标的走势
　　9月4日至9月8日，沪指小幅高开，周中震荡，当周收于3116.72，成交量较前一周有所降低。深指小幅高开，周中震荡下跌，较前一周跌幅为1.74%，当周收于10281.88，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.633，周末收于2.596，较前一周下跌0.014，跌幅为0.54%，成交额75.57亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.890，周末收于3.809，较前一周下跌0.053，跌幅为1.37%，成交额165.96亿。南方中证500ETF周初开于5.881，周末收于5.807，较前一周下跌0.045，跌幅为0.77%，成交额90.79亿。
　　期权市场
　　期权市场成交情况继续萎缩，目前50ETF期权、300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为1,366,698张、1,021,231张和465,446张，较前一周分别下跌22.9%、17.1%和26%，下调幅度较为明显。持仓PCR比例继续向下探底，回落幅度在0.05左右，当前持仓PCR比例重回历史低位，认沽合约持仓比例达到历史新低，情绪面仍然面临底部徘徊的局面，回顾近期市场在低位震荡盘整后，情绪面释放反弹预期，但市场走势总以高开回落结束，单纯依靠情绪面预期难以形成反弹动能，还需关注是否有利好消息的刺激。
　　波动率方面，50ETF和300ETF的短期波动率出现反弹，波动率的历史水平重回50百分位水平附近，500ETF的短期波动率维持相对强势，当前的周度波动率均在15%以上，月度波动率方面表现也较为稳定，较前一周基本持平。隐含波动率在周内稳中有升，一方面标的下跌导致波动率反弹回升，另一方面，HV的相对强势为IV提供了底部支撑，周内HV和IV水平基本接近，目前IV高于HV3个百分点左右，三个品种中，500ETF期权的HV和IV水平最为接近，预期IV短期走低空间较小。从隐波曲线结构来看，50ETF和300ETF的曲线形态略微向右偏斜，而500ETF方面更偏中性，依然相对看好大盘蓝筹的反弹预期。
　　投资建议
　　策略方面，标的反复波动，导致HV和IV差值偏低，HV对IV形成底部支撑，波动率下行趋势受阻，做空波动率头寸应注意减仓。方向性头寸建议以中性为主，相对看好50ETF和300ETF等大盘蓝筹标的。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。