行情回顾。截至2023年09月15日，中信基础化工行业本周下跌1.1%，跑输沪深300指数0.26个百分点，在中信30个行业中排名第19。具体到中信基础化工行业的三级子行业，从最近一周表现来看，涨跌幅前五的板块依次是钛白粉（1.23%）、印染化学品（1.23%）、食品及饲料添加剂（1.21%）、合成树脂（0.8%）、农药（0.66%），涨跌幅排名后五位的板块依次是氨纶（-3.32%）、锂电化学品（-2.89%）、膜材料（-2.87%）、氟化工（-2.37%）、电子化学品（-2.26%）。
　　化工产品涨跌幅：重点监控的化工产品中，最近一周价格涨幅前五的产品是液氯（+52.76%）、双氧水（+29.5%）、氯乙酸（+25.95%）、醋酸（+16.19%）、硫酸铵（+13.69%），价格跌幅前五的产品是溴素（-4.77%）、草甘膦（-2.66%）、黄磷（-1.92%）、聚合MDI（-1.16%）、丁苯橡胶（-0.72%）。
　　基础化工行业周观点：近期沙特和俄罗斯宣布将减产延长至2023年底，原油价格走强，带动涤纶长丝价格上涨。涤纶长丝当前开工率相对高位、库存低位，且“金九银十”旺季值得期待。竞争格局方面，近年来行业集中度提升，头部企业规模、成本、技术优势明显，建议关注新凤鸣（603225）和桐昆股份（601233）。
　　近期房地产支持政策密集出台、落地，有利于地产销售回暖，从而利好地产链化工材料需求提升，如与家电家居相关的原材料聚氨酯、玻璃上游原材料纯碱等。个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学（600309）、天然碱龙头远兴能源（000683）等。
　　氟化工方面，2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性，但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动，三代制冷剂的供需格局、盈利能力有望逐步改善，建议关注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。
　　电子特气方面，在技术进步、需求拉动、国家政策刺激等多重因素的影响下，国产化进程有望持续向深层次推进，建议关注电子气体领先企业华特气体（688268）、金宏气体（688106）。
　　风险提示：能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险；宏观经济复苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险；部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险；行业竞争加剧风险；部分化工品出口不及预期风险。

研究报告全文：基础化工行业行标配维持基础化工行业周报2023911-2023917业化工板块跟随市场调整油价走强支撑涤纶长丝价格上涨周投资要点报行情回顾截至2023年09月15日中信基础化工行业本周下跌11跑2023年9月17日输沪深300指数026个百分点在中信30个行业中排名第19具体到中分析师卢立亭信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板SAC执业证书编号块依次是钛白粉123印染化学品123食品及饲料添加剂S0340518040001121合成树脂08农药066涨跌幅排名后五位的电话0769-22177163邮箱lulitingdgzqcomcn板块依次是氨纶-332锂电化学品-289膜材料-287氟化工-237电子化学品-226化工产品涨跌幅重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是液氯5276双氧水295氯乙酸2595醋酸1619硫酸铵1369价格跌幅前五的产品是溴素-477草甘膦-266黄磷-192聚合MDI-116丁苯橡胶-072行基础化工行业指数走势基础化工行业周观点近期沙特和俄罗斯宣布将减产延长至2023年底业原油价格走强带动涤纶长丝价格上涨涤纶长丝当前开工率相对高位研库存低位且金九银十旺季值得期待竞争格局方面近年来行业究集中度提升头部企业规模成本技术优势明显建议关注新凤鸣603225和桐昆股份601233近期房地产支持政策密集出台落地有利于地产销售回暖从而利好资料来源Wind东莞证券研究所地产链化工材料需求提升如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等相关报告氟化工方面2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160电子特气方面在技术进步需求拉动国家政策刺激等多重因素的影响下国产化进程有望持续向深层次推进建议关注电子气体领先企业证华特气体688268金宏气体688106券风险提示能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险宏观经济复研苏不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险部分化工产品新增产究能过快释放导致供需格局恶化风险行业竞争加剧风险部分化工品出报口不及预期风险告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明基础化工行业周报2023911-2023917目录一行情回顾3二本周化工产品价格情况6三产业新闻8四公司公告8五本周观点9六风险提示10插图目录图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年9月15日3表格目录表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月15日3表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年9月15日4表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年9月15日5表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月15日5表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月15日6表6本周化工产品价格涨幅前五品种6表7本周化工产品价格跌幅前五品种7请务必阅读末页声明2基础化工行业周报2023911-2023917一行情回顾截至2023年09月15日中信基础化工行业本周下跌11跑输沪深300指数026个百分点在中信30个行业中排名第19中信基础化工行业月初以来下跌063跑赢沪深300指数087个百分点在中信30个行业中排名第16中信基础化工行业年初至今下跌124跑输沪深300指数819个百分点在中信30个行业中排名第27图1中信基础化工行业过去一年行情走势截至2023年9月15日资料来源Wind东莞证券研究所表1中信30个行业涨跌幅情况单位截至2023年9月15日序号代码名称一周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅1CI005018WI医药429120-9152CI005002WI煤炭42310919853CI005005WI钢铁1492731244CI005001WI石油石化14644617275CI005003WI有色金属1353530436CI005017WI纺织服装1201314897CI005024WI交通运输098001-8428CI005004WI电力及公用事业0970472869CI005014WI商贸零售075167-54310CI005030WI综合金融063-09017711CI005020WI农林牧渔059-076-120112CI005021WI银行05119746313CI005013WI汽车-020-02345014CI005026WI通信-049-156285315CI005007WI建筑-050-12259316CI005009WI轻工制造-066-034-20917CI005016WI家电-072-040135318CI005029WI综合-076-071-169819CI005006WI基础化工-110-063-1240请务必阅读末页声明3基础化工行业周报2023911-202391720CI005022WI非银行金融-116-047103921CI005019WI食品饮料-122-104-54622CI005023WI房地产-161-221-98923CI005028WI传媒-198-893206724CI005008WI建材-204-092-74625CI005015WI消费者服务-206-115-322126CI005010WI机械-220-19510227CI005025WI电子-231-22231228CI005011WI电力设备及新能源-271-535-171829CI005012WI国防军工-357057-30630CI005027WI计算机-402-6461249资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅前五的板块依次是钛白粉123印染化学品123食品及饲料添加剂121合成树脂08农药066月初以来涨跌幅前五的板块依次是其他化学原料363粘胶339氯碱308钛白粉305氮肥264年初以来涨跌幅前五的板块依次是轮胎171合成树脂1678涤纶872其他塑料制品705电子化学品464表2中信基础化工行业涨跌幅前五的三级子板块单位截至2023年9月15日本周涨跌幅前五本月涨跌幅前五本年涨跌幅前五本周涨代码名称代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅跌幅CI005419WI钛白粉123CI005418WI其他化学原料363CI005430WI轮胎1710CI005255WI印染化学品123CI005413WI粘胶339CI005427WI合成树脂1678食品及饲料添CI005424WI121CI005416WI氯碱308CI005238WI涤纶872加剂CI005427WI合成树脂080CI005419WI钛白粉305CI005429WI其他塑料制品705CI005237WI农药066CI005410WI氮肥264CI005425WI电子化学品464资料来源Wind东莞证券研究所具体到中信基础化工行业的三级子行业从最近一周表现来看涨跌幅排名后五位的板块依次是氨纶-332锂电化学品-289膜材料-287氟化工-237电子化学品-226月初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是锂电化学品-71碳纤维-639日用化学品-419轮胎-353氟化工-34年初以来涨跌幅排名后五位的板块依次是碳纤维-4457锂电化学品-3601磷肥及磷化工-204膜材料-2018其他化学制品-1821请务必阅读末页声明4基础化工行业周报2023911-2023917表3中信基础化工行业涨跌幅后五的三级子板块单位截至2023年9月15日本周涨跌幅后五本月涨跌幅后五本年涨跌幅后五本周涨本月涨跌代码名称代码名称代码名称本年涨跌幅跌幅幅CI005240WI氨纶-332CI005420WI锂电化学品-710CI005414WI碳纤维-4457CI005420WI锂电化学品-289CI005414WI碳纤维-639CI005420WI锂电化学品-3601CI005428WI膜材料-287CI005252WI日用化学品-419CI005412WI磷肥及磷化工-2040CI005247WI氟化工-237CI005430WI轮胎-353CI005428WI膜材料-2018CI005425WI电子化学品-226CI005247WI氟化工-340CI005423WI其他化学制品-1821资料来源Wind东莞证券研究所在本周涨幅靠前的个股中ST榕泰七彩化学禾昌聚合表现最好涨幅分别达23271194和1177从月初至今表现上看涨幅靠前的个股中广信材料ST榕泰扬帆新材表现最好涨幅分别达49034393和261从年初至今表现上看容大感光ST榕泰利通科技表现最好涨幅分别达1657514293和13219表4中信基础化工行业涨幅前十的公司单位截至2023年9月15日本周涨幅前十本月涨幅前十本年涨幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅600589SHST榕泰2327300537SZ广信材料4903300576SZ容大感光16575300758SZ七彩化学1194600589SHST榕泰4393600589SHST榕泰14293832089BJ禾昌聚合1177300637SZ扬帆新材2610832225BJ利通科技13219300200SZ高盟新材1035300429SZ强力新材2095300169SZ天晟新材8039600844SH丹化科技978300721SZ怡达股份2030300538SZ同益股份7954002165SZ红宝丽877832089BJ禾昌聚合1916000936SZ华西股份7662002145SZ中核钛白860002549SZ凯美特气1825300225SZ金力泰7308301092SZ争光股份850836077BJ吉林碳谷1763300537SZ广信材料6770836077BJ吉林碳谷836300576SZ容大感光1750300429SZ强力新材5491839725BJ惠丰钻石834300758SZ七彩化学1698300522SZ世名科技5314资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅靠前的个股中福莱新材长江材料双乐股份表现最差跌幅分别达-1745-1661和-166从月初至今表现上看跌幅靠前的个股中天晟新材永悦科技德方纳米表现最差跌幅分别达-2444-1788和-1492从年初至今表现上看ST必康海优新材震安科技表现最差跌幅分别达-9109-6002和-5729请务必阅读末页声明5基础化工行业周报2023911-2023917表5中信基础化工行业跌幅前十的公司单位截至2023年9月15日本周跌幅前十本月跌幅前十本年跌幅前十代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅605488SH福莱新材-1745300169SZ天晟新材-2444002411SZST必康-9109001296SZ长江材料-1661603879SH永悦科技-1788688680SH海优新材-6002301036SZ双乐股份-1660300769SZ德方纳米-1492300767SZ震安科技-5729300037SZ新宙邦-1145002709SZ天赐材料-1456688560SH明冠新材-5706688359SH三孚新科-1024002919SZ名臣健康-1319002812SZ恩捷股份-5331200553SZ安道麦B-946300037SZ新宙邦-1165688116SH天奈科技-5181603867SH新化股份-887688267SH中触媒-1112688598SH金博股份-4822603378SH亚士创能-847688357SH建龙微纳-1067603212SH赛伍技术-4766300910SZ瑞丰新材-788830832BJ齐鲁华信-1045688707SH振华新材-4646300806SZ斯迪克-785300910SZ瑞丰新材-1028301071SZ力量钻石-4623资料来源iFind东莞证券研究所二本周化工产品价格情况重点监控的化工产品中最近一周价格涨幅前五的产品是液氯5276双氧水295氯乙酸2595醋酸1619硫酸铵1369价格跌幅前五的产品是溴素-477草甘膦-266黄磷-192聚合MDI-116丁苯橡胶-072表6本周化工产品价格涨幅前五品种本周涨产品规格后市预测幅下周来看因山东潍坊一带有氯碱企业恢复正常生产液氯供应增加且因液氯价格涨速过快下游需求跟进不足成本压力较大对液氯接受程度有限碱厂出货节奏放缓后期价格或有下滑可能江苏地区企业开工暂无明显变化区域内下游亦无明显利好消息预计短期内需求多维稳为主液氯市场均价5276苏北地区多关注山东地区液氯市场变化为主苏南地区受下游及周边需求影响企业出货压力不减但因此时价格偏低预计后期暂无下调可能多维稳为主预计北方地区液氯槽车出厂价格维持在400-700元吨之间波动预计南方地区液氯槽车出厂价格维持在100-400元吨之间波动下周双氧水市场僵持维稳运行为主一方面市场货源仍然偏紧受突发事件影响全国双氧水安全生产检查或将再度趋严然另一方面随着前期检修装置近期存开机预期市场货源偏紧局面或双氧水市场均价295将缓解随着价格处于近年高位部分下游厂家迫于成本压力存降负计划预计短期国内双氧水市场僵持运行高价或存回落风险下周来看供应端暂无检修或复工计划货源供应量预计维持稳态成本端来看液氯价格多受主产区影响本周液氯价格行至新高但下游接货能力有限预计后期价格或有下滑可能醋酸价格氯乙酸市场均价2595短期内预计高位震荡下周来看氯乙酸成本端支撑仍旧坚挺需求端来看下游农药行业开工暂无明显变化预计需求多维持稳态但因氯乙酸此时价格偏高下游不乏刚需采购可能需求端预计稳中有降综合来看下周氯乙酸价格仍有上涨可能涨幅多关注成本端价格为主百川盈孚预计下周国内醋酸市场价格稳中小涨醋酸市场均价1619成本面综合来看下周临近双节前夕场内业者或将陆续开启集中采买模式节前备货支撑下请务必阅读末页声明6基础化工行业周报2023911-2023917预计甲醇市场价格大幅下调可能性不大但鉴于目前下游工厂原料库存偏多采买力度或有限且上游厂家节前亦存一定排库需求甲醇市场价格亦不具备大涨基础综上百川盈孚预计下周甲醇市场趋稳运行为主但不排除局部厂家让利走货可能预计市场均价下调幅度围绕在10-30元吨左右成本虽然有回调预期但目前对醋酸市场影响较少供应面下周预计安徽地区装置延续检修其余厂家装置正常运行开工负荷维持在八成左右但各家均有超卖预期厂家多以交付前期合约订单为主市场现货仍旧紧张海外装置情况醋酸马来西亚装置已停车预计40-50天新加坡装置已停车预计40-50天但目前海外装置检修并未直接对出口存在明确的利好支撑对市场业者心态存在提振因此下周供应端库存预计保持低位对市场利好支撑稳定需求端PTA下周华南和华东各一装置存重启预期西南一装置存停车检修计划故市场供应预计提升醋酐山东装置计划重启预计开工小幅上调醋酸乙酯江苏和河南装置计划重启预计开工上调醋酸甲酯陕西装置重启预计开工上调醋酸乙烯北京地区装置计划重启预计开工上调醋酸丁酯醋酸正丙酯醋酸仲丁酯氯乙酸开工变化不大十月部分醋酸下游新增装置存投产计划9月中下旬相应企业或将陆续外采醋酸预计需求量在17万吨左右综上醋酸下游下周前期检修装置存在集中重启预期同时下游新增产能存在采购原料醋酸的预期因此可见下周下游对于醋酸市场存在一定的支撑综合来看虽然目前醋酸市场开工负荷较高但短期依旧以交付合约订单为主市场库存保持低位运行并且双节前下游存有补货预期醋酸市场利好支撑显著但醋酸市场价格快速拉涨下游存在抵触心态因此百川盈孚预计下周醋酸市场价格预计稳中小涨但受弱需牵制价格涨势有限幅度在0-50元吨后续要持续亚运会对运输造成的影响以及15日前后下游的补货进度和价格走势供给方面目前局部地区焦企存亏损情况预估焦企开工水平或继续下滑硫酸铵市场供给量稍有减少硫酸铵现货价格1369下游情况目前复合肥原料市场有所走弱预计下周复合肥市场维稳运行为主厂家报盘调整有限市价上涨乏力资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所表7本周化工产品价格跌幅前五品种本周跌产品规格后市预测幅供应方面各地区溴素装置负荷平稳运行溴企供应节奏稳定厂家库存水平变动不大需求方面溴素下游拿货情绪仍较为寡淡厂家采购多维持刚需需求端走势平平溴素市场均价-477综合预测溴素市场供需关系暂无转折预计下周溴素市场稳价出货为主山东地区罐装价格或将稳定在23000-24500元吨左右罐装含税出厂具体价格变化等情况需关注下游需求变化情况预计下周草甘膦价格盘整第一从供应端看当前工厂多开工稳定未有检修计划草甘膦供应或将持续充足状态第二自7月末以来草甘膦利润持续收窄据百川盈孚计算截至9月8日行业利润至11草甘膦市场均价-266左右较7月28日36下降了25个百分点对草甘膦供应商来说利润空间不多第三供应端开始保价欲推涨成交重心期望刺激下游持观望心态的采购商下单积极性从市场反馈看国庆节前或有刚需订单下发且当前价格部分采购商接受情况良好市场有一定成交量但量不多需求整体表现依旧偏弱多数采购商仍保持观望态度预计下周黄磷市场行情震荡整理价格有先跌后涨的预期黄磷黄磷四川-192前半周黄磷市场行情震荡整理新单商谈气氛偏弱价格仍有走弱预期主要考虑到第一目前黄磷市场开工稳定部分企业有接单需求实际商谈或将让利签单第二黄磷市场价格高请务必阅读末页声明7基础化工行业周报2023911-2023917位下游存在成本压力采购谨慎保持压价询单整体看市场成交较为清淡大单长单缺乏后半周黄磷价格有所降低之后下游企业开始陆续备货价格有反弹预期主要考虑到第一临近双节小长假预计下周下游开始集中备货短期内黄磷需求较为集中有利于黄磷价格商谈第二黄磷市场大厂继续保持持稳心态低价接单意向偏低整体看市场低价货源难寻目前供需面均无利好消息支撑旺季不旺已经成为定论大厂继续控货减量持货商积极出聚合MDI烟货但是下游行业未见明显起色刚需采买入市积极性较低终端市场无备货需求业者看空聚合MDI-116台万华心态居多但是远期仍有上涨的可能短期市场价格维持稳定运行预计下周聚合MDI市场价格维持稳定百川盈孚预计下周丁苯橡胶市场报盘价格偏弱整理具体来看成本端丁二烯市场供应面亦迎来支撑国内多套装置存在检修计划华东港口罐区库存下降提货速度较快市场去库存操作市场供应压力正在逐步缓解且随着国庆假期临近下游用户或存在补仓需求丁二烯市场基本面表现向好丁苯橡供应端下周南通申华丁苯橡胶装置继续停车检修天津陆港福橡化工丁苯橡胶装置继续丁苯橡胶-072胶1502停车齐鲁石化扬子石化李长荣丁苯橡胶装置正常运行吉林石化一线运行兰州石化两线运行抚顺石化三线运行需求端多数企业有集中出货的情况内销出货表现积极部分企业全钢胎外贸出货稍有放缓但对整体出货影响有限半钢胎企业整体出货保持良好状态外贸及雪地条排产集中内销四季胎缺货情况仍存对发货量形成一定拖拽资料来源Wind百川盈孚东莞证券研究所三产业新闻1金融界报道北京时间周三晚间美国8月CPI公布为37高于前值32也略微高于市场预期362根据国家统计局的数据8月份规模以上工业增加值同比实际增长45增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率从环比看8月份规模以上工业增加值比上月增长05018月份规模以上工业增加值同比增长393国新办于9月15日上午举行新闻发布会国家统计局新闻发言人国民经济综合统计司司长付凌晖表示从下阶段情况来看国内需求稳步恢复市场供求关系有望继续改善随着中秋国庆双节临近食品和服务需求有望增加将拉动相关价格加之上年同期基数逐步走低CPI涨幅有望继续回升市场价格温和上涨有利于消费增长也有利于稳定生产者预期促进市场平稳运行四公司公告19月15日黑猫股份发布公告公司以全资子公司黑猫纳米为项目主体投资新建年产2万吨超导电炭黑项目为解决项目实施用地需求黑猫纳米拟向黑猫集请务必阅读末页声明8基础化工行业周报2023911-2023917团购买位于乐平市塔山工业园区一土地的使用权29月15日尚太科技公告公司拟投资约40亿元在河北省石家庄市无极经济开发区西区辖区内新建年产10万吨锂电池负极材料一体化项目39月14日亚星化学公告拟以70154万元投资45万吨年高端新材料项目49月14日贵州轮胎发布公告近日接到控股股东贵阳工投函告获悉其所持有的公司部分股份被质押59月13日雅克科技发布公告子公司雅克半导体与SKenpulse签署了股权收购协议约定雅克半导体以不超过500亿韩元的价格约合人民币27425万元收购SKenpulse公司持有的SKC-ENF公司751的股权五本周观点近期沙特和俄罗斯宣布将减产延长至2023年底原油价格走强带动涤纶长丝价格上涨根据百川盈孚的数据涤纶长丝POYFDYDTY本周均价环比255273166本月均价同比654578298涤纶长丝当前开工率相对高位库存低位且金九银十旺季值得期待竞争格局方面近年来行业集中度提升头部企业规模成本技术优势明显建议关注新凤鸣603225和桐昆股份601233近期房地产支持政策密集出台落地有利于地产销售回暖从而利好地产链化工材料需求提升如与家电家居相关的原材料聚氨酯玻璃上游原材料纯碱等个股方面建议关注聚氨酯龙头万华化学600309天然碱龙头远兴能源000683等氟化工方面2024年三代制冷剂配额总量设定和分配方案的具体细节仍存在不确定性但随着2024年供给量的冻结和2029年削减的启动三代制冷剂的供需格局盈利能力有望逐步改善建议关注三美股份603379和巨化股份600160电子特气方面在技术进步需求拉动国家政策刺激等多重因素的影响下国产化进程有望持续向深层次推进建议关注电子气体领先企业华特气体688268金宏气体688106表8相关标的看点整理代码个股主要看点公司深耕氟化工领域20年已形成无水氟化氢与氟制冷剂氟发泡剂自主配套的氟化工产业链并成为行业内主要的供应商公司现有HFC-134a产能65万吨HFC-125产能52万吨HFC-32产能4万吨HFC-143a产能1万吨拥有AHF产能131万吨HFCs制冷剂和AHF产能位居行业603379三美股份前列此外公司现有HCFC-22产能144万吨HCFC-142b产能042万吨HCFC-141b产能356万吨其中根据生态环境部公示的2022年度HCFCs生产配额情况公司HCFC-22HCFC-142bHCFC-141b作为制冷剂或发泡剂用途的生产配额分别为118万吨025万吨28万吨占全国生产配额的比例分别为52518235505请务必阅读末页声明9基础化工行业周报2023911-2023917公司作为第三代制冷剂全球龙头企业预计基线期内HFCs配额处国内第一位根据蒙特利尔约定书基加利修正案我国作为发展中国家第一组HFCs的基线年为20202022年2023600160巨化股份年起不存在基线年期间因HFCs配额争夺这一竞争因素且配额总量将在2024年开始锁定随着需求的逐步修复三代制冷剂供需格局和盈利有望迎来改善公司将从中受益1公司发布2023年中报上半年实现营业收入87626亿元同比-167实现归母净利润8568亿元同比-1748实现扣非归母净利润8310亿元同比-1870单季度来看公司Q2实现营业收入45687亿元YoY-348QoQ894实现归母净利润4515亿元YoY-986600309万华化学QoQ1140毛利率是1540YoY-119pctsQoQ-213pcts净利率是1064YoY-049pctsQoQ018pcts期间费用率是434YoY109pctsQoQ-102pcts公司二季度业绩同比下滑但环比改善预计与公司销量环比提升及费用率环比有效控制有关2公司已成为全球最大的TDI生产商龙头地位凸显12023H1公司实现营业收入5356亿元同比-854实现归母净利润1052亿元同比-3485实现扣非归母净利润1086亿元同比-3146000683远兴能源2阿拉善天然碱项目一期第二条生产线将视调试情况于近日投料试车目前阿拉善天然碱项目一期工程第一条生产线运行正常四条生产线计划于年内全部投产12023H1公司实现营业收入36897亿元同比2360实现归母净利润105亿元同比-9542实现扣非归母净利润019亿元同比-99142公司与新凤鸣合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目项目报批总投资8624亿美元主要产品包括成品油430万吨年对二甲苯PX485万吨年醋酸52万601233桐昆股份吨年苯170万吨年硫磺45万吨年丙烷70万吨年正丁烷72万吨年聚乙烯FDPE50万吨年EVA光伏级37万吨年聚丙烯24万吨年等项目建成后预计年均营业收入1043821万美元年均税后利润132762万美元税后财务内部收益率1668项目的建设有利于公司产业链一体化发展保障产业链韧性与安全更好实现转型升级与高质量发展12022年涤纶长丝产量全国占比1445全国排名第二603225新凤鸣2公司与桐昆股份合作启动泰昆石化印尼有限公司印尼北加炼化一体化项目有望强化产业链一体化布局发挥规模优势受益于国产替代与公司自身技术积累公司成功开拓了半导体优质客户如中芯国际长江688268华特气体存储台积电等集成电路制造商对气体供应商审核认证较为严格公司成功开拓半导体优质客户具备一定竞争优势公司主营业务为大宗气体特种气体和燃气三大类100多个气体品种的研发生产和销售目前大宗气体和特种气体均衡发展产品品类较为齐全2022年以来公司持续进行资产收购同时受益于新项目投产特种气体品类不断丰富且产能整体有所提升从细分行业来看内资气688106金宏气体体公司整体市场占有率较低且集中度较为分散公司在华东区域具备一定的规模优势及行业地位根据中国工业气体工业协会的统计2022年公司销售额在协会的民营气体行业企业统计中仍名列第一资料来源Wind公司公告东莞证券研究所六风险提示1油价煤价等上游能源价格剧烈波动导致化工产品价差收窄风险2宏观经济恢复不及预期导致化工产品下游需求不及预期风险3房地产基建汽车需求不及预期风险请务必阅读末页声明10基础化工行业周报2023911-20239174部分化工产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险5行业竞争加剧风险6部分化工品出口不及预期风险7天灾人祸等不可抗力事件的发生请务必阅读末页声明11基础化工行业周报2023911-2023917东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明12