商品逻辑及投资机会：关注多TA空EG套利
　　近期海外和国内节奏：当前国内经济核心问题在于内需，政府刺激政策或以提升居民收入、降低企业税费、以及新基建的方式概率较大，传统基建和地产时间窗口剩余不多，因此认为黑色整体多头力量不可长期持续，唯有建材端位于地产周期和保交楼交付的最前端可以期待。而国外方面，杀需求控通胀仍是主节奏，非农数据和通胀韧性更多来自于服务业韧性，此时海外定价商品端（原油、天然气、铜）长线仍以承压思路为主，但短期会有波动。
　　原油我们预计仍以区间震荡为主。原油方面，我们维持WTI油价区间70-80美元/桶判断，油价超过80我们认为后续宏观或带来价格压力。沙特、俄罗斯减产超预期兑现，原油整体供应偏紧，国内成品油消费明显回升，油价持续上行。但近期美国成品油需求有走弱迹象，叠加产量持续回升，库存后期累库可能性提升，油价或高位偏弱震荡，关注国内外需求变化和宏观扰动。化工品方面，PTA加工费、开工小幅下行，但产量维持高位。基本面宽松以及需求兑现不确定性形成上行制约，单边谨慎对待。套利方面，关注逢低多TA空EG套利。短期内煤价向上波动与库存累积终止，乙二醇价格冲高回落。港口高库存与产量高位或仍制约乙二醇上行空间，乙二醇承压思路对待。
　　有色方面，考虑宏观因素，长期仍偏空，在油价上行过程中，滞胀逻辑发酵，直到油价回落。海内外宏观利好提振有色走势。对于铜，国内政策端的支持较为确定，而海外这边只要不发生过大的变动，再叠加国内旺季的预期，预计铜价仍然偏高位震荡，但由于9月迎来“金九银十”，需关注消费是否兑现。对于铝，铝供给端逐渐进入平台期，库存在入库量增加的情况下出现小幅累积，但由于绝对库存仍然偏低，且金九银十的旺季预期仍在，因此下方有支撑。后续价格上涨仍需关注需求能否持续兑现，并反映在库存上，因此短期铝价偏强震荡。对于锌，虽然8月精炼锌产量受部分炼厂检修时间过长而不及预期，但9-10月锌供给端仍有上升预期，因此，在需求端并未呈现强复苏的情况下，锌价中长期难有较强的向上驱动，同时短期受低库存及宏观影响价格将有所反复。