行情回顾：本周沪铝震荡，最低为18940元/吨，最高为19390元/吨，振幅为2.37%，截止2023年9月15日，主力合约AL2310以19335元/吨报收，当日涨跌幅0.57%。氧化铝震荡，最低为2999元/吨，最高为3167元/吨，振幅为5.52%，截止2023年9月15日，主力合约AO2311以3036元/吨报收，当日涨跌幅0.39%。宏观面，美国8月CPI数据显示同比增速继续反弹，超过预期并创下14个月来最大的环比涨幅，核心CPI同比增速继续放缓，但环比涨幅高于预期，市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90%，但何时转为降息仍有较大不确定性；国内8月CPI、PPI均出现环比回升、同时8月社融超预期，中国经济正在回暖，市场情绪较好，但“金九银十”消费旺季暂未得到验证，沪铝及氧化铝均震荡。
　　行情展望：基本面，近期国内铝土矿现货货源紧缺；国内氧化铝供应稳中趋涨；电解铝规模复产结束后，仅转移的部分产能投产，电解铝供应增速收窄；国内铝下游加工龙头企业开工率小幅上行，建筑型材虽有多重政策利好，但建筑型材应用在后期，短期表现仍较差，旺季订单增量有限，加上近期铝价高位，下游提货积极性下降，观望情绪较重。库存上，国内外均处低位。现货市场方面，本周电解铝各地区市场现货成交仍较弱，持货商出货为主。总的来说，宏观表现较好，加上国内库存低位，但需关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况。
　　策略建议：操作上建议，沪铝AL2310合约短期震荡交易为主，氧化铝AO2311合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230915铝类市场周报静待消费旺季情况铝类期价宽幅震荡研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们获业务咨询期货投资咨询从业证书号Z0013101取更多资讯添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结行情回顾本周沪铝震荡最低为18940元吨最高为19390元吨振幅为237截止2023年9月15日主力合约AL2310以19335元吨报收当日涨跌幅057氧化铝震荡最低为2999元吨最高为3167元吨振幅为552截止2023年9月15日主力合约AO2311以3036元吨报收当日涨跌幅039宏观面美国8月CPI数据显示同比增速继续反弹超过预期并创下14个月来最大的环比涨幅核心CPI同比增速继续放缓但环比涨幅高于预期市场认为美联储在9月的货币政策会议后维持利率不变的可能性超过90但何时转为降息仍有较大不确定性国内8月CPIPPI均出现环比回升同时8月社融超预期中国经济正在回暖市场情绪较好但金九银十消费旺季暂未得到验证沪铝及氧化铝均震荡行情展望基本面近期国内铝土矿现货货源紧缺国内氧化铝供应稳中趋涨电解铝规模复产结束后仅转移的部分产能投产电解铝供应增速收窄国内铝下游加工龙头企业开工率小幅上行建筑型材虽有多重政策利好但建筑型材应用在后期短期表现仍较差旺季订单增量有限加上近期铝价高位下游提货积极性下降观望情绪较重库存上国内外均处低位现货市场方面本周电解铝各地区市场现货成交仍较弱持货商出货为主总的来说宏观表现较好加上国内库存低位但需关注政策进一步落地后对下游消费的刺激情况及旺季消费情况策略建议操作上建议沪铝AL2310合约短期震荡交易为主氧化铝AO2311合约短期震荡交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪铝期价震荡图1沪铝与伦铝期价图2沪伦比值电解铝期货价格沪伦比值95200002700919500260085190002500美8元18500752400元1800072300吨1750065吨1700022006165002100551600020005期货收盘价活跃合约铝期货收盘价电子盘LME3个月铝右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日沪铝收盘价为19540元吨较9月8日上涨225元吨涨幅116截至2023年9月14日伦铝收盘价为2220美元吨较9月8日上涨235美元吨涨幅1074期现市场沪铝持仓量减少图3沪铝前20名净持仓图4持仓量沪铝前20名净持仓持仓量40000750000003000020000650000001000055000000手045000000-10000手-2000035000000-30000-4000025000000-5000015000000净持仓期货持仓量铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日沪铝前20名净持仓为45184手较2023年9月8日增加1150手截至2023年9月15日沪铝持仓量为561881手较9月8日减少2798手降幅055期现市场铜铝铝锌价差均增加图5铝锌期货价差图6铜铝期货价差铝锌期货价差铜铝期货价差70000053000006000005100000490000050000047000004000004500000元元4300000吨300000吨4100000200000390000010000037000000003500000锌-铝铜-铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日铝锌期货价差为2580元吨较9月8日增加295元吨截至2023年9月15日铜铝期货价差为50445元吨较9月8日增加660元吨6期现市场国内现货贴水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME铝升贴水2000000500006000400001900000400030000元元1800000200002000吨吨100001700000现000升美000贴货1600000-10000元水-2000吨-200001500000-30000-40001400000-40000-6000-8000长江有色市场平均价铝A00平均价铝升贴水上海物贸LME铝升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日A00铝锭现货价为19540元吨较2023年9月8日上涨160元吨涨幅083现货贴水20元吨较上周下跌40元吨截至2023年9月14日LME铝近月与3月价差报价为-411美元吨较9月7日增加34美元吨7期现市场电解铝LME库存减少图9铝库存图10仓单铝库存铝注册仓单70000060000000250000006000005000000020000000500000400000004000001500000030000000吨吨吨300000100000002000000020000010000000500000010000000000002022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-20LME库存上期所库存社会库存LME上期所右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月14日LME电解铝库存为498525吨较9月7日减少2950吨降幅059截至2023年9月8日上期所电解铝库存为88445吨较上周减少1159吨降幅129截至2023年7月31日国内电解铝社会库存为474000吨较7月17日增加1000吨增幅021截至2023年9月15日上期所电解铝仓单总计为40984吨较9月8日增加15388吨增幅6012截至2023年8月3日8LME电解铝注册仓单总计为280250吨较7月27日减少4150吨降幅146产业情况铝土矿进口量同比增加图11铝土矿进口量铝土矿进口量140000120000100000万80000吨6000040000200000002016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06进口数量铝土矿当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年7月当月进口铝土矿129106万吨环比增加1168同比增加2217今年1-7月进口铝土矿849814万吨同比增加12179产业情况氧化铝期价震荡图12氧化铝价格氧化铝期货价格320000310000300000290000280000270000260000期货结算价连续氧化铝来源wind瑞达期货研究院截至2023年9月15日氧化铝期价为3087元吨较2023年9月8日上涨25元吨涨幅08210产业情况氧化铝产量高位进口量同比减少图13氧化铝产量图14氧化铝进口量氧化铝产量氧化铝进口量800006000700005000600004000万万500003000吨吨400002000300001000200000002016-062016-112017-042018-022018-122019-102020-082021-012021-062021-112022-092023-072017-092018-072019-052020-032022-042023-022015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06产量氧化铝当月值进口数量氧化铝当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月氧化铝产量为6933万吨同比减少221-7月氧化铝累计产量4747万吨同比增加09海关总署数据显示2023年7月氧化铝进口量为1293万吨环比增加19486同比减少1817氧化铝出口量为1311万吨环比增加625同比增加254321-7月氧化铝累计进口8887万吨同比减少1228产业情况全球铝供应短缺进口同比增加图16全球铝供需平衡图17电解铝进出口全球铝供需平衡电解铝进出口量250003000700200002500600150005001000020005000万万400万0001500吨吨吨-50003001000-10000200-15000500100-20000-250000000002016-042016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-05WBMS供需平衡铝累计值进口数量原铝当月值出口数量原铝当月值右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院世界金属统计局WBMS报告显示2023年1-6月全球铝市供应缺口-216万吨海关总署数据显示2023年7月电解铝进口量为1165万吨同比增加128821-7月电解铝累计进口6018万吨同比增加12143542023年7月电解铝出口量为227万吨1-7月电解铝累计出口798万吨产业情况电解铝产量高位图18电解铝产量电解铝产量400003500030000万25000吨2000015000100002015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-042022-092023-022023-07产量原铝电解铝当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年8月电解铝产量为360万吨同比增加311-8月电解铝累计产出2723万吨同比增加2913产业情况铝材产量同比增加进口量同比增加出口量同比减少图20铝材产量图21铝材进出口铝材产量铝材进出口650005000800060000450070004000550006000350050000吨吨30005000万45000进25004000出40000吨口20003000口3500015002000300001000100025000500200000000002019-062016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082017-082015-022015-072015-122016-052016-102017-032018-012018-062018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-06产量铝材当月值进口数量未锻轧铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月铝材产量为5284万吨同比增加221-7月铝材累计产量3549万吨同比增加4海关总署数据显示2023年7月铝材进口量2315万吨同比增加201出口量4897万吨同比减少249141-7月铝材进口量1432万吨同比增加122出口量32965万吨同比减少207产业情况铝合金产量同比增加进口同比减少出口同比减少图22铝合金产量图23铝合金进出口铝合金产量铝合金进出口140001800600120001600500140010000吨1200400吨万10008000300吨进800出口口6000600200400400010020020000000002018-112019-042019-092020-022020-072020-122021-052021-102022-032022-082023-012023-062015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062017-102018-022016-062016-102017-022017-062018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06产量铝合金当月值进口数量铝合金当月值出口数量铝合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年7月铝合金产量为1218万吨同比增加711-7月铝合金累计产量8066万吨同比增加173海关总署数据显示2023年7月铝合金进口量83万吨同比减少1946出口量234万吨同比减少8381-157月铝合金进口量6151万吨同比减少2017出口量1375万吨同比增加885产业情况房地产市场承压图24国房景气指数图25房屋竣工开工面积房地产开发景气指数房屋开工竣工面积104002500000010200100002000000098009600150000009400100000009200万平方米90005000000880086000002011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-082022-042022-122023-082021-072016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-112022-032022-072022-112023-032023-07国房景气指数房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年8月房地产开发景气指数为9356较上月减少021较去年同期减少1472023年1-8月房屋新开工面积为63891万平方米同比减少2489房屋竣工面积为43726万平方米同比增加13316产业情况基建投资向好汽车产销同比增加图26基建投资同比图27汽车产销基础设施建设投资累计同比汽车产销4000350000000300030000000020002500000001000200000000辆000150000000-1000100000000-200050000000-30000002016-072022-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-112023-032023-072016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-06固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-8月基础设施投资同比增加8959009中汽协数据显示2023年8月中国汽车销售量为2582401辆同比增加835中国汽车产量为2575185辆同比增加7517期权市场分析期权图28铝期权隐含波动率图29铝期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市铝价预计震荡为主可考虑跨式盘整策略18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19