8月行业需求未见改善，市场仍存分歧。地产新开工面积0.70亿平，YoY-23.1%；销售面积0.74亿平，YoY-24.0%；地产开发投资0.92万亿元，YoY-19.1%；地产早周期端需求数据未见明显改善。竣工面积0.53亿平，YoY10.1%，增速MoM22.6pct；狭义基建投资1.5万亿元，YoY-0.1%，增速MoM-3.2pct。23年以来表现相对较好的后周期需求以及基建投资增速均出现回落。与宏观数据相对应，8月份水泥产量1.8亿吨，YoY-6.1%；增速MoM+1.0pct，出现小幅改善，但同样未见实质性好转。根据宏观以及行业数据呈现的情况，我们认为当前建材行业需求呈现早周期持续磨底，后周期需求逐步回落的态势。尽管前期市场出台多项政策稳定需求，包括城中村改造，换购住房税收优惠，认房不认贷等。但政策落地执行以及见效仍需要较长的时间。近期建材板块的持续回落一方面是因为行业基本面的持续疲软，另一方面也反映了市场对后续政策效果存在较大分歧。
　　本周市场回顾：本周（2023/9/11-2023/9/15）建材板块（中信）指数涨幅-2.0%，相对沪深300收益为-1.2%。年初至今，建材板块收益率为-7.5%，相较沪深300超额收益率为-3.3%。上周优选组合收益率为-4.1%，相较建材指数超额收益率为2.0%，累计收益率/超额收益率13.02%/47.57%。
　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价110元/重量箱，环/同比变化0.2%/+24.1%；库存3933万重箱，环比上涨0.6%，YoY+66.2%。本周全国主流缠绕直接纱均价3417元/吨，环比持平；电子纱均价7900元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为362元/吨，环比上涨2元。本周水泥出货率60.3%，环比上升0.7pct；库容比74.6%，环比上升0.2pct。
　　投资建议与投资标的
　　传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)、北新建材(000786，买入)、伟星新材(002372，未评级)、三棵树(603737，未评级)、兔宝宝(002043，未评级)、坚朗五金(002791，未评级)。
　　新型材料领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，壹石通(688733，增持)，福莱特(601865，未评级)，山东药玻(600529，增持)，力诺特玻(301188，买入)，亚玛顿(002623，未评级)。
　　建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)；“一带一路”建设驱动下建议关注新疆基建龙头新疆交建(002941，未评级)，青松建化(600425，未评级)。
　　下周建议关注：海螺水泥(600585，未评级)、塔牌集团(002233，未评级)、万年青(000789，未评级)、青松建化(600425，未评级)、西大门(605155，未评级)、英科再生(688087，未评级)
　　风险提示
　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动