8月单月地产指标降幅收窄，静待政策效果显现。9月15日，统计局公布2023年8月经济数据。1-8月固定资产投资（不含农户）增速3.2%，增幅较1-7月回落0.2pct；其中基建投资同比+6.4%，增幅较1-7月回落0.4pct，增幅均有收窄。地产方面，1-8月全国房地产开发投资同比-8.8%，降幅较1-7月进一步扩大0.3pct；1-8月房屋新开工面积同比下降24.4%，降幅较1-7月收窄0.1pct；受商品房销售下滑及房企到位资金持续下滑影响，地产投资及开工仍在持续承压；此外，8月单月竣工面积同比+10.6%，为年初以来的次低点，或显示进入旺季后实际竣工需求有所放缓。主要建材品类中，水泥1-8月产量同比+0.4%，受库存持续高位运行影响，8月产量继续下行；玻璃1-8月产量同比-8.2%，8月产量同比-7.2%。整体来看，8月单月地产指标降幅收窄，基本面未进一步恶化。但考虑到8月下旬以来首付比例调降、存量按揭利率调整、一线城市“认房不认贷”等多项支持政策逐步出台，我们认为政策传导存在一定时滞，政策效果仍有待显现。
　　本周高频数据：浮法玻璃需求放缓，水泥价格略有回升
　　本周玻璃价格环比+0.52%至2117.24元/吨，价格增幅趋缓；本周全国库存环比+0.59%，库存环比由降转增，库存天数约18.93天。进入旺季后玻璃整体需求表现一般，主销地投交氛围有所降温，原片厂整体出货较前期有所放缓。从下游深加工厂订单来看，9月中旬深加工订单继续小幅回落，下游散单尚可，工程订单增量仍较为有限，预计短期内仍以刚需拿货为主。我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，市场整体供需相对平衡，库存或将总体保持相对稳定。产能方面，本周产线复产2条，产能环比+1200t/d。我们预计纯碱价格有所缓释后行业仍存点火计划，目前在产产能已与去年同期基本持平，供给端后续仍有增量预期。
　　本周水泥价格有所上涨，目前全国均价为362元/吨，环比0.49%，价格上涨区域主要集中在东北地区。进入旺季后水泥开工出货情况有所好转，但改善幅度不大，全国重点地区水泥企业出货率上升约0.74pct至60.4%，仍低于去年同期近6个百分点，行业库容比仍维持在75%左右高位。价格方面，受累于地产及工程整体开工不足及雨水天气扰动，此前诸如山东、河南等积极提价的地区价格继续回落，涨价失败的情况较多，预计后续提价难度仍大。
　　玻璃纤维市场整体偏弱，8月库存92.81万吨，环比+3.7%。本周2400tex缠绕直接纱均价3550元/吨，环比下降1.10%；电子纱均价8775/吨，环比上涨1.74%。
　　建材板块逻辑未变，关注优质龙头的α。行业层面，基本面大幅恶化的可能性不大，房屋新开工在去年下滑40%的基础上再次下滑超20%，下半年在政策发力的背景之下，需求有望边际改善；企业层面，优质公司的经营质量改善已见成效。从中报情况来看，虽然公司收入增速有所放缓，但在原材料价格下降、应收规模收缩之下，如雨虹、东鹏、蒙娜等部分公司的Q2盈利已经修复至10%甚至更高；后续在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望持续改善。
　　市场回顾：本周上证指数上涨0.03%，创业板指下跌2.29%，建筑材料指数下跌1.91%。子行业涨幅前三耐火材料（-1.77%），其他建材（-1.89%），玻纤制造（-2.23%）。个股方面：涨幅前五的公司为万邦德（13.49%）、宝利国际（13.36%）、西藏天路（12.35%）、万里石（7.98%）、三峡新材（4.29%）；跌幅前五的公司为海南发展（-10.36%）、坚朗五金（-9.50%）、蒙娜丽莎（-9.31%）、中铁装配（-8.27%）、东方雨虹（-6.64%）。
　　投资建议：基于长期成长逻辑，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。