8月单月销售面积基期调整同比增速-12.2%（较上月增加3.4pct），季调环比为-1.4%，单月销售同比增速略有回升，但季调环比仍为负，8月市场热度仍处于历史较低位置；往后看，据房管局高频数据9月1-14日销售面积同比负增速较8月单月收窄11pct至-13%及来访量等领先指标，判断9月统计局数据或随政策效果逐步释放出现较明显回升；
　　居民购买能力方面，居民存款余额处于高位，居民潜在购买力较为充足；购买意愿方面，根据近期来访量等指标，判断居民配置意愿边际回升；
　　 8月单月竣工面积基期调整同比增速为+10.6%（较上月减少22.6pct），季调环比为+6.7%，单月竣工因基数上行明显回落，往后看，短期竣工增速或持续高位震荡回落，强调竣工回补后明年或开启回落周期，明年可关注竣工回落预期落地后的产业链机会；
　　8月单月新开工面积基期调整同比增速为-23.6%（较上月增加2.3pct），季调环比为-0.6%，单月新开工滞后于土地成交半年趋势持平，往后看，判断新开工短期受限于高能级城市土地供给约束，反弹弹性有限，但明年二季度后有效库存去化周期或已不到2.5年，大概率倒逼新开工被动上行；
　　8月单月投资金额基期调整同比增速为-11.0%（较上月增加1.2pct），季调环比为-2.3%，投资短期或仍受到土地成交价下滑滞后计入拖累，但建议积极关注后续城中村改造及保障房等对投资新的拉动；
　　8月单月到位资金基期调整同比增速为-25.4%（较上月减少5.2pct），季调环比为-4.3%，结构上融资类到位资金同比与新开工面积走势趋同，结构上融资类到位资金下滑与新开工下滑一致，销售类到位资金同比持续回落；
　　8月末房地产行业资金链指数趋势回落（114%），仍处于历史较低水平，往后看，在融资端持续支持及销售端逐步恢复背景下，行业资金面有望改善；
　　8月70城中不同能级城市房价均下跌，下跌城市数量增加。8月70城整体新房房价环比-0.29%；结构上，新房房价环比上涨城市数为17个（较上月减少3个），持平1个（较上月持平），下跌52个（较上月增加3个）；一线城市新房房价环比-0.2%，二线环比-0.2%，三线环比-0.4%；
　　投资建议：（1）房价回落叠加一线城市认房不认贷落地、部分二线城市限购限售放松，领先指标指示短期均衡或出现在Q4，在股票近期提前“定价”基本面连续性担忧下，进场已较合适，再叠加：（2）有效库存去化周期24年中或已不到2.5年，中期均衡更早出现或提前反应到预期；（3）关注可能的定增落地进展对股价的催化；
　　房地产板块：基于需求端政策的边际改善预期以及供应端的结构性短缺和过剩并存，维持“弱β交易强α”的策略，而因为ROE的差异性在变弱，经营层面量（销售和拿地）的改善可能短期更加重要。仍建议关注“持续内生性现金流创造能力”的真正高质量周转公司【保利发展】【万科A】【金地集团】【中国海外发展】【华润置地】【龙湖集团】，以及从区域开始扩大发力的弹性标的【滨江集团】【越秀地产】等；
　　产业链角度：若明年竣工回落预期提前落地，或可加大关注。中长期“房企恶性竞争下的竣工周期”驱动将转为“竞争格局改善”驱动，逻辑或生变；生态链及行业转型角度：重视顺延于开发的转型如购物中心/写字楼/长租公寓/产业园/物流地产等标的及围绕房地产生态链的转型如设计/集采及建造/交易/资产管理/房地产科技等长赛道机会，如物管关注【保利物业】等，商管关注【华润万象生活】等；交易关注【贝壳】等；关注REITs标的长赛道布局以及其对不动产资管的促进；
　　风险提示：政策改善不及预期，销售下滑超预期，库存去化不及预期，市场流动性改善不及预期，行业资金面改善不及预期等。