口量环比大幅增长的势头（7月环比增长31.88%，但6月、7月同比分别下降49.04%、6.66%）。8月份棉花进口量环比、同比增幅均超过六成，大大超出部分机构、涉棉企业的预期。
　　5、据统计，8月全国棉花商业库存约在163万吨，同比下降94万吨，环比下降70万吨。其中新疆库存为79万吨，同比下降102万吨，环比下降61万吨；内地库存为62万吨，同比上涨3万吨，环比下降10万吨；保税区库存为22万吨，同比上涨5万吨，环比上涨1万吨。纺企工业库存为79万吨同比上涨22万吨，环比上涨2万吨。
　　观点
　　全球方面：9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量、消费量、期末库存均有下调，其中主要是美棉、印度棉产量下调，印度孟加拉国消费量下调，中国、美国、巴基斯坦、孟加拉国的期末库存均有下调。美国方面，9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩，收获面积下调60万英亩至802万英亩，弃种率为21.6%，美棉最终产量下调18.7万吨至285.9万吨，美棉产量处于近些年的地位。美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。目前印度棉播种面积处于近年同期高位，但是今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。
　　国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。
　　【交易策略】
　　1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。
　　2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花1月。
　　3、期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑卖出宽跨式组合：卖CF2401-P16600&卖CF2401-C-18000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　棉纱行业消息
　　1、最新海关数据显示2023年8月我国进口棉纱线量（海关编码5204-5207）总计约19万吨，与去年8月增加约12万吨，同比增幅达171.43%。2023年1-8月累计棉纱线进口量为103万吨，同比去年1-8月累计进口量增加约19.7%。
　　2、纯棉布价格平稳，实际成交视量优惠，成交气氛平稳，局部出现下滑。今年九月中旬过后行情出现颓势，市场对后市行情预期降低。目前从市场走货品种看，低支品种棉布出货相对顺畅，而高支高密坯布则需求疲软。外销订单仍然疲弱，内销订单一般，但较前期有所走弱。现山东C40S*C40S 133*7263"喷气含税出厂6.5元/米
　　3、进口纱外盘报价稳中偏弱，越南部分纱厂报价小幅下调，印度报价变化不大，部分贸易商有补库越纱的动作。价格方面：印度普梳报价维持，贸易商C21S机织可漂报价2.60-2.67美元/千克，折合人民币22600-23200元/吨，10月船期，即期

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年9月19日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约1737017552298420344859615717626CF05合约170901754217116825735376256CF09合约16815125185-80334623负责人蒋洪艳CY01合约234901453180-10383322-21CY05合约2371529530161021-65789251CY09合约218450003200现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌粕猪研究陈界正CCIndex3128B元吨18169-3CYIndexC32S245150CotA美分磅9695-155FCYIndexC33S2519951玉米鸡肉刘大勇FCIndexM到港价9846060印度S-6615000涤纶短纤78733323纯涤纱T32S120000白糖油运黄莹粘胶短纤132500粘胶纱R30S171500棉禽研究刘倩楠价差棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌航运期货贾瑞林1月-5月28001月-5月-225-1505月-9月275505月-9月1870295本报告主笔刘倩楠9月-1月-555-509月-1月-1645-145跨品种内外价差价差涨跌期货从业证号内外棉价差1关CY01-CF016120-30税1030267F3013727CY05-CF056625120内外棉价差滑准893265CY09-CF095030-125内外纱价差-684-51投资者咨询从业证号Z0014425010-68569781第二部分市场消息及观点liuqiannanqhchinastockcomcn棉花市场消息1根据USDA生长报告截止9月18号美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率18大宗商品研究所农产品研发报告为55去年同期水平为58较去年同期慢约3个百分点近五年同期平均水平在52比近五年同期平均水平高3个百分点美棉采摘率为9较上周增加一个百分点较五年均值低一个百分点美棉优良率为29较上周持平较去年低四个百分点处于历年低位差苗率为43较上周增加2个百分点较去年同期高4个百分点处于历年高位2中国棉花信息网专讯9月19日储备棉销售资源200012637吨实际成交159342237吨成交率7967平均成交价格17562元吨较前一日上涨195元吨折3128价格17869元吨较前一日上涨69元吨新疆棉成交均价17548元吨较前一日上涨204元吨新疆棉折3128价格18080元吨较前一日上涨109元吨新疆棉平均加价幅度471元吨进口棉成交均价17566元吨较前一日上涨184元吨进口棉折3128价格17757元吨较前一日上涨99元吨进口棉平均加价幅度197元吨7月31日至9月19日累计成交总量4789441976吨成交率94273CONAB20222023年巴西棉花收割进度接近尾声截止9月17日当周巴西985棉花总的收割进度为98环比上周增32同比落后18巴西棉收割进度接近尾声落后幅度持续缩小4据海关统计数据2023年8月我国进口棉花约18万吨环比增加约7万吨增幅636同比增长约623延续7月份棉花进口量环比大幅增长的势头7月环比增长3188但6月7月同比分别下降49046668月份棉花进口量环比同比增幅均超过六成大大超出部分机构涉棉企业的预期5据统计8月全国棉花商业库存约在163万吨同比下降94万吨环比下降70万吨其中新疆库存为79万吨同比下降102万吨环比下降61万吨内地库存为62万吨同比上涨3万吨环比下降10万吨保税区库存为22万吨同比上涨5万吨环比上涨1万吨纺企工业库存为79万吨同比上涨22万吨环比上涨2万吨观点全球方面9月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表新年度棉花产28大宗商品研究所农产品研发报告量消费量期末库存均有下调其中主要是美棉印度棉产量下调印度孟加拉国消费量下调中国美国巴基斯坦孟加拉国的期末库存均有下调美国方面9月USDA将美棉播种面积下调86万英亩至1023万英亩收获面积下调60万英亩至802万英亩弃种率为216美棉最终产量下调187万吨至2859万吨美棉产量处于近些年的地位美棉产量下调叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中预计未来将加大对美棉的采购美棉走势震荡偏强目前印度棉播种面积处于近年同期高位但是今年厄尔尼诺气象特征明显后期关注印度棉花单产情况一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况国内市场本年度新棉上市前棉花供应非常充足消费端目前纺织企业消费情况一般目前大部分纺织企业目前亏损经营但是最终端情况似乎有好转迹象价格略强预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率震荡为主交易策略1单边新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率在16800-18000元吨区间震荡为主建议以区间震荡对待棉纱价格趋势跟随棉花价格走势2套利1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位可以考虑多棉纱1月空棉花1月3期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1最新海关数据显示2023年8月我国进口棉纱线量海关编码5204-5207总计约19万吨与去年8月增加约12万吨同比增幅达171432023年1-8月累计棉38大宗商品研究所农产品研发报告纱线进口量为103万吨同比去年1-8月累计进口量增加约1972纯棉布价格平稳实际成交视量优惠成交气氛平稳局部出现下滑今年九月中旬过后行情出现颓势市场对后市行情预期降低目前从市场走货品种看低支品种棉布出货相对顺畅而高支高密坯布则需求疲软外销订单仍然疲弱内销订单一般但较前期有所走弱现山东C40SC40S1337263喷气含税出厂65元米3进口纱外盘报价稳中偏弱越南部分纱厂报价小幅下调印度报价变化不大部分贸易商有补库越纱的动作价格方面印度普梳报价维持贸易商C21S机织可漂报价260-267美元千克折合人民币22600-23200元吨10月船期即期信用证印度普梳报价维持贸易商C21S机织可漂报价260-267美元千克折合人民币22600-23200元吨10月船期即期信用证第三部分期权波动率走势判断棉花120日HV为18382波动率略增CF401C18000隐含波动率为215CF401P16600隐含波动率为204期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0907主力合约的成交量PCR为0743今天认购认沽成交量都有增加认购比例较大市场看涨情绪占比略高期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据48大宗商品研究所农产品研发报告第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差400003000350002000100030000025000-100020000-200015000-3000-400010000-50005000国产-进口国产C32S进口C32S-60000-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16727819301627181831122214271121261627月月月月月月2938月月月月月月月月月月月月月月月月34671214578102356101112数据来源银河期货wind资讯图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯58大宗商品研究所农产品研发报告图7CY09-CF09图8CY01-CF01CY09-CF09110001000090008000700060005000400020192020202120222023CY01-CF011000090008000700060005000201920202021202220234000数据来源银河期货wind资讯图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯68大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张01500010000-200005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日85319742197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见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