事件：根据海关总署统计，按人民币计价，我国8月出口同比下降3.20%（前值-9.20%），进口同比下降1.60%（前值-6.90%），8月贸易顺差规模为4880.04亿元（前值5756.96亿元）。按美元计价，我国8月出口同比下降8.80%（前值-14.50%，预期-8.71%），进口同比下降7.30%（前值-12.40%，预期-7.96%），8月贸易顺差规模为683.62亿美元（前值805.97亿美元，预期716.01亿美元）。
　　8月出口降幅大幅收敛，外贸动能有所恢复。按人民币计价，中国8月出口同比下降3.20%，对比7月大幅收窄6.0个百分点，在高基数影响逐步消退下出口数据改善明显，外贸动能有所恢复。8月份摩根大通全球制造业PMI为49.0%，较7月回升0.4个百分点，自2月以来首次反弹；8月美国、欧元区、日本Markit制造业PMI终值分别为47.9%、43.5%、49.6%；8月中国官方PMI新出口订单指数录得46.7%（前值46.3%），荣枯线下小幅回升，主要数据均有所改善、外贸形势边际好转，但海外制造业整体仍处于收缩区间，外需仍有压力。从主要出口类别来看，按人民币计价，8月机电产品出口金额同比下降1.63%，比7月降幅收窄3.57个百分点。其中，船舶（49.34%）、汽车（包括底盘）（43.67%）、家用电器（18.24%）保持较快增长。部分劳动密集型和地产后周期产品如玩具（-10.35%）、服装及衣着附件（-7.26%）、家具及其零件（-1.16%）的出口金额同比降幅呈现不同程度的缩小。以人民币计价，前8个月，我国出口机电产品8.97万亿元，增长3.6%，占出口总值近6成，其中汽车出口增长强劲；出口劳密产品2.71万亿元，下降2.4%，占17.5%。
　　8月进口降幅显著收窄，内需呈现边际改善。按人民币计价，8月我国进口同比下降1.60%，对比7月降幅收窄5.3个百分点。8月国内经济延续修复路径，8月PMI进口指数和新订单指数分别录得48.9%、50.2%，环比回升2.1、0.7个百分点，进口指数自今年2月以来首度出现反弹，新订单指数重回景气区间，数据均指向内需边际修复、进口景气度有所回升。从主要进口类别来看，铁矿砂、原油、煤、天然气进口量增价跌。1-8月，我国进口铁矿砂、原油、煤、天然气数量累计同比增加7.4%、14.7%、82%、9.4%，进口价格累计同比下降3.6%、16.8%、20.8%、3.3%。
　　1-8月我国对主要贸易合作伙伴出口维持弱势。按人民币计价，1-8月我国对美国、欧盟和日本的出口金额累计同比分别下降11.7%、4.4%和2.4%，降幅较1-7月分别收窄1.3个、扩大1.8和2.0个百分点；对东盟的出口金额累计同比上升2.8%，虽维持正增长，但较1-7月增幅回落1.9个百分点。此外，1-8月我国对“一带一路”共建国家的累计出口金额达7.01万亿元，同比增长9.4%。在贸易顺差方面，以人民币计价，8月贸易顺差规模为4880.04亿元，环比缩小约877亿元。
　　总体来看，8月进出口同比降幅显著收窄，内外需边际修复。出口方面，随着美欧等发达国家库存周期由去库向主动补库切换，以及去年同期的高基数效应减弱，8月我国出口相关指标均有所改善。进口方面，工业企业利润修复叠加去库放缓带动内需有所企稳，8月我国进口降幅显著收窄。展望9月，高基数影响持续减退，叠加全球主要经济体加息周期临近尾声，全球制造业或触底反弹带动外需改善，出口有望继续边际修复。同时，随着稳增长政策的逐步兑现，经济弱复苏格局得到改善，内需动能将进一步修复。8月末商务部表示将从便利跨境商务人员往来、支持企业境内外参展营销、提升外贸金融服务水平三方面为外贸企业减负增活力，我们预计进出口基本盘将企稳回暖。
　　风险提示：海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需持续收缩，出口景气度持续偏低；内需恢复缓慢，国内经济修复的速度不及预期；中美利差倒挂导致资金持续外流。