标的走势
　　9月11日至9月15日，沪指周中震荡，当周收于3117.74，成交量较前一周有所降低。深指周中震荡下跌，较前一周跌幅为1.34%，当周收于10144.59，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.596，周末收于2.596，与上一交易日持平，成交额81.98亿元。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.810，周末收于3.787，较前一周下跌0.022，跌幅为0.58%，成交额173.81亿元。南方中证500ETF周初开于5.814，周末收于5.813，较前一周上涨0.006，涨幅为0.10%，成交额84.56亿元。
　　期权市场
　　期权市场成交情况有所回升，50ETF期权和300ETF的成交量回升幅度最大，在10%左右，日均成交量目前分别为1,508,890张和1,114,220张，500ETF期权的成交情况基本与前一周持平，为471,954张。持仓PCR比例变动不大，依然处于底部震荡区间内，认沽合约持仓比例依然较低。
　　波动率方面，短期波动率出现明显下滑，50ETF和300ETF的周度波动率降至10%以内，500ETF周度波动率在12%左右，月度波动率受短期波动率影响也略有下行，下调幅度在1%左右，隐含波动率方面，周内呈现先降后升，相比前一周降幅在1%以内，波动率下行幅度较小。对比IV和HV走势来看，50ETF期权和300ETF期权的波动率差值维持在2%~3%区间内，而500ETF期权的IV和HV水平基本接近，在做空波动率方面应选择适宜的标的。从隐波曲线结构来看，曲线右侧认购合约波动率上浮明显，认沽合约波动率基本维持不变，曲线形态向右侧偏移，情绪面转向偏积极。
　　投资建议
　　策略方面，我们对未来市场走势持有谨慎乐观态度，可以在方向性头寸上持有牛市价差组合，波动率方面，在市场企稳之后，波动率下行空间进一步放大，可采用逢高沽空的做空策略，考虑到不同标的IV和HV的相对水平，建议采用50ETF期权或300ETF期权作为交易标的。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险