贵金属
　　市场关注国内贵金属大幅升水外盘情况，此情况主要由于内外利差导致贵金属作为资金载体大幅出口所致，同时由于黄金进口主题商业银行受到外汇管理限制，无法大量进口，且多数银行惜售，导致国内黄金现货出现短缺，现货价格与期货价格倒挂。预计随着价差进一步倒挂，可能会倒闭政策放松，重开外汇额度，因此大概率后期倒挂情况将出现缓解。我们维持此前结构上金强银弱格局、内强外弱格局的判断。海外市场持续震荡，美通胀数据虽然3.7%高于预期，但是幅度有限，9月加息可能性不大。短期外盘价格依旧弱势震荡，中长期高利率下始终对于经济不利，关注长线配置机会。内盘由于库存偏少，恰逢10月居民购金旺季，可能会推升价格进一步上涨，但是购汇额度随时可能重开，建议内外套利者关注正套，买国外抛国内机会
　　基本金属
　　招商评论
　　工业硅
　　091515日盘面上行，较上一交易日涨270元/吨，涨幅为1.86%；硅厂库存整体减少，现货流通紧张，其中新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在22280吨，周度开工率在59%，环比小增；云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7930吨，周度开工率在93%，较上周环比持平；四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨，周度开工率在74%，较上周环比增加。需求端，多晶硅对工业硅需求维持景气，下游磨粉端采购情绪向好，对工业硅有支撑；操作上，上游厂商报价坚挺，下游需求回暖，预计短期盘面继续走高，仅供参考。
　　铜
　　上周五铜价再度临近70000元，但夜盘调整明显。供应来看，TC再度高位小幅走弱，铜矿和精铜整体供应充裕。精废价差1100元左右偏低位置。需求端，周度精铜制杆开工率上行，换月原因升水走弱但国内back结构延续。操作上，国内经济数据有待企稳，美国经济数据明显强于非农，铜价震荡运行延续，关注70000元压力位附近的表现，寻找逢低买入机会。仅供参考。
　　碳酸锂
　　周五，广期所碳酸锂2401合约震荡收至170100元/吨，空头小幅减仓，中联金碳酸锂2310合约小幅下跌收171.0元/千克，SMM电池级碳酸锂现货价格下行0.3至18.55万元/吨，期现价差走窄至1.54万元/吨。中期锂盐、精矿供给放量确定性较高，叠加海外大型矿山仍处于超高利润状态，碳酸锂期、现价格下行趋势仍比较明确。短期9月预期铁锂、三元开工率62%、43%，维持相对低位，反映需求较弱及补库驱动不足。供给端8月智利锂盐出港放量，中线逻辑正逐步兑现。
　　策略:短线观望，中线逢高抛空。
　　风险:海外矿山投产不及预期，需求侧政策落地强度超预期。
　　铝
　　周五铝价白天走强，夜盘调整。供应端，周度在产产能环比增加5万吨，复产已经完成，后续无太多新增在产产能，供应边际增量在9月之后非常有限。需求端，下游中间环节开工率环比小幅上行，需求端的改善在政策持续落地的情况下有待继续发力。进口窗口依然打开，国内back结构强势，行业平均冶炼利润在3500元附近高位。操作上，维持逢低买入的思路不变。仅供参考。
　　锌
　　周五锌价中幅回落，跌至压力线以下，收于21705元/吨，跌1.14%。矿端，本周TC不变，但整体趋势未改，仍向下运行，表明远期矿端供应仍预期收紧。锭端，冶炼高开工格局维持，且锌锭进口窗口再次打开，未来预计海外将再有大批交割品牌流入国内。供应压力犹存。消费端，本周开工有所分化，整体表现不足预期。其中镀锌同环比均下滑，主因黑色表现不佳。压铸开工小幅上涨，但受内需和海外订单走弱后续难有过多期待。氧化锌同环比表现尚可，主要受轮胎开工稳定，加工费上涨影响。综合来看，四季度仍处于供应过剩阶段，锌价上行空间有限，本次破位是否能维持需审慎观察，但长期建议以多配为主要思路。
　　铅
　　周五铅价高位运行。日内收于17120元/吨，涨0.71%。原生铅来看，原生铅方面，铅精矿补充有限，部分地区加工费有小幅下调。原生交割品牌供应收紧，供应短期持平。再生铅方面，原料供应情况不容乐观，下游蓄电池开工逐渐进入生产旺季，但替换旺季未到，含铅废料供应有限，再生铅开工上升幅度有限。整体来看，基本面短期仍维持供需双弱，交割货源尚未流入市场造成短期的货源短缺。下周交割结束后货源重新流入国内市场，缓解现货市场紧缺压力，或导致铅价支撑减弱。月差回归，挤仓风险减弱，做空成为可能，铅价有高位下跌可能，可适当逢高做空。
　　镍
　　周五，沪镍10合约偏强震荡收至162800元/吨，夜盘小幅下跌。据SMM数据，电解镍现货价格报161900～167300元/吨，镍豆环比+1100元/吨至161000元/吨，进口镍现货对沪镍贴水200元/吨，金川镍现货均升水4350元/吨，基本稳定。镍矿方面，菲律宾进口红土镍矿1.5%CIF环比持平64.0美元/湿吨；镍铁方面，Ni8%-12%高镍铁均价环比持平至1172.5点；新能源方面，电池级硫酸镍均价环比+100至31850元/吨。
　　宏观层面，中国公布8月经济数据：中国8月规模以上工业增加值同比+4.5%，社消+4.6%，均超预期，反映需求回升基础进一步夯实，固投