摘要
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数震荡下行。其中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨跌幅分别为-0.2%、-0.83%、-0.07%和-0.38%。
　　经济面上，过去一周中国公布8月的金融、消费和工业增加值数据，总体边际回暖明显。8月的社融存量同比数据在票据和政府债券的支撑下略有回暖，较上个月上行0.1%，报9.0%；M1和M2数据仍较上个月下行0.1%，观测在政策组合拳打出后，对后续9月信贷数据有没支撑作用；但我们能看到8月消费零售总额数据在暑期旅游出性需求增加的带动下，同比数据较上个月上行2.1%，报4.6%；工业增加值也较7月上行1.2%。可期待后续更多出现由点到面回暖信号。但是海外利率的上升和北向的流出还是对冲了国内经济的边际回暖的利好使得国内股市继续承压。目前美国国债利率(4.328%)已经接近了前期的高点4.366%，未来一周我们预计在下周四美联储利率决议前，利率继续趋势上行的可能性不大，更可能是维持震荡。海外流动性的边际缓和我们预期能有助于我们国内股市下周的企稳回升。但是若没有增量利好的出现，我们预期下周是由小盘主导的反弹。
　　而流动性方面，本周央行通过7天逆回购投放7380亿元，到期7450亿元，中期借贷便利(MLF)净投放1910亿元。整体通过公开市场操作净投放1840亿元。过去一周整体流动性小幅收紧，短端1周SHIBOR和DR007，分别报1.9%和2.0241%，较上周分别上升6.50 BP和下降1.10BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报2.083%和2.165%，较上周分別上升13.80BP和8.40BP。但预估在9月15日宣布下调存款准备金0.25%之后，后续流动性紧张的情况能有所缓和。
　　结合经济面和流动性来看，对于未来一周，若暂时没有增量的政策出台，我们预期下周小盘占优的可能性较大。从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，观择时模块给出的信号9月份的权益配置观点为中性偏多。拆分来看，模型对9月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为100%，与8月份相同；模型对货币流动性层面信号强度维持8月份的0%。择时策略2023年至今收益率为-1.36%，同期Wind全A收益率为-0.32%。
　　结合我们的短期价量行业配置模型，其表示未来一周值得关注的行业分别为：石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、纺织服装及医药。本周策略保留石油石化、煤炭，并将其余行业替换为有色金属、钢铁、纺织服装、医药。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为-0.16%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益-0.4%，超额收益为0.23%。
　　量化选股因子方面，从IC结果可以得出，价值、波动率和技术因子在全部4个股票池中表现较好，而其他因子表现比较一般。从选股因子多空净值的趋势上来看，价值、波动率和技术因子在全部四个股票池中表现不错，都取得了较高的正多空收益。过去一周，在整体市场回调的同时，由焦煤和铁矿石带动的上周煤炭和钢铁板块涨幅靠前，另外，由沪金为首的贵金属上涨带动也使得有色金属板块略有涨幅。这些都是属于低估值的板块，使得上周价值因子占优明显。另外市场的整体下跌，使得市场资金调低了风险偏好，使得技术因子和低波因子持续表现。未来一周，我们预期由于市场的反弹会带动反转因子有一定表现，另外量价类的因子也能由持续的表现。
　　可转债因子方面，转债估值因子取得了较高的正多空收益。过去一周转债市场偏好正股估值较低和正股盈利能力较强的转债，在市场持续轮动和震荡消化估值的阶段没结束前，预期后续正股价值和转债估值因子表现会较好。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。