债市观点：上周债市表现较为震荡，10Y国债收益率先下后上，上周四降至2.608%，而上周五再度呈现快速上行，至2.64%，且较前一周也略有上行。在经历一段时间的调整后，上周初期债市情绪有所企稳，资金面也整体有所转松，带动利率下行。而上周后期资金面又有所转紧，这可能对市场情绪继续有所扰动。另外，在近期稳增长政策不断发力的情况下，政策效果也有所显现。上周五债市呈现快速调整，一方面或受8月经济数据超预期的影响，另一方面则或受对稳增长政策进一步发力的预期影响。8月工业增加值同比增长4.5%，前值3.7%，市场预期4.2%，8月社零同比增长4.6%，前值2.5%，市场预期3.5%，整体有所好转。另外在央行降准后，市场对接下来其他方面政策，如财政政策进一步发力的预期可能也有所升温。短期来看，债市情绪或仍然承压，不过债市走势是否就此反转仍需进一步观察。
　　期市关注：上周国债期货持仓量整体有所回落，多空双方观望情绪或均较重。T主力合约持仓量上周下降9591手，至18.09万手。前期积极入场的空头力量，在上周未呈现进一步入场，反而呈现积极离场，这带动持仓的回落。而且从价格上看，上周T主力合约价格整体有所反弹，尤其是上周前四日，其背后也主要受空头离场带动。虽然空头呈现积极离场，但是多头入场动力并未见明显提升，这也可能也加剧持仓回落。整体上看，当前多空双方情绪或均较为谨慎。
　　操作建议：趋势策略：交易性需求维持中性。套保策略：关注空头套保。基差策略：关注基差做阔机会。曲线策略：适当关注曲线做陡
　　风险因子：1）政策发力不及预期