铜
　　今日沪铜价格下跌，宏观方面，美联储政策会议的结果将在周三公布，市场交投较为谨慎。产业方面，今日LME铜库存增加2025吨，国内方面，随着价格回落，下游成交开始转好，一方面是现在下游库存不高有补库需求，另一方面下游开始分批为十一备货。价格方面来看，本周美联储公布利率会议，美联储大概率不会加息，不过可能维持鹰派，会议开始前市场会较为谨慎。产业方面境外铜库存一直交仓，本周铜价可能会开始回落。不过接近67000-68000的价格，下游采购的意愿很强，加上下游有为十一备货的需求，现货支撑力度会很大，关注67000的支撑。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　铝
　　隔夜沪铝高开高走，日盘震荡回落，主力合约2310合约涨80元/吨至19240元/吨；宏观方面，在国内一系列涉及地产政策的呵护下，房产税立法推迟等，且伴随能源价格上涨，对能源金属有利；产业方面，煤炭价格近期连续上行，港口5500大卡煤价高价部分已报千元/吨，氧化铝价格缓慢上行，成本趋于上行；供应方面，进口持续流入促进库存小幅增加，周一铝锭社会仓库增加2.1万吨至50.9万吨，铝棒库存增加0.7万吨至11.2万吨；需求方面，目前三地成交有分化，无锡地区维持强势，对长江+10~+30，佛山地区流动货源充足，成交一般，巩义地区对长江+100，对当月+140，成交尚可，市场氛围整体表现尚可，逢低备货的氛围存在；交易策略方面，进口窗口持续开启后国内供应表现宽松，而需求端逢低补库备货氛围良好，节前预计铝价仍将维持宽幅震荡的走势（以上观点仅供参考，不做为入市依据）
　　氧化铝
　　氧化铝维持震荡整理，AO2311合约在原料端烧碱冲击涨停的带动下小幅上涨，尾盘涨36元至3070元/吨；近期价格向上的动力主要来自成本上扬以及供需基本面的短期偏紧，近期烧碱、动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升，而近期供应端略有事故检修约百万吨左右，带来近约200万吨产能的供需差，短期形成小幅短缺；交易策略方面，短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面，带来一定的价格支撑，但是过剩的预期仍然是最大的矛盾，给盘面以压力，所以短期内预计以震荡的思路操作，短期预计震荡区间在3000~3200元/吨之间，操作上背靠震荡区间高抛低吸（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年9月19日星期二研究员王颖颖有色金属衍生品日报期货从业证号F3039600第一部分市场研判投资咨询从业证号Z0014913铜021-65789219今日沪铜价格下跌宏观方面美联储政策会议的结果将在周三公布市场交投较为wangyingyingqh1chinas谨慎产业方面今日LME铜库存增加2025吨国内方面随着价格回落下游成交tockcomcn开始转好一方面是现在下游库存不高有补库需求另一方面下游开始分批为十一备货价格方面来看本周美联储公布利率会议美联储大概率不会加息不过可能维研究员陈婧持鹰派会议开始前市场会较为谨慎产业方面境外铜库存一直交仓本周铜价可能期货从业证号F03107034会开始回落不过接近67000-68000的价格下游采购的意愿很强加上下游有为十投资咨询从业证号一备货的需求现货支撑力度会很大关注67000的支撑以上观点仅供参考不作Z0018401为入市依据010-68569781chenjingqh1chinastock铝comcn隔夜沪铝高开高走日盘震荡回落主力合约2310合约涨80元吨至19240元吨宏观方面在国内一系列涉及地产政策的呵护下房产税立法推迟等且伴随能源价研究员张一弛格上涨对能源金属有利产业方面煤炭价格近期连续上行港口5500大卡煤价高期货从业证号F03116713价部分已报千元吨氧化铝价格缓慢上行成本趋于上行供应方面进口持续流入投资咨询从业证号促进库存小幅增加周一铝锭社会仓库增加21万吨至509万吨铝棒库存增加07万Z0019296吨至112万吨需求方面目前三地成交有分化无锡地区维持强势对长江zhangyichiqhchinastock1030佛山地区流动货源充足成交一般巩义地区对长江100对当月140成comcn交尚可市场氛围整体表现尚可逢低备货的氛围存在交易策略方面进口窗口持续开启后国内供应表现宽松而需求端逢低补库备货氛围良好节前预计铝价仍将维持宽幅震荡的走势以上观点仅供参考不做为入市依据氧化铝115银河有色有色研发报告氧化铝维持震荡整理AO2311合约在原料端烧碱冲击涨停的带动下小幅上涨尾盘涨36元至3070元吨近期价格向上的动力主要来自成本上扬以及供需基本面的短期偏紧近期烧碱动力煤价格上涨驱动氧化铝成本抬升而近期供应端略有事故检修约百万吨左右带来近约200万吨产能的供需差短期形成小幅短缺交易策略方面短期内氧化铝现货市场维持偏紧的局面带来一定的价格支撑但是过剩的预期仍然是最大的矛盾给盘面以压力所以短期内预计以震荡的思路操作短期预计震荡区间在30003200元吨之间操作上背靠震荡区间高抛低吸以上观点仅供参考不做为入市依据锌今日沪锌震荡走弱主力2310合约跌70元至21710元吨连续三天收阴线今日跌破五日线进入调整宏观方面美国汽车行业大罢工或将带来美国汽车停产减产的负面反馈欧洲经济近期负面传闻逐渐升温欧元区高息抑制经济国内方面地产数据维持疲软基建数据小幅回落零售数据中的家电类消费也转负对锌的需求并不友好形成利空点产业方面国内价格上涨后现货市场观望情绪浓郁现货市场平淡周一库存数据显示环比上周一增加073万吨至1003万吨交割期间货源持续流入交割库且因盘面升水较高现货市场表现不佳镀锌开工率上周小幅回落需求略有走弱共同导致库存增加近期进口锌锭陆续到货市场流通逐渐增加交易策略方面目前在能源价格及供给侧减产的提振下锌价持续上行但是需求逐渐受到高价抑制进口窗口开启库存小幅增加锌价持续上行的动能减弱但是在旺季预期及长假备货预期的提振下预计锌价或将高位震荡博弈以上观点仅供参考不做为入市依据铅沪铅PB2310合约今日报收17275元吨午后震荡走高较前一交易日上涨115元吨基本面方面最新SMM原生铅冶炼厂开工率为5659较前一周上涨175个百分点SMM再生铅四省周度开工率为4426较前一周下滑189个百分点国内原生铅再生铅炼厂检修与恢复并存需求方面高铅价负反馈较明显电池企业旺季不旺下游消费情况仍存在差异现货市场供需两淡库存方面截至9月18日SMM铅锭五地社会库存总量至851万吨较上周五增加800吨铅锭交割累库兑现社会215银河有色有色研发报告库存升至一年新高原料端废电瓶价格仍易涨难跌铅市场多头资金热情不减短期预计铅价高位波动后续仍需关注持仓动向及下游蓄电池开工情况以上观点仅供参考不做为入市依据镍不锈钢盘后外盘金属大跌伦镍创新低沪镍夜盘恐将跟随走弱现货市场今日金川镍和俄镍升水双双下调50元吨成交比较活跃有一定备货需求但纯镍中长线供应相对宽松国内产量叠加进口已经过剩贸易商镍板库存有积累LME库存也因海外需求不振近期小幅增加累库预期下价格逐渐承压短期国内节前备库氛围良好镍矿供应扰动提供一定成本支撑但过了备库时点需求可能仍然偏弱保持反弹做空的思路后续关注库存是否增加以及宏观走势不锈钢小幅回落目前原料价格维持高位但也偶尔有低价成交的零星消息出现钢厂四季度有继续扩产的规划但亏损情况下可能会推迟暂时对原料采购意愿不足特别是需求能否承接高产量高价格还要考验金九银十的成色9月中下旬已经到了旺季备库的时候今年长假更长更早本周是比较重要的观察期从当前的现货氛围来看旺季特征并不明显虽然有一定低位备货的动作但价格上涨后高位出货的意愿也很强后市需关注旺季预期能否兑现以及宏观情绪变化以上观点仅供参考不做为入市依据锡沪锡sn2310合约今日报收218540元吨早盘持续回落较前一交易日下跌1640元吨基本面方面印尼8月精炼锡产品出口量同比下滑423至498475吨主要因为印尼当地锡锭出口需要重新办理出口许可证同时海外消费需求也一直相对较差今年以来我国进口印尼精炼锡量呈增加趋势不过67月从印尼进口量减少近期我国锡锭进口盈利不时开启将带动后续进口锡锭进入国内市场但进口量级也将受8月印尼锡锭出口量回落影响上周SMM三地社会库存总量9262吨较前一期大幅去库1051吨国内方面近期下游焊料企业受十一假期提前备库的影响其采购量级随沪锡价格回落而大量释放随着需求的逐渐回暖短期预计沪锡价格底部较为坚挺后续价格走势仍需关注基本面变化以及佤邦复产时间以上观点仅供参考不作为入市依据315银河有色有色研发报告碳酸锂碳酸锂主力合约大跌超过5收于159400元吨现货市场SMM均价下跌3000元吨至18万元吨下游仍在去库原料库存维持低位市场氛围仍因碳酸锂持续下跌而偏悲观供应端盐湖放货结算价随着工碳价格下跌即使矿石价格下跌滞后部分冶炼厂亏损减产但有低价货源在市场流通需求又没有起色现货整体依然承压从目前形势来看空方占据优势较大现货没有止跌的情况下期货难以走出独立上涨行情建议保持顺势思路以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜9月19日9月18日9月15日9月14日9月13日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨7013020-30550-255天津现货升贴水元吨-80-60-260-260-250180-130广东现货升贴水元吨90135150-1575-120沪铜当月-3个月元吨-120300420430370-540-770精废价差元吨68268281310491116-131-862上海仓单美元吨60506050585060006000200300LME铜升贴水0-3美元吨-5970-5515-4525-1950-2350-1445-3275沪伦比值827826824829828003-002进口现货盈亏元吨63356566-63445073-15209126793710进口期货盈亏元吨-30530-32026-42214-22236-357811168411306LME铜库存吨1475751475751433751433751434004200004467500COMEX铜库存短吨25939259392589425894263404500-646500上期所仓单吨170211360183476899415银河有色有色研发报告铝9月19日9月18日9月15日9月14日9月13日较上周末较上月末长江现货价格1951019380195401942019400-30350对当月升贴水华东230220-3010-80260150价格价差月差当月-3个月1015分395410560520670-165-90电解铝利润山东自备电估算46134644873476514475914482464-15168-26224LMECash-3M-4406-4406-4255-4110-4025-151-181内外比值沪伦比值853855855856858-002009进口现货盈亏元吨649157009364396616367000351928385动煤秦岛5500大卡93593591589588020100国产氧化铝指数29372935293329332933422澳洲氧化铝FOB3423423423423420-3原料价格预焙阳极山东价格422542254225422542250000佛山型材白料废铝16200161001620016200162000-100精废价差33103280334032203200-30450下游价格佛山铝棒加工费元吨32032026029025060170SMM铝锭社会库存万吨5295295195195241036SMM铝棒社会库存万吨911911855855864056215库存数据LME铝库存吨492575492575495400498525491300-2825-23175上期所仓单45141409843358126770锌9月19日9月18日9月15日9月14日9月13日较上周末较上月末上海现货价格02196022070221902222022060-230720广州现货价格02192022070222002218022050-280810天津现货价格02209022200222902224022060-200820上海基差对当月245245200-250225150期货月差当月-三个月6457207508951210-105-10上海premium美元吨115808080803535LME升贴水C-3M-3125-3125-3036-2800-2880-089-1645沪伦比值873873866880886007001进口现货盈亏元吨2886632994191945069658675967215263国产矿TC元金属吨505050505050505050500-100进口TC美元干吨1101101101101100-30国产锌精矿冶炼利润元吨107176107176109276109426107026-21009492进口锌精矿冶炼利润元吨1283741283741113669962315131017008-16511国内三地库存850850810790790040080LME锌库存吨118650118650122625127450132200-3975-35325上期所仓单26902232371592912387515银河有色有色研发报告镍9月19日9月18日9月15日9月14日9月13日较上周末较上月末镍现货价元吨163550164400164600163050163900-1050-2500俄镍升贴水-100-50-200-200-200100-50金川镍升贴水530053504350455031009502550沪镍次月-当月2302305001200400-270600LME镍升贴水0-3M-26100-26100-5100-25000-21100-950-21000沪伦比值826822810811825016015进口现货盈亏元吨16850-40301-248083-273034-1617526493162进口期货盈亏元吨-428153-411064-597972-608194-32479216981633LME镍库存吨3996039960389403874238742276600上期所仓单353335563262296728952711377铅9月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