【下周策略】
　　◆本周走势回顾
　　本周指数走势震荡反复，沪指站稳3100点。周初指数全线收涨，但随后指数走势较为反复，表现偏弱，但最终沪指站稳3100点，深成指、创业板指收跌。从周K线来看，上证指数微涨0.03%，深证成指下跌1.34%，创业板指下跌2.29%，科创50下跌1.61%，北证50指数下跌0.13%。个股板块涨跌互现，煤炭、医药生物、钢铁、纺织服饰和有色金属等板块收涨，计算机、国防军工、电力设备、电子和传媒等板块跌幅靠前。本周北向资金净流出152.07亿元，其中沪市净流出44.55亿元，深市净流出107.52亿元。
　　◆下周大势研判：积极因素不断增多，市场有望企稳修复从本周市场来看：
　　首先，8月经济主要指标回暖，信贷融资边际改善。
　　其次，金融管理部门释放稳外汇信号，增量险资入市可期。
　　再次，央行降准释放流动性，调降14天期逆回购利率20BP,北向资金净流出超百亿。
　　总体来看，指数走势震荡反复，沪指站稳3100点。从市场环境来看，8月经济主要指标回暖，信贷融资边际改善，指向经济延续渐进修复路径。另外，金融管理部门释放稳外汇信号，积极回应市场关切。增量险资入市可期，是活跃资本市场的又一利好。资金面方面，虽北向资金净流出超150亿元，但降准将为市场注入增量资金，促进经济加快修复，释放积极信号，强化市场信心。从技术面来看，指数走势震荡反复，市场赚钱效应一般。不过当前稳经济、稳外汇等政策密集部署，险资增量资金入市空间打开等资本市场政策落地，将带动市场主体信心的修复。经济数据边际好转叠加降准则进一步积攒积极因素，有助于提升市场风险偏好，加快市场从“政策底”切换至“市场底”的过程，市场有望企稳修复，关注两市量能变化和北向资金流向。
　　◆操作建议：
　　操作上建议适度积极，把握政策加码背景下市场回暖机会。板块上建议关注金融、房地产、社会服务、机械设备、TMT和家用电器等板块。
　　◆风险提示：
　　内需恢复不及预期，消费延续疲弱，从而加大经济稳增长压力；海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；全球主要经济体超预期延长加息周期，高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面；海外信用收缩引发风险事件，可能对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年9月15日星期五下周策略市场近一周走势本周走势回顾指数名称周收盘点涨跌幅本周指数走势震荡反复沪指站稳3100点周初指数全线收涨上证指数311774003但随后指数走势较为反复表现偏弱但最终沪指站稳3100点深深证成指1014459-134成指创业板指收跌从周K线来看上证指数微涨003深证沪深300370878-083成指下跌134创业板指下跌229科创50下跌161北证创业板200273-22950指数下跌013个股板块涨跌互现煤炭医药生物钢铁科创5088701-161纺织服饰和有色金属等板块收涨计算机国防军工电力设备北证5081715-013电子和传媒等板块跌幅靠前本周北向资金净流出15207亿元其资料来源东莞证券研究所Wind资讯中沪市净流出4455亿元深市净流出10752亿元下周大势研判积极因素不断增多市场有望企稳修复上证指数周K线图从本周市场来看首先8月经济主要指标回暖信贷融资边际改善其次金融管理部门释放稳外汇信号增量险资入市可期再次央行降准释放流动性调降14天期逆回购利率20BP北向资金净流出超百亿总体来看指数走势震荡反复沪指站稳3100点从市场环境来看8月经济主要指标回暖信贷融资边际改善指向经济延续渐进修复路径另外金融管理部门释放稳外汇信号积极回应市场关切增量险资入市可期是活跃资本市场的又一利好资金面方面虽北向资金净流出超150亿元但降准将为市场注入增量资资料来源东莞证券研究所Wind资讯金促进经济加快修复释放积极信号强化市场信心从技术面来看指数走势震荡反复市场赚钱效应一般不过当前稳经济北向资金净流入情况稳外汇等政策密集部署险资增量资金入市空间打开等资本市场政策落地将带动市场主体信心的修复经济数据边际好转叠加降准则进一步积攒积极因素有助于提升市场风险偏好加快市场从政策底切换至市场底的过程市场有望企稳修复关注两市量能变化和北向资金流向操作建议操作上建议适度积极把握政策加码背景下市场回暖机会板资料来源东莞证券研究所Wind资讯块上建议关注金融房地产社会服务机械设备TMT和家用电器等板块风险提示内需恢复不及预期消费延续疲弱从而加大经济稳增长压力海外经济超预期下滑以及中美贸易摩擦超预期恶化导致外需回落国内出口承压全球主要经济体超预期延长加息周期高利率环境使全球经济增速明显放缓压缩国内资金面海外信用收缩引发风险事件可能对市场流动性造成冲击干扰利率和汇率走势本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读请参阅最后一页的免责声明末页声明1财富通每周策略1下周策略下周大势研判积极因素不断增多市场有望企稳修复本周指数走势震荡反复沪指站稳3100点周初指数全线收涨但随后指数走势较为反复表现偏弱但最终沪指站稳3100点深成指创业板指收跌从周K线来看上证指数微涨003深证成指下跌134创业板指下跌229科创50下跌161北证50指数下跌013个股板块涨跌互现煤炭医药生物钢铁纺织服饰和有色金属等板块收涨计算机国防军工电力设备电子和传媒等板块跌幅靠前本周北向资金净流出15207亿元其中沪市净流出4455亿元深市净流出10752亿元从下周来看首先8月经济主要指标回暖信贷融资边际改善随着宏观政策措施逐步显效经济持续恢复向好8月工业增加值同比增长45较7月增加08个百分点工业生产平稳发展投资端方面1-8月固定资产投资同比增长32较1-7月回落02个百分点制造业投资小幅上行基建投资展现韧性地产投资跌幅扩大消费端方面8月社零同比增速录得460好于Wind一致预期354较7月回升21个百分点消费表现相对亮眼就业端方面8月全国城镇调查失业率为52比上月下降01个百分点总的来看8月主要经济指标企稳回暖提振市场信心7月24号政治局会议过后针对投资消费以及进出口的稳增长政策密集落地货币和财政政策亦积极发力后续经济有望延续平稳发展路径信贷数据方面8月社融信贷数据显著好转高基数背景下仍实现同比多增超出市场预期具体来看8月政府债对社融形成强力支撑信贷融资边际回暖但呈现民弱企强格局此外8月M1M2同比增速回落势头放缓剪刀差环比持平往后看考虑到宽松政策持续加码降准降息政策效能持续释放个税房地产民企等政策持续优化叠加基本面数据有所改善市场情绪或出现好转预计未来金融数据将保持总体平稳边际回暖的态势其次金融管理部门释放稳外汇信号增量险资入市可期针对近期人民币对美元的贬值全国外汇市场自律机制专题会议强调金融管理部门有能力有信心有条件保持人民币汇率基本稳定该出手时就出手坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险7月央行上调跨境融资宏观审慎调节参数至159月下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点释放积极的稳外汇信号随着经济修复速度企稳回升叠加美联储本轮加息周期接近尾声全球资本对人民币的信心将有所提振叠加央行外汇政策的推进我们认为后续人民币汇率有望企稳近期国家金融监管总局发文强调对于保险公司投资沪深300指数成分股科创板上市普通股票以及公开募集基础设施证券投资基金REITS中未穿透的风险因素从035045和06分别调整成0304和05风险因子是保险公司投资和经营业务的资本占用风险因子越低险企的资本使用效率越高降低投资特定标的风险因子将推动保险公司加大权益相关资产的配置为增量险资入市进一步打开空间险资长线投资的比例也有望提升是活跃资本市场的重要利好后续增量险资入市可期最后央行降准释放流动性调降14天期逆回购利率20BP北向资金净流出超百亿本周共有7450亿元7天期逆回购和4000亿元MLF到期央行分别进行7040请参阅最后一页的免责声请务必阅读末页声明2明财富通每周策略亿元7天期逆回购操作投放5910亿元MLF同时进行340亿元14天期逆回购操作并调降14天期逆回购利率20BP从215调降至195因此央行本周实现资金净投放1840亿元14天期逆回购利率主要是跟随7天期逆回购利率的调降而进行调降1月以来7天期逆回购利率从20累计下行20BP至18因此14天期逆回购利率亦跟随调降20BP另外央行9月14日公布将于次日9月15日全面降准025个百分点在专项债发行节奏加快市场逐渐迎来年内MLF到期高峰税期临近季末监管考核等因素下市场对资金需求有所增大降准025个百分点或将释放中长期流动性超5000亿元形成流动性支持巩固季末货币市场平稳运行局面缓解近期市场对资金面的担忧情绪同时降准将为市场注入增量资金促进经济加快修复释放积极信号强化市场信心北向资金方面本周北向资金累计净流出15207亿元另外产业资本在本周减持约1452亿元结束先前的增持状态在股权融资方面下周共有4只新股发行预计募集金额3332亿元融资压力较本周基本持平总体来看指数走势震荡反复沪指站稳3100点从市场环境来看8月经济主要指标回暖信贷融资边际改善指向经济延续渐进修复路径另外金融管理部门释放稳外汇信号积极回应市场关切增量险资入市可期是活跃资本市场的又一利好资金面方面虽北向资金净流出超150亿元但降准将为市场注入增量资金促进经济加快修复释放积极信号强化市场信心从技术面来看指数走势震荡反复市场赚钱效应一般不过当前稳经济稳外汇等政策密集部署险资增量资金入市空间打开等资本市场政策落地将带动市场主体信心的修复经济数据边际好转叠加降准则进一步积攒积极因素有助于提升市场风险偏好加快市场从政策底切换至市场底的过程市场有望企稳修复关注两市量能变化和北向资金流向操作建议操作上建议适度积极把握政策加码背景下市场回暖机会板块上建议关注金融房地产社会服务机械设备TMT和家用电器等板块本周走势回顾图1近期上证指数日线走势请务必阅读末页声明3财富通每周策略资料来源东莞证券研究所Wind资讯图2行业周涨幅资料来源东莞证券研究所Wind资讯表1一周消息面大事一览日期重要事件国家金融监管总局重磅发文险资入市进一步打开空间关于优化保9月11日险公司偿付能力监管标准的通知提出引导保险公司支持资本市场平稳健康发展对于保险公司投资沪深300指数成分股风险因子从请务必阅读末页声明4财富通每周策略035调整为03投资科创板上市普通股票风险因子从045调整为04对于保险公司投资公开募集基础设施证券投资基金REITS中未穿透的风险因子从06调整为05认房不认贷政策近期在全国多地陆续落地执行北上广深4个一线城市全面落地国家金融监管总局明确实施差异化资本监管引导保险公司回归保障本源中国8月金融数据总体超出市场预期新增贷款创历史同期峰值8月人民币贷款增加136万亿元同比多增868亿元全国外汇市场自律机制专题会议强调人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础金融管理部门有能力有信心有条件保持人民币汇9月12日率基本稳定该出手时就出手坚决对单边顺周期行为予以纠偏坚决对扰乱市场秩序行为进行处置坚决防范汇率超调风险工信部信息技术发展司组织召开深化两化融合十四五规划推进会下一步将谋划融合发展在稳定工业经济增长中的坚实举措加快数字化转型贯标构建良好转型生态着力推动制造业数字化转型高质量发展中共中央国务院发布关于支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区的意见促进闽台经贸深度融合优化涉台营商环境民政部表示将持续推进健全社会保障体系完善基本养老保险制度发展多层次多支柱养老保险体系建立长期护理保险制9月13日度财政部修订印发普惠金融发展专项资金管理办法对符合条件的创业担保贷款财政部门给予贷款实际利率50的财政贴息文旅部公安部强调大型演出活动应实行实名购票和实名入场制度面向公众销售门票比例不得低于85央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构欧洲央行意外宣布9月14日加息并暗示加息结束国家能源局表示8月份全社会用电量同比增长39美国8月PPI同比上升16预估为13前值为08美国8月PPI环比上升07预估为04前值为03央行将14天期逆回购利率下调至195中国8月规模以上工业增加值同比增长45前值为378月社会消费品零售总额同比增长9月15日46前值为251-8月城镇固定资产投资同比增长321-7月为34国家统计局表示8月各线城市商品住宅销售价格环比下降资料来源东莞证券研究所Wind资讯2融资融券数据融资融券总体交易回顾9月14日两市合计融资余额1514624亿元较9月7日增加248两市合计融券余额91420亿元比之前9月7日下同减少092两市融资融券余额为1606044亿元比之前增加228总体来看9月14日的融资余额较之前增加融券余额较之前减少融资融券余额较之前增加行业分析方面按申万一级行业分类的融资融券标的统计情况来看9月8日-9月14日融资买入额前五的板块为电子计算机非银金融电力设备和医药生物融资买入增长率前五的行业是通信国防军工家用电器医药生物和汽车请务必阅读末页声明5财富通每周策略表2融资融券交易各行业指标排名前10分布一览申万一级融资买入申万一级融券卖出量申万一级融资买入申万一级融券卖出量行业额亿元行业万股行业增长率行业增长率电子37355非银金融1626340通信7268美容护理8977计算机32061电力设备1525917国防军工5958电力设备7450非银金融19610电子1238042家用电器4202交通运输5492电力设备17570房地产1200962医药生物3720通信5467医药生物17224银行1095288汽车3231房地产3686通信17004煤炭806082石油石化2990公用事业2766机械设备13598计算机767008计算机2623国防军工2158汽车13152传媒761558房地产2446医药生物2052国防军工12784交通运输755722建筑材料2122建筑装饰2030传媒10920医药生物682864公用事业2097家用电器1693资料来源东莞证券研究所iFind资讯个股分析方面从9月8日-9月14日的两市融资买入排名来看张江高科东方财富人民网润和软件和浪潮信息占据前五名从融资余额增长率来看招商蛇口上海电气永泰能源大秦铁路和江苏银行占据前五名市场情绪分析方面融资融券比可以作为市场情绪波动分析参考指标从目前的数据看融资融券比小幅上涨说明上周市场参与情绪与前一周相比有所升温表3融资融券各个股指标排名前10分布一览融资买入融券卖出申万一级申万一级个股代码个股名称额亿个股代码个股名称量万行业行业元股600895SH张江高科房地产3566001979SZ招商蛇口房地产743781300059SZ东方财富非银金融2524601727SH上海电气电力设备692180603000SH人民网传媒1851600157SH永泰能源煤炭466601300339SZ润和软件计算机1821601006SH大秦铁路交通运输420110000977SZ浪潮信息计算机1737600919SH江苏银行银行350333601127SH赛力斯汽车1677601988SH中国银行银行290603000988SZ华工科技机械设备1572601099SH太平洋非银金融263488002261SZ拓维信息计算机1570601868SH中国能建建筑装饰236604301236SZ软通动力计算机1526600839SH四川长虹家用电器156075300750SZ宁德时代电力设备1466601162SH天风证券非银金融148593资料来源东莞证券研究所iFind资讯请务必阅读末页声明6财富通每周策略表4各个股融资余额增长幅度前10名图3融资融券比与沪深300关系融资余额个股名排名个股代码周增长幅称度1300990SZ同飞股份146912301162SZ国能日新126783688603SH天承科技125364688259SH创耀科技119875688418SH震有科技109436301011SZ华立科技100167301036SZ双乐股份96078688639SH华恒生物93759603786SH科博达867610300904SZ威力传动8219资料来源东莞证券研究所iFind资讯3个股跟踪本月月度潜力股跟踪表5东莞证券2023年9月份潜力股跟踪数据从月初截止本周五代码名称本周收盘价区间最大涨幅区间收盘涨幅600030中信证券2205261-068600048保利发展1336544-443002508老板电器28001259186600809山西汾酒25255902434688017绿的谐波10996506-711300124汇川技术6951334180300750宁德时代20776125-1217601728中国电信614868660600602云赛智联1360286-1354002027分众传媒726169-571潜力股平均525-291000001SH上证综指311774183-007000300SH沪深300370878236-150资料来源东莞证券研究所Wind资讯表6东莞证券2023年三季度潜力股表现代码名称收盘价收盘价区间涨幅区间最大涨幅2023-6-302023-9-15601998中信银行566566008928601601中国太保2598292112432152601668中国建筑574563-192889请务必阅读末页声明7财富通每周策略601390中国中铁738668-9511217600048保利发展130313362531427600309万华化学878492845691359002984森麒麟31463044-3241802000768中航西飞26752405-1009093002318久立特材1703190511861597600547山东黄金2342261611721595000568泸州老窖205752266010132158600600青岛啤酒101858935-1227262000333美的集团58925579-531404002508老板电器2529280010722238000999华润三九60664813-2066386601888中国中免1097510606-3361869002851麦格米特36472986-1812175601689拓普集团80207217-1002409600905三峡能源529482-888223300124汇川技术642169518251796688686奥普特1644811453-3037190300274阳光电源116638792-2462829601012隆基绿能28672626-841921600008首创环保288288000833300036超图软件23712085-1206194688111金山办公4714534395-2704253002475立讯精密32452850-1217965300260新莱应材39523515-1106516000063中兴通讯45543260-2841266002739万达电影125413517742018潜力股平均-588999000001SH上证综指320206311774-263375399001SZ深证成指11026591014459-800253000300SH沪深300384245370878-348578资料来源东莞证券研究所Wind资讯4风险提示内需恢复不及预期消费延续疲弱从而加大经济稳增长压力海外经济超预期下滑以及中美贸易摩擦超预期恶化导致外需回落国内出口承压全球主要经济体超预期延长加息周期高利率环境使全球经济增速明显放缓压缩国内资金面海外信用收缩引发风险事件可能对市场流动性造成冲击干扰利率和汇率走势请务必阅读末页声明8财富通每周策略东莞证券宏观策略研究团队分析师费小平分析师岳佳杰SAC执业证书编号S0340518010002SAC执业证书编号S0340518110001电话0769-22111089电话0769-22118627邮箱fxpdgzqcomcn邮箱yuejiajiedgzqcomcn分析师尹炜祺研究助理曾浩SAC执业证书编号S0340522120001SAC执业证书编号S0340121110001电话0769-22118627电话0769-22119276邮箱yinweiqidgzqcomcn邮箱zenghaodgzqcomcn请务必阅读末页声明9财富通每周策略东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10