投资要点
　　2023年09月11日至09月17日申万传媒行业下跌2.09%，表现弱于沪深300（-0.83%），强于创业板（-2.29%）。子板块中，涨幅居前的是教育出版板块、院线板块和影视板块，跌幅较大的是新闻网站板块、网红产业链板块、图片板块、游戏板块和2B板块。SW传媒中涨幅居前的是*ST美盛、天地在线、中南传媒、中文传媒和凤凰传媒，跌幅居前的是电魂网络、大晟文化、电声股份、人民网和卓创资讯。
　　重点数据跟踪：1）2020年至2023年9月17日共审批44批，3065款国内游戏；7批，275款进口游戏。2022年4月至2023年9月17日，腾讯/吉比特过审数量分别是17/15款，三七互娱/网易/恺英网络分别为12/12/11款，四三九九/世纪华通分别为11/8款，完美世界过审数量为6款，畅游时代过审数量为3款。2）从综艺来看，2023年9月11日至2023年9月17日，芒果TV本周进入TOP50共有综艺8部，《时光音乐季·老友记》周末排名第3左右；腾讯视频本周进入TOP50共有综艺6部，《现在就出发》周末排名第1左右；爱奇艺本周进入TOP50共有综艺3部，《乐队的夏天第3季》周末排名第9左右；优酷本周进入TOP50共有综艺1部，《一拍即合的我们》周末排名第6左右。3）从剧集来看，2023年9月11日至9月17日，腾讯视频有7部剧集进入TOP20，爱奇艺有4部剧集进入TOP20，优酷有4部剧进入TOP20，芒果TV有4部剧进入TOP20。
　　行业利好持续积累，行情反攻正当时。传媒板块今年处于行业基本面复苏期，上半年申万传媒归母净利润同比增速在31个申万一级行业中排名第7，下半年传媒行业景气度有望持续回暖，并进入AI产品密集亮相期，行情将整体再回升势。8月国务院会议指出，促进数字技术和实体经济深度融合，不断做强做优做大数字经济。9月，工信部、教育部、文化旅游部、国资委、广电总局五部委联合发布了《元宇宙产业创新发展三年行动计划》，为元宇宙创新经济发展指明方向。随着市场情绪回暖，持续的利好将量变形成质变，为传媒行情新一轮上涨提供支撑。当前传媒板块已经调整充分，AI产业趋势+政策宽松周期+行业复苏三重因素构筑长期向好趋势。在此基础上，具有边际变化的标的将取得超额收益。
　　推荐果麦文化、宣亚国际、恺英网络、皖新传媒、三七互娱、浙文互联、光线传媒。
　　重点推荐六条主线：
　　主线一：游戏板块，推荐恺英网络、三七互娱、姚记科技、吉比特、完美世界、盛天网络、电魂网络、宝通科技，建议关注游族网络等；
　　主线二：出版板块，推荐果麦文化、皖新传媒，建议关注中信出版、凤凰传媒、中南传媒、新经典等；
　　主线三：广告板块，推荐宣亚国际、浙文互联、利欧股份、三人行、蓝色光标等；
　　主线四：影视板块，推荐光线传媒、华策影视，建议关注捷成股份、华谊兄弟、百纳千成等；
　　主线五：“传媒+”板块，传媒+卡牌领域的姚记科技，推荐传媒+图文领域的平治信息、中文在线，传媒+大模型的昆仑万维，传媒+社交领域的盛天网络等，建议关注传媒+旅游的祥源文旅；
　　主线六：传媒白马标的，在传媒成为市场主线、关注度持续提升的趋势下，芒果超媒、分众传媒等权重股有望迎来配置盘的红利。
　　风险提示：政策监管趋严，游戏版号进展低于预期，影视剧播出效果低于预期，宏观经济波动