「周度要点小结」
　　周度回顾：本周Ni2310合约震荡下跌。前半周，受到供给过剩持续施压盘面，镍价大幅走低，后半周，美国8月CPI涨幅反弹且略高于市场预期，核心通胀率仍高于美联储的政策目标，但市场仍旧预期下周的FOMC将保持利率不变，但对11月份是否加息仍不确定，美元指数高位震荡；周四晚上，欧洲央行宣布加息25个基点，并在声明中表示利率会维持高档；人民银行今日将存款准备金率下调25个基点,为年内第二次降准，预计释放中长期流动性超5000亿元；货币政策形势外紧内松刺激镍价反弹。
　　行情展望：宏观面，美联储下周将举行会议，预计维持利率不变，但由于通胀反弹，11月份加息预期有所增加；欧洲央行在本次加息后，预计会将利率维持在高档；国外加息基本步入尾声。国内方面，央行年内两次降准释放超万亿中长期流动资金；宏观面整体利好市场。基本面，印尼方面有新建镍冶炼产能在计划投资中，预计于2024年竣工，并在次年投产，产能将进一步扩张；国内方面镍矿港口库存在连续六周增加后录得小幅下降，上期所库存连续四周增加，库存持续积累。供给依旧保持宽松状态。
　　策略建议：操作上，Ni2310合约建议观望，注意风险控制。
　　周度回顾：本周SS2311合约震荡下跌。宏观面的利好情绪同样令不锈钢价格在本周后半周止跌反弹。受印尼产业政策影响，8月份印尼镍铁产量有所减少，国内8月镍铁库存同样小幅下降，但仍在高位，不锈钢原料供应依旧充足。
　　行情展望：本周有多家钢厂减产检修，对不锈钢产量有一定程度的影响，但减产幅度不大，不锈钢仍然处于供给过剩的状态。终端需求方面，虽有大量政策刺激，但房地产业恢复缓慢，汽车产业，主要依靠新能源汽车拉动增长，整体来看，对不锈钢需求有限。
　　策略建议：操作上，SS2310合约建议观望，注意风险控制。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230915沪镍不锈钢市场周报供给宽松VS宏观利好镍不锈钢震荡下行研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们业务咨询期货投资咨询从业证书号Z0013101获取更多资讯添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结周度回顾本周Ni2310合约震荡下跌前半周受到供给过剩持续施压盘面镍价大幅走低后半周美国8月CPI涨幅反弹且略高于市场预期核心通胀率仍高于美联储的政策目标但市场仍旧预期下周的FOMC将保持利率不变但对11月份是否加息仍不确定美元指数高位震荡周四晚上欧洲央行宣布加息25个基点并在声明中表示利率会维持高档人民银行今日将存款准备金率下调25个基点为年内第二次降准预计释放中长期流动性超5000亿元货币政策形势外紧内松刺激镍价反弹行情展望宏观面美联储下周将举行会议预计维持利率不变但由于通胀反弹11月份加息预期有所增加欧洲央行在本次加息后预计会将利率维持在高档国外加息基本步入尾声国内方面央行年内两次降准释放超万亿中长期流动资金宏观面整体利好市场基本面印尼方面有新建镍冶炼产能在计划投资中预计于2024年竣工并在次年投产产能将进一步扩张国内方面镍矿港口库存在连续六周增加后录得小幅下降上期所库存连续四周增加库存持续积累供给依旧保持宽松状态策略建议操作上Ni2310合约建议观望注意风险控制周度回顾本周SS2311合约震荡下跌宏观面的利好情绪同样令不锈钢价格在本周后半周止跌反弹受印尼产业政策影响8月份印尼镍铁产量有所减少国内8月镍铁库存同样小幅下降但仍在高位不锈钢原料供应依旧充足行情展望本周有多家钢厂减产检修对不锈钢产量有一定程度的影响但减产幅度不大不锈钢仍然处于供给过剩的状态终端需求方面虽有大量政策刺激但房地产业恢复缓慢汽车产业主要依靠新能源汽车拉动增长整体来看对不锈钢需求有限策略建议操作上SS2310合约建议观望注意风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪镍不锈钢期货价格震荡下跌图1镍生铁现货价格走势图2国内镍不锈钢现货价格走势镍铁现货价格上期所镍不锈钢价格650000180000300000002500000600000165000260000002200000550000150000220000001900000元元元500000135000吨镍吨450000120000180000001600000400000105000140000001300000350000900001000000010000002021-09-232021-11-232022-01-232022-03-232022-05-232022-11-232023-01-232023-03-232023-05-232023-07-232022-07-232022-09-23山东含税价低镍铁15-18山东含税价高镍铁7-10期货收盘价活跃合约镍期货收盘价活跃合约不锈钢来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日山东含税价低镍铁15-18价格为4250元吨较9月8日持平截至2023年9月15日山东含税价高镍铁7-10价格为1170元镍较9月8日下跌10元镍点跌幅085截至2023年9月15日沪镍收盘价为162800元吨较9月8日下跌3420元吨跌幅206截至2023年9月15日不锈钢收盘价4为15445元吨较9月8日下跌95元吨跌幅061期现市场情况本周沪镍基差转强不锈钢基差转弱图3镍价基差走势图4不锈钢基差走势镍基差不锈钢基差350000003000000250000050000030000000200000022000004000003000002500000010000001900000元元吨20000020000000000吨160000010000015000000-1000000130000000010000000-20000001000000-1000002021-11-302022-03-312022-05-312022-07-312023-05-312023-07-312021-09-302022-01-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-31镍基差期货收盘价活跃合约镍镍现货不锈钢基差期货收盘价活跃合约不锈钢不锈钢现货来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日沪镍收盘价为162800元吨现货价为164600元吨基差为1800元吨截至2023年9月15日不锈钢收盘价为15445元吨现货价为15700元吨基差为255元吨5期现市场情况本周镍不锈钢比值下降锡镍比值上升图5沪镍和不锈钢主力合约价格比率图6沪锡和沪镍主力合约价格比率上期所镍不锈钢价格比上期所锡镍价格比1500250140013002001200150110010001009008000507006000002021-10-082021-12-082022-01-082022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-07-082022-09-082022-11-082022-12-082023-01-082023-02-082023-03-082023-04-082023-06-082023-08-082021-11-082022-06-082022-08-082022-10-082023-05-082023-07-082023-09-08镍不锈钢锡镍来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日上期所镍不锈钢价格当前比价为1054较9月8日减少02截至2023年9月15日上期所锡镍价格当前比价为135较9月8日增加0036期现市场情况本周沪镍前20净持仓量减少不锈钢前20净持仓量由正转负图9沪镍持仓量图10不锈钢持仓量沪镍前20名净持仓不锈钢前20名净持仓3000015000200001000050001000000-5000手手-10000-10000-15000-20000-20000-30000-25000-40000-30000期货前20名持仓净买单量沪镍期货前20名持仓净买单量不锈钢来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日沪镍前20净多持仓为-12414手较9月8日减少4231手截至2023年9月15日不锈钢前20净多持仓为-578手较9月8日减少6752手7产业链情况供应端镍矿港口库存减少进口窗口亏损扩大图11国内镍矿港口库存图12镍进口盈亏分析镍矿港口库存合计14港口中国进口盈亏镍120000800500000060010000000040080000200-5000000元万000吨湿60000-10000000吨-20040000-400-15000000-60020000-20000000-800000-10002021-01-012022-01-012023-01-01环比镍矿港口库存总计中国进口盈亏镍来源同花顺瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至2023年9月15日全国主要港口统计镍矿库存为106717万吨环比减少169截止至2023年9月14日镍的进口盈亏为-1237287元吨较2023年9月7日减少36929元吨8产业链情况供应端国内电解镍产量维持高位图13中国电解镍产量图14精炼镍进出口量电解镍产量进口镍及合金进出口25000400045000003000400000020000200035000001000300000015000000吨250000010000-1000吨-200020000005000-30001500000-400010000000-5000500000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月00014714714717174410101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2019201920192020202020202021202120212022202220232023202220232017-022017-062017-102018-022018-102019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-102022-062023-022023-062018-062019-022021-062022-022022-102019202020212022电解镍产量环比右轴进口数量精炼镍及合金当月值出口数量精炼镍及合金当月值来源mysteel瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年8月电解镍产量为22675吨环比增加4789月预测值为23300吨海关总署数据显示2023年7月精炼镍及合金进口量为1035939吨精炼镍及合金出口量为58028吨1-7月精炼镍及合金累计出口14488719吨1-7月精炼镍及合金累计进口5989667吨同比减少38189产业链情况供应端上期所镍库存本周增加图15SHF镍库存走势图16LME镍库存与注销仓单上期所镍库存LME镍库存注销仓单3500000300000003000000250000002500000200000002000000吨吨15000000150000010000000100000050000050000000000002020-09-042021-09-042022-09-042023-09-042020-09-082021-09-082022-09-082023-09-08库存小计镍总计总库存LME镍LME镍注销仓单合计全球来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日上海期货交易所镍库存为5555吨较9月8日增加587吨截至2023年9月15日LME镍库存为38940吨较9月8日增加960吨10产业链情况需求端300系产量环比小幅增加进出口量环比上升图17国内不锈钢产量图18不锈钢进出口数据不锈钢产量情况不锈钢进出口量2000035060180003001600050140002504012000200万10000吨30800015020600010040005010200000000月月月月月月月月月月月月月月月月月58588225255892369236923692362111111111111年年年年年年年年年年年年年年年年900011122233年192220222122222201000200020002002019201920202020202120222023202320212021202220222022202220222022202020202021202222222019不锈粗钢总产量右轴400系300系200系不锈钢进口当月不锈钢出口当月来源mysteel瑞达期货研究院来源mysteel瑞达期货研究院截至2023年8月不锈粗钢总产量为32553万吨环比增加23400系不锈钢总产量为4922万吨环比下跌06300系不锈钢总产量为17498万吨环比增加35200系不锈钢总产量为10133万吨环比增加16海关总署数据显示2023年7月不锈钢进口量1368万吨出口量3598万吨1-7月累计进口量9796万吨累计出口量23987万吨11产业链情况需求端佛山不锈钢库存减少无锡库存增加图19佛山不锈钢周度库存图20无锡不锈钢周度库存佛山不锈钢库存无锡不锈钢库存6000000015000000800000002000000070000000500000001000000015000000600000004000000010000000500000050000000吨30000000吨40000000500000000030000000200000000002000000010000000-5000000-500000010000000000-10000000000-10000000库存不锈钢环比变化佛山库存不锈钢总计佛山库存不锈钢环比变化无锡库存不锈钢总计无锡来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日佛山不锈钢库存为336600吨较9月8日减少3200吨截至2023年9月15日无锡不锈钢库存为548800吨较9月8日增加200吨12产业链情况不锈钢生产利润图21不锈钢生产利润不锈钢生产利润250003500003000002000025000020000015000150000元100000吨5000010000000-500005000-100000-1500000-200000生产利润现货价格来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日不锈钢生产利润为-117914元吨较上一日减少1152元吨13产业链情况需求端终端行业恢复缓慢图22房地产投资完成额图23家电行业产量房地产业情况家电行业产量2500000080003500006000300000200000004000250000万15000000平2000万200000方10000000000台150000米-20001000005000000-400050000000-60000002019-042019-072019-102020-012020-072020-102021-012021-042022-012022-042022-072022-102023-042023-072020-042021-072021-102023-012019-042019-082019-122020-042020-122021-042021-082021-122022-042023-042023-082020-082022-082022-12中国房屋新开工面积累计值中国房屋竣工面积累计值中国产量空调当月值中国产量家用电冰箱当月值中国房屋新开工面积累计同比中国房屋竣工面积累计同比中国产量家用洗衣机当月值中国产量冷柜当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-8月房屋新开工面积为63891万平方米同比减少244房屋竣工面积为43726万平方米同比增加192国家统计局数据显示2023年7月空调产量为23058万台同比增加26家用电冰箱产量为8495万台同比增加166洗衣机产量为7274万台同比增加106冷柜产量为2155万台同比增加38514产业链情况需求端终端行业恢复缓慢图24汽车行业产销量图25工程机械产量汽车行业产量工程机械产量40000100007000000100006000000800060005000000300007500400040000002000台万200005000万3000000000辆辆-20002000000-40001000025001000000-6000000-80000000002019-042019-082020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-082022-122019-122022-042023-042019-032019-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-112023-032023-072022-032022-072019-11产量挖掘机当月值产量大中型拖拉机当月值中国产量汽车当月值中国产量新能源汽车当月值产量挖掘机当月同比产量大中型拖拉机当月同比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院中汽协数据显示2023年8月中国汽车产量为2513万辆同比减少358新能源汽车产量为80万辆同比增加12截止2023年7月挖掘机产量为13237台同比减少339大中型拖拉机产量为18626台同比减少306815免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务16