行情回顾：美国公布一系列8月经济数据报告，使市场相信即美联储即使在更长时间内维持较高利率，也将能够实现软着陆，美元指数本周继续走强，本周伦铜同步走强。沪铜也随之呈现震荡走强的态势，主力合约持仓增加，报收69780元/吨，周涨幅1.50%。国内政策方面，央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。降准落地，发挥降低实体经济融资成本的作用。
　　后市展望：基本面上，国际原料、精铜产能利用率走高，致使LME库存显著提升，侧面反映海外需求偏弱的局面。海外铜基本面叠加美元指数走强，伦铜、纽铜同步走强，国内沪铜亦将受其影响向上。国内方面，精铜表观消费量上升，SHFE库存有所回升，显、隐性库存仍处于较低位，侧面反映需求端正在逐步转暖。终端需求方面，还需等待具体数据公布，但从近期释放流动性的政策来看，9月经济数据能略好于预期。
　　策略建议：轻仓于68000-70000区间低买高抛交易，止损参考700元/吨，注意交易节奏控制风险。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230915沪铜市场周报美元铜价同步走强经济复苏预期提升研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结行情回顾美国公布一系列8月经济数据报告使市场相信即美联储即使在更长时间内维持较高利率也将能够实现软着陆美元指数本周继续走强本周伦铜同步走强沪铜也随之呈现震荡走强的态势主力合约持仓增加报收69780元吨周涨幅150国内政策方面央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点降准落地发挥降低实体经济融资成本的作用后市展望基本面上国际原料精铜产能利用率走高致使LME库存显著提升侧面反映海外需求偏弱的局面海外铜基本面叠加美元指数走强伦铜纽铜同步走强国内沪铜亦将受其影响向上国内方面精铜表观消费量上升SHFE库存有所回升显隐性库存仍处于较低位侧面反映需求端正在逐步转暖终端需求方面还需等待具体数据公布但从近期释放流动性的政策来看9月经济数据能略好于预期策略建议轻仓于68000-70000区间低买高抛交易止损参考700元吨注意交易节奏控制风险3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周沪铜合约增仓上行期现基差收窄图1主力合约收盘及持仓图2铜价期现基差走势主力合约收盘价及持仓期现基差7200015007200025000070000700002000001000680006800066000150000660005006400010000064000620000500006000062000-500580000600002023-01-182023-03-182023-05-182023-07-18基差现货铜CUZLSHF58000-1000CUZLSHFCUZLSHF2023-01-132023-04-132023-07-13来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止2023年9月15日CU2310报收69780元吨周环比上涨1030元吨持仓周环比增加12699手截止2023年9月15日期现基差为60元吨周环比收窄360元吨4期现市场情况本周现货价格走强跨期价差收窄图3国内现货价格走势图4沪铜CU9-10跨期合约铜现货价格走势CU10-CU11跨期合约价差7200040072000710007000030070000680002006900066000680001006700064000066000620006500060000-1006400058000-200630002023-01-172023-03-172023-05-172023-07-172023-01-172023-03-172023-05-172023-07-171电解铜SMM平均价1铜长江有色跨期CU10-CU12CU2312CU2310来源wind瑞达期货研究院来源ifind瑞达期货研究院截止2023年9月15日国内现货电解铜报价69840元吨周环比上涨670元吨截止2023年9月15日CU10-11跨期价差为190元吨周环比持平5期现市场情况本周沪铜提单溢价上涨净多持仓增加图5国内铜溢价图6前二十名持仓量沪铜前20名净持仓国内铜溢价均价7200040000703500070000603000068000250005020000406600015000100003064000500020620000-50001060000-10000058000-150002023-01-132023-03-132023-05-132023-07-132023-09-132023-01-122023-03-122023-05-122023-07-122023-09-12上海电解铜CIF提单均价洋山铜均报价均价CUZLSHF净持仓变化来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止2023年9月15日上海电解铜CIF提单均溢价为58美元吨周环比下跌2美元吨截止2023年9月15日前二十名持仓量为净多11606手周环比多单增加3357手6期权市场情况沪铜平值期权定价相对高估轻度虚值沽空情绪加剧图7CU2310平值期权波动率图8沪铜期权沽购比期权隐含及历史波动率期权合约沽购比30600标的20日均历史波动标的40日均历史波动平值购隐含波动率平值沽隐含波动率25500400203562530015200101000585750313000002023-08-242023-08-312023-09-072023-09-142023-07-052023-07-192023-08-022023-08-162023-08-302023-09-1369000持仓量沽购比70000沽购比68000沽购比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止2023年9月15日CU2310认沽认购平值期权隐含波动率高于标的20日40日历史波动率认购认沽期权价格皆有所高估截止本周获取数据执行价68000期权合约沽购比大幅提升沽空情绪加剧7上游情况上游铜矿报价环比小幅下跌图9国内主矿区铜精矿报价图10上海粗铜报价国内铜精矿主矿区报价上海粗铜报价59000800005800075000570007000056000650005500060000540005500053000520005000051000500002022-03-132022-04-132022-07-132022-10-132022-11-132023-01-132023-02-132023-03-132023-05-132023-06-132023-08-132023-09-132022-02-132022-05-132022-06-132022-08-132022-09-132022-12-132023-04-132023-07-132023-02-032023-04-032023-06-032023-08-032022-01-13江西云南上海99均上海985均上海975均来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止2023年9月15日国内矿区江西云南铜精矿报价5524256392元吨环比下降100元吨截止2023年9月15日上海粗铜985报价68910元吨环比下跌120元吨8上游情况铜矿进口量回落精废价差走弱图11铜矿进口情况图12精废价差铜矿及精矿进口情况精废价差美元吨72000800030000003000700007000250000025006800021914760006600020000002000640005000620004000150000015006000030001000000100058000200056000500000500540001000005200002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-02-082023-04-082023-06-082023-08-08进口铜矿及精矿当月值中国进口数量废铜当月值吨精废价差废铜价佛山1长江有色铜价1中国进口平均单价铜矿砂及其精矿当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据海关总署统计截止2023年7月铜矿及精矿当月进口量为197495865吨环比下跌708同比上涨391截止本周数据精废价差为6120元吨环比上涨545元吨9上游情况全球矿企产能利用率环比大幅上涨TC处于较高水位图13全球铜精矿生产情况图14TC指数粗加工全球铜精矿生产情况千吨平均价TC指数美元吨300086100842500958220829020008580150080787510007076655007460072552022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-0550ICSG铜精矿全球产量当月值ICSG铜精矿全球产能当月值产能利用率2022-01-142022-05-142022-09-142023-01-142023-05-14来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据ICSG统计截止2023年6月全球铜精矿当月产量为1909千吨环比上涨398产能利用率为822环比上涨54截止本周数据TC指数周平均价为9334美元吨环比增加077美元吨10产业情况供应端-精炼铜月产量同比上涨全球H1产能利用率较高水平图15国内精铜生产情况图16国际精铜生产情况中国精炼铜生产情况全球精炼铜生产情况万吨千吨120253000861885851002025008390841520008083106015008258140100008050020-5790-100782021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07ICSG全球精炼铜产量原生再生当月值ICSG全球精炼铜产能当月值中国产量精炼铜铜当月值同比ICSG精炼铜产能利用率当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据国家统计局数据显示截止2023年7月中国精炼铜当月产量1034万吨环比下跌574同比上涨1885据ICSG数据显示截止2023年6月全球精炼铜当月产量2245千吨环比下跌294产能利用率为8390环比持平11产业情况供应端-精炼铜进口环比小幅上涨进口亏损额收窄图17铜材进出口情况图18精铜进口盈亏精炼铜进出口情况铜进口盈亏情况800001000450000400000075000350000-100030000070000250000-200020000065000-3000150000100000-40005000060000-500002021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-0655000-60002022-01-142022-06-142022-11-142023-04-142023-09-14中国进口数量精炼铜当月值中国出口数量精炼铜当月值进口盈亏铜平均价进口成本来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据海关总署统计截止2023年7月中国精炼铜进口量为30257408吨环比上涨15截止本周数据进口盈亏额为-170136元吨环比下降87253元吨12产业情况供应端-国内显性隐性库存有所回升LME库存迅速提高图19全球显性库存图20国内部分隐性库存显性库存隐性库存30000060COMEX铜库存短吨LME总库存吨每周SHFE库存小计吨250000502000004015000030100000205000010002022-01-142022-05-142022-09-142023-01-142023-05-142023-09-142022-01-142022-05-142022-09-142023-01-142023-05-14社会库存铜总计上海有色万吨社会库存铜保税区上海有色万吨来源wind瑞达期货研究院来源ifind瑞达期货研究院截止本周数据LME库存周增长9525吨COMEX库存周减少3682吨SHFE库存周减少2828吨截止本周数据社会库存总计1461万吨其中保税区库存51吨13下游及应用需求端-铜材月产量环比下降进口量同比下降图21铜材生产情况图22铜材进出口铜材当月生产情况铜材进出口情况7000001202502560000020100200500000150801501040000039006053000001000040200000-550100000020-1000000-152021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06铜材进口当月量铜材出口当月量产量铜材当月值产量铜材当月同比进口均价万美元吨出口均价万美元吨来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止2023年7月铜材当月产量1876万吨同比上涨39环比下跌234截止2023年8月铜材当月进口量4733304吨环比上涨491同比下降49914下游及应用应用端-电力电网投资完成额同比上涨主流家电月产量同比上涨图23电力电网投资完成情况图24家电生产情况电源电网投资完成情况家电生产情况80001403500产量家用洗衣机当月值万台国家统计局产量空调当月值万台国家统计局12070003000产量家用电冰箱当月值万台国家统计局产量冷柜当月值万台国家统计局1006000产量彩电当月值万台国家统计局802500500054406040004020001040203000150002000-2010001000-400-605000电网基本建设投资完成额累计值亿元根据新闻整理电源基本建设投资完成额累计值亿元根据新闻整理2021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06电网基本建设投资完成额累计同比根据新闻整理电源基本建设投资完成额累计同比根据新闻整理来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止2023年7月电源电网投资完成额同比双增长据国家统计局数据显示截止2023年7月除彩电外产量同比下降-28其余主流家电当月产量同比增长15下游及应用应用端-房地产投资完成额同比大幅下降集成电路累计产量小幅下降图25房地产投资完成额图26集成电路生产情况房地产开发投资完成额集成电路生产情况400000001000016000050350000001400004080001200003000000030600010000025000000204000800002000000010600002000150000000-390400000001000000020000-105000000-20000-202018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-020-40002020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07房地产开发投资完成额累计值亿元国家统计局房地产开发投资完成额累计同比国家统计局累计集成电路产量右轴万块产量集成电路累计同比来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据国家统计局数据显示截止2023年7月房地产投资完成额累计达6771713亿元同比下跌85据国家统计局数据显示截止2023年7月集成电路累计产量19124000万块同比下跌3916整体情况全球供需情况-上半年需求缺口收窄图27ICSG精铜缺口图28世界金属统计局供需平衡表季调ICSG精铜供需平衡千吨WBMS供需平衡铜累计值万吨1006040502000-20-40-50-60-80-100-100-150-120-140-200-1602017-012017-112018-092019-072020-052021-032022-012022-112017-022017-122018-102019-082020-062021-042022-022022-12来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据ICSG数据显示截止2023年6月精铜供需平衡表显示供给过剩季调32千吨据WBMS数据显示截止2023年6月铜供需平衡表显示供给过剩季调321万吨17免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务18