摘要
　　过去一周，国内主要市场指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数震荡下行。其中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数的涨跌幅分别为-0.49%、-1.36%、-0.73%和-0.08%。
　　经济面上，过去一周中国在“认房不认贷”的地产政策上周末各地逐步落实之后，我们看到了上周一(9月4日)市场地产链相关板块上涨明显。但和我们上周周报《量化观市：小市值风格如期占优》中阐述的观点一致，若市场要往大盘切换，需要量能的持续支持。但是过去一周在周一的略微放量之后量能开始逐步回落，使得后半周市场仍是小盘占优。而且周末中国通胀数据的公布，我们看到了PPI同比数据的持续上行(8月数据报-3.0%)和CPI同比转正(8月数据报0.1%)。通胀数据的改善也是对经济改善的侧面体现。而海外方面，上周由于美联储理事沃勒的鹰派发言(呼吁再次加息)以及美国ISM非制造业指数超预期升至54.5，使得美国十年国债走高明显而美股市场承压。而A股市场后半周的承压我们估计有一部分的原因也是由于利好消退之后，跟随全球权益市场的做多情绪回落。未来一周我们重点关注华为发布会和美国通胀数据。若华为发布会有增量信息公布，消费电子板块或能出现短趋势行情；若美国CPI数据超预期的高，可能全球风险偏好会再次回落，美元短期走高，而落脚到国内权益市场，资金可能继续在小盘里面打转。
　　而流动性方面，本周央行通过7天逆回购投放7450亿元，到期14090亿元，整体通过公开市场操作净回笼6640亿元。过去一周整体流动性小幅收紧，短端1周SHIBOR和DR007，分别报1.835%和2.0351%，较上周分别上升2.10 BP和2.71 BP。1个月SHIBOR和3个月SHIBOR分别报1.945%和2.081%，较上周分別上升3.50 BP和3.70BP。但预估整体资金流动性仍属宽松。
　　结合经济面和流动性来看，对于未来一周，若暂时没有增量的政策出台，我们预期下周小盘占优的可能性较大。
　　从中期来看，根据我们构建的宏观择时策略给出的信号，观择时模块给出的信号9月份的权益配置观点为中性偏多。拆分来看，模型对9月份经济增长层面发出看多观点，信号强度为100%，与8月份相同；模型对货币流动性层面信号强度维持8月份的0%。择时策略2023年至今收益率为-1.36%，同期Wind全A收益率为-0.32%。
　　结合我们的短期价量行业配置模型，其表示未来一周值得关注的行业分别为：石油石化、煤炭、机械、国防军工、汽车及家电。本周策略保留煤炭、国防军工、汽车、家电，并将其余行业替换为石油石化、机械。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为0.64%，略高于除综合金融外的29个行业的平均收益-0.6%，超额收益为1.24%。
　　量化选股因子方面，从IC结果可以得出，波动率和技术因子在全部4个股票池中表现较好，而其他因子表现比较一般。从选股因子多空净值的趋势上来看，波动率、技术和价值因子在全部四个股票池中表现不错，都取得了较高的正多空收益。过去一周，过去一周，上半周随着地产政策的落地，地产链板块的上涨使得价值因子有所表现；但是随着后半周市场的回落，资金又重新往小市值切换回来。而资金风格的来回切换也让反转因子有了较好的表现。另外上周也如同我们上周周报中预估的一样，随着之前风险的积累，但风险开始释放之后，技术和波动率这些量价类因子的表现也迅速回归。未来一周，我们预估还是小市值的持续占优。而无论下周市场是重新拐向上行还是短期承压阴跌，我们认为反转、技术和波动率等量价因子都能持续表现。
　　可转债因子方面，转债估值因子取得了较高的正多空收益。过去一周转债市场偏好正股估值较低和正股盈利能力较强的转债，在市场持续轮动和震荡消化估值的阶段没结束前，预期后续正股价值和转债估值因子表现会较好。
　　风险提示
　　以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。