硅料价格涨幅收窄，电池价格下跌或将逐步传导至上游。供给方面，硅料新投产能整体爬坡进度仍不及预期，同时部分产能受检修等因素影响，实际产量受到影响；需求方面，硅片端高开工率及低库存使得高品质硅料仍旧结构性紧缺，中旬上游硅料与拉晶的供需矛盾仍在持续。当前，上游因供需错配涨价与下游价格滞涨形成较大反差，不排除后期电池价格下跌压力会逐步向上游传导，对硅料价格产生影响。
　　硅料环节盈利周环比改善，一体化环节（不含硅料）的单瓦盈利约0.08元/W。按Solarzoom 9月13日的价格水平测算，硅料/硅片/电池/组件/一体化组件的单瓦净利分别为0.12/0.07/0.06/-0.12/0.08元/W，对应净利率约30%/16%/9%/-11%/8%。
　　2023年7月美国新增光伏装机同比高增，整体趋势向好。据EIA 9月15日数据，2023年7月美国新增光伏装机3.11GW，同比增长82%，环比增长14%；2023年1-7月，美国新增光伏装机17.05GW，同比增长31%。
　　随着国内企业对UFLPA规则理解的加深，使用海外硅料生产的组件清关流程跑通，海关逐渐放行组件产品，供应链紧张局面有所缓解。同时，拜登政府发布的豁免东南亚光伏关税政策将于2024年6月到期，促使更多组件产品进入美国，美国新增光伏装机规模有望迎来反弹。据SEIA预测，2023年美国新增光伏装机有望超30GW。
　　光伏产业跟踪：
　　产业链价格：主材环节：本周硅料价格缓慢回升，硅片价格保持稳定。本周多晶硅致密料价格报84元/kg，较上周上涨2.4%。182/210mm单晶硅片分别报3.35/4.25元/片，环比较上周0%/0%。本周电池片价格较上周小幅下跌。182mm/210mm单晶PERC电池片价格报0.72/0.73元/W。本周组件价格与上周持平，182mm/210mm单面单玻PERC组件价格报1.23/1.24元/W；182mm/210mm双面双玻PERC组件价格报1.25/1.26元/W。辅材方面：2.0/3.2mm镀膜光伏玻璃价格不变，报价20/28元/m2。本周胶膜价格与上周持平，EVA胶膜价格报9.0元/m2，POE胶膜价格报15.0元/m2。
　　重要公司公告：协鑫科技、阳光电源、亿纬锂能等公司发布回购公司股份公告。
　　行业重要新闻：9月15日，国家统计局发布2023年8月份能源生产情况，8月份发电总量8450亿千瓦时，同比增长1.1%。太阳能发电增长13.9%，增速比7月份加快7.5个百分点。
　　投资策略：硅料供应瓶颈解除，产业链价格快速回落，进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气。目前行业PE分位数处于历史低位，投资性价比凸显。1）建议关注一体化布局逐步完善的行业龙头，如通威股份等；2）建议关注盈利处于周期底部，有望量利齐升的辅材环节，如福莱特、福斯特等。
　　风险提示：下游需求不及预期、原材料上涨过快削弱企业盈利、行业扩产过快加剧行业竞争、贸易摩擦阻碍海外供应链、安全事故影响企业产销。