研究报告全文：2023年三季度中国期货市场投资报告供需矛盾不突出区间震荡思路聚酯产业链张伟伟内容提要OPEC政策挺价三季度原油下方有支撑但全球经济衰退风险挥之不去商品分析师制约油价上行空间整体料将延续区间波动注意震荡反复风险从业资格证F0269806新增检修量有限且中海油惠州新装置释放产能三季度6月国内PX供投资咨询证Z0002792应压力增加海外货币紧缩背景下欧美夏季出行旺季特征不明显调油TEL0516-83831165炒作难成气候PXN继续走高可能性降低对PTA市场的支撑有限E-MAILzhangweiwei7月新增检修量有限若无其他意外停车或降负预计PTA开工率维持在neweraqhcomcn80附近另外惠州恒力7250万吨新装置计划7月底8月初投产若近期报告回顾如期落地也将带来一定供应增量多套装置重启而新增检修量有限且有新装置投产预期三季度国内乙成本重心有望上移6月存二醇供应压力增加原料价格下行海外装置开工率提升三季度进口量阶段性反弹机会202306预计呈现增加态势寄希望于需求3月或有季国内聚酯工厂利润情况良好库存压力不大产能利用率料将维持高位水节性反弹202303平加之新产能投放好于预期三季度聚酯端有支撑但7-8月是纺织服投产压力博弈需求复苏聚装市场传统淡季织造开机率料将呈现下降趋势提防终端需求负反馈酯板块或先抑后扬年报总结及策略推荐供需矛盾不突出三季度PTA整体维持区间震荡思路202301PTA2401震荡区间5000-6000元吨原油影响市场波动节奏若成品油供需预期向好关注终端订需求旺季特征明显可博弈区间波动反弹供应压力增加煤炭价格不振单表现202209乙二醇缺乏反弹动能产业链中相对偏空配置品种供需格局差异聚酯板块强风险因素地缘政治风险OPEC产业政策美联储加息节奏宏观系统弱分化2022Q2性风险海外装置稳定性上下游装置检修及投产进度地缘风险主导市场节奏高位波动风险加剧202203投资有风险理财请匹配12023年三季度中国期货市场投资报告第一部分二季度行情回顾二季度国际原油期货运行重心下移4月初OPEC超预期减产国际原油跳空高开期价震荡走强4月12日WTI原油主力最高一度上涨至8353美元桶4月中旬至5月初美联储持续发出鹰派信号中国及欧洲主要经济体PMI表现拉垮加之美国银行业危机继续蔓延国际原油持续下跌5月4日WTI原油主力最低下探至6364美元桶5月上旬以来在宏观经济衰退风险OPEC主动减产及需求端旺季预期反复等多空因素影响下原油整体陷入低位区间波动截止6月29日WTI原油主力报收于6978美元桶较3月31日收盘下跌782布伦特原油主力报收于7439美元桶较3月31日收盘下跌693国内原油主力报收于5426元桶较3月31日收盘上涨209图12023年上半年WTI原油期货走势单位美元桶资料来源文华财经新纪元期货研究成本驱动叠加供需差异二季度PTA与乙二醇走势继续分化PTA高位回落乙二醇先扬后抑两者价差收窄后再度走扩具体来看4月初OPEC超预期减产原油强势反弹带来成本驱动聚酯板块集体反弹PX供应偏紧叠加调油需求预期原料端支撑强劲PTA走势相对更强主力合约最高反弹至6616元吨乙二醇供需矛盾不突出盘面走势相对被动与PTA价差最大扩至2200元吨附近4月中旬乙二醇检修增多带来供应减量盘面阶段性补涨与PTA价差修复至1400元吨下方4月下旬海外宏观风险打压油价成本支撑转弱终端订单不振聚酯降负减产需求负反馈逐渐显现聚酯板块弱势回调五一期间宏观层面利空消息频出市场避险情绪急剧升温国际原油大幅下挫带来成本压力节后首个交易日国内能化板块补跌5月上半月现货货源供应增加PTA期货表现疲弱多套装置检修乙二醇供应收紧盘面表现偏强PTA与乙二醇价差最低一度收窄至850元吨左右5月下旬以来部分装置检修供应压力不大而下游聚酯持续提负供需阶段性改善PTA震荡反弹但成本驱动不足盘面上行空间受限装置陆续重启且转产不及预期供应压力增加与此同时煤炭价格下跌带投资有风险理财请匹配212023年三季度中国期货市场投资报告来成本压力乙二醇持续下跌PTA与乙二醇价差再度走扩截止6月29日PTA主力报收于5492元吨较3月31日收盘下跌341乙二醇主力报收于3957元吨较3月31日收盘下跌685TA09与EG09价差1535元吨较3月31日扩大97元吨图2PTA与乙二醇走势明显分化单位元吨资料来源文华财经新纪元期货研究基差方面二季度PTA期现货价格齐跌现货下跌幅度更大基差明显收窄乙二醇09期货跌幅更大负基差有所收窄图3PTA主力基差单位元吨图4乙二醇主力基差单位元吨资料来源文华财经新纪元期货研究资料来源文华财经新纪元期货研究第二部分成本分析一OPEC政策支撑原油但需求担忧抑制油价上行空间一OPEC政策挺价原油下方支撑较强投资有风险理财请匹配312023年三季度中国期货市场投资报告OPEC超预期减产对油价带来托底作用2023年4月2日沙特及其他OPEC国家突然宣布在OPEC协议框架以外自愿减产1149万桶日至2023年底其中沙特自愿减产50万桶日伊拉克自愿减产21万桶日科威特自愿减产13万桶日阿联酋自愿减产14万桶日阿尔及利亚自愿减产5万桶日阿曼自愿减产5万桶日哈萨克斯坦资源减产8万桶日加上此前俄罗斯宣布资源减产50万桶日至2023年年底当前产量政策与OPEC2月200万桶日的减产计划相对已额外降低166万桶日6月5日经历了超过5个小时的OPEC会谈后OPEC同意从2024年1月1日起至2024年12月31日将产量目标调整为4046万桶日俄罗斯和沙特自愿减产幅度保持在50万桶日OPEC将2022年10月和2023年4月合计减产366万桶日的协议延长至2024年年底同时沙特将在7月实施额外100万桶日的减产额外减产将持续一个月是否会延长待定从具体的执行情况来看5月OPEC10国实际产量2350万桶日低于5月减产配额的2442万桶日较2022年9月的产量减少190万桶日其中安哥拉和尼日利亚产量显著低于配额阿尔及利亚伊拉克赤道几内亚及刚果产量略低于配额科威特沙特及阿联酋基本达成产量配额其他国家来看伊朗委内瑞拉利比亚上半年产量小幅回升但整体幅度有限关注伊核谈判新进展沙特挺价意愿较强如果下半年油价再度回落不排除欧佩克继续扩大减产可能性油价下方支撑较强图5OPEC原油产量单位千桶日图6沙特原油产量单位千桶日资料来源OPEC新纪元期货研究资料来源OPEC新纪元期货研究表1OPEC减产配额变化单位万桶日参考2022年2022年2023年2024年2023年2022年产量产能10月配额11月配额5月配额配额5月产量9月产量降幅阿尔及利亚10810610010010098104-6安哥拉145153145145128115118-3赤道几内亚15131212769-3伊拉克4803465443422443414452-38科威特308281268255268256282-26尼日利亚20018317417413812710918沙特11501100104799710479981099-101投资有风险理财请匹配412023年三季度中国期货市场投资报告阿联酋420318302288322289319-30加蓬1871918181820200刚果303331312827270OPEC102875267125422442250023502540-190伊朗38026825711委内瑞拉7574686利比亚1201171125OPEC合计344928072976-169哈萨克斯坦16961711631551631634月12538俄罗斯1014110010479979839604月976-14资料来源OPEC新纪元期货研究二活跃转机数持续下降美国原油产量提升空间有限图7美国原油产量及活跃钻机数单位千桶日台图8美国战略石油储备单位千桶资料来源EIA新纪元期货研究资料来源EIA新纪元期货研究上半年美国原油产量基本持稳EIA数据显示1-6月美国原油产量在1220-1240万桶日较2022年四季度增加20-40万桶日较去年一季度增加60-80万桶日但活跃钻机数持续下降制约美国原油产量提升空间截止6月23日美国原油活跃钻机数546台较3月底减少46台较2022年年底减少75台较2022年同期减少48台2022年10月拜登曾表示在油价67-72美元桶回购战略储备库存12月中旬美国能源部宣布启动战略储备原油库存回购首批采购300万桶于2023年2月交付但2023年3月美国能源部长称美国的石油储备需要几年时间才能重新填满2023年很难在70美元桶的区间填补石油储备美国可能延缓石油战略储备收储对油价驱动转弱三全球经济衰退风险挥之不去需求端制约原油上行空间投资有风险理财请匹配512023年三季度中国期货市场投资报告欧美6月制造业进一步恶化服务业扩张明显放缓但剔除能源和食品价格后的核心通胀依然顽固货币当局不得不坚持鹰派的货币政策立场加拿大澳大利亚等年初一度暂停加息的国家重新回归加息的轨道尽管全球央行加息周期接近尾声但经过一年多的连续加息利率政策已经传导下去对经济的抑制效应将持续显现美国10年期和2年期国债收益率曲线倒挂已持续近1年时间历史经验表明倒挂时间越长则经济出现衰退的可能性越大此外美联储缩表仍在全速运转美元流动性持续收紧的趋势加强美国债务上限法案通过后财政部发债明显提速金融市场流动性将被大规模抽离风险资产价格仍将面临宏观压力综合而言OPEC政策挺价意愿坚决三季度原油下方有支撑但全球经济衰退风险挥之不去制约油价上行空间整体延续低位区间波动注意震荡反复风险二国内供应增加且调油需求不及预期PX端支撑有限一检修计划有限且新装置释放产能三季度国内PX供应压力增加上半年国内PX新增四套合计770万吨装置总产能达到4373万吨较2022年年底增加2137具体来看1月上旬盛虹炼化2200万装置投料开机1月9日计入产能2月下旬广东石化260万吨装置产出合格品3月计入产能3月底大榭石化馏分油四期160万吨装置投料5月计入产能6月中旬中海油惠州二期150万吨装置开车出产品目前提负至7-8成预计7月计入产能表2PX新装置投产计划单位万吨地区企业名称年产能投产时间揭阳中委广东石化2602022年12月试车2023年2月下旬产出合格品计入产能连云港盛虹炼化22002023年1月上旬投产计入产能宁波大榭石化馏分油四期1602023年3月底投料二季度陆续释放产能惠州中海油惠州二期1502023年6月2023年合计770资料来源隆众新纪元期货研究3月下旬至5月上旬国内装置春检计划偏多企业开工率降至低位供应阶段性减少但5月中旬以来检修装置陆续重启供应逐渐恢复隆众数据显示截止6月23日当周国内PX周均开工率7538较4月低点回升504个百分点较2022年同期回落617个百分点不过多套新装置投产带来供应增量上半年国内PX产量大幅提升隆众数据显示6月国内PX产量预估26431万吨环比增加446同比增加25271-6月产量累计148296万吨同比增加2375投资有风险理财请匹配612023年三季度中国期货市场投资报告图9国内PX开工率单位资料来源隆众新纪元期货研究表3近期国内PX装置运行情况及检修计划单位万吨省份企业名称年产能检修时间辽宁辽阳石化754月6日停车检修5月28日重启新疆乌鲁木齐石化1004月中上旬停车检修计划7月初重启广东惠州炼化953月16日检修原计划50天推迟至5月底重启浙江中金石化1602023年年底检修细节未定山东威联化学2003月下旬陆续停机6月初和6月中上旬分别重启一套河南洛阳石化2155月16日停车检修计划7月初重启6月中下旬一套80万吨装置停车检修两个月另一套80万吨装福建富海创8080置计划6月底检修海南海南炼化601006月中下旬2100万吨重启6月下旬160万吨停机检修四川彭州石化759月中旬检修65天合计9665资料来源隆众新纪元期货研究图10国内PX月度产量单位万吨图11PX月度进口量单位吨资料来源隆众新纪元期货研究资料来源中国海关新纪元期货研究投资有风险理财请匹配712023年三季度中国期货市场投资报告后期来看乌鲁木齐石化100万吨装置与洛阳石化215万吨装置计划7月初重启6月中下旬福海创两套合计160万吨装置陆续检修海南石化重启一套100万吨装置检修一套60万吨装置彭州石化75万吨装置9月中下旬计划检修新增检修量有限且中海油惠州二期150万吨新装置释放产能三季度6月国内PX供应压力增加二海外检修产能有限三季度进口量相对平稳海外多套装置计划内检修且有部分装置故障停车4月进口量一度大幅下滑但随着检修装置陆续重启而新增检修产能有限5月进口量明显回升海关数据显示5月我国PX进口量8752万吨环比增加6262同比增加6321-5月累计进口量38032万吨同比减少2436按照目前的检修计划表三季度海外装置新增检修量有限预计进口维持相对平稳状态表4近期亚洲其他国家PX装置检修计划单位万吨国家企业名称年产能检修时间中国台湾FCFC874月中上旬检修6月1日重启新加坡美孚805月上旬停车检修40天左右韩国SOIL1006月初检修45天韩国SK1006月7日停车一周日本ENEOS195月检修两个月日本出光275-6月检修50天中国台湾FCFC27计划8月检修3周泰国PTT777-8月检修越南NSRP703-4月检修45天推迟到8月日本ENEOS879月检修两个半月日本出光219月检修半个月左右日本ENEOS2910月以后关停合计714资料来源隆众新纪元期货研究三调油需求不及预期PXN继续走高可能性降低3月中旬以来PXN多数时间维持于400美元吨之上隆众统计数据显示截止6月28日中国台湾PX到岸中间价96850美元吨与石脑油价差468美元吨较3月底上升1213美元吨较2022年同期增加12美元吨美国与亚洲PX小幅扩大截止6月28日两者价差8975美元吨较3月底回升5275美元吨较2022年同期下降35025美元吨每年的6-8月是北美夏季出行旺季成品油需求转旺一定程度提振调油需求2022年5-6月海外成品油强势导致高辛烷值调油组分暴涨PXN最大扩至686美元吨美国PX与亚洲PX价差最大扩至732美元吨投资有风险理财请匹配812023年三季度中国期货市场投资报告对国内PX及PTA带来极大提振作用但目前来看海外货币紧缩拖累经济修复出行旺季成品油的实际需求改善有限调油炒作或不及预期PXN继续走高可能性降低图12PX与石脑油价差单位美元吨图13美国和亚洲PX价差单位美元吨资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究综合而言新增检修量有限且中海油惠州二期150万吨新装置释放产能三季度6月国内PX供应压力增加海外货币紧缩背景下欧美夏季出行旺季特征不明显调油炒作难成气候PXN继续走高可能性降低对PTA市场的支撑有限第三部分供给分析一新增检修量有限加之新装置投产预期7-8月PTA供应有所增加一多套装置降负减产二季度PTA小幅去库5月企业加工利润再度走弱装置检修及降负增多PTA开工率明显下滑5月下旬最低降至69586月检修装置陆续重启开工率再度回升至80上方二季度PTA小幅去库截止6月29日PTA社会库存25938万吨较3月底减少152万吨同比增加1212万吨根据2023年5月份进出口数据PTA库存数据相应调整图14PTA加工成本单位元吨图15PTA开工率季节性表现单位资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究投资有风险理财请匹配912023年三季度中国期货市场投资报告图16PX社会库存单位万吨资料来源隆众新纪元期货研究表52023年PTA新装置投产计划单位万吨地区企业名称年产能万吨投产时间东营东营威廉化学有限公司250另一套125万吨装置2月10日投料2月14日计入产能惠州恒力石化6250一套125万吨装置3月下旬计入产能另一套125万吨装置4月下旬计入产能南通嘉通能源2期2505月2日投产5月中旬计入产能惠州恒力石化7250计划7月底8月初投产扬州仪征化纤33002023年三四季度宁波台化1502023年四季度2023年合计1450资料来源隆众新纪元期货研究产能方面2023年1月剔除佳龙天津石化扬子1汉邦1华彬等合计339万吨装置国内PTA产能基数下调至7025万吨2月10日东营威廉化学另一套125万吨装置投料2月14日计入产能3月18日恒力惠州一套125万吨装置出料3月21日计入产能4月中旬另一套125万吨装置计入产能5月2日嘉通能源2期250万吨装置投产截止5月底国内总产能达到7650万吨二7-8月供应预期增加7月来看新增检修量有限仅有福海创450万吨装置计划检修20天左右7月中上旬新疆中泰120万吨装置计划重启若无其他意外停车或降负预计PTA开工率维持在80附近供应有所增加另外惠州恒力7250万吨新装置计划7月底8月初投产若如期落地也将带来一定供应增量密切关注装置动向表6近期PTA装置运行情况单位万吨企业名称年产能万吨装置变动检修时间新疆中泰1202023年3月12日降至5成5月7日停车检修计划检修两个月投资有风险理财请匹配1012023年三季度中国期货市场投资报告2022年12月1日8成降至5成2023年3月福海创450计划检修20天15日提升至8-9成计划6月底停车检修2022年2月27日晚停车2023年3月7日重启四川能投1006月7日重启5月25日停车2023年2月6日检修4月2日重启6月1日海伦石化11206月12日重启按计划检修2023年4月23日满负荷5月15日2按计划独山能源125005月29日2按计划重启检修2023年3月21日降至9成3月28日降至8逸盛海南200计划5天左右成5月20日提至满负荷6月26日降至5成仪征化纤352023年4月13日停车待定逸盛新材料127202023年3月21日9成5月20日满负荷百宏石化2502023年5月20日按计划检修6月7日重启恒力石化42502023年5月20日按计划检修6月16日满负荷2023年5月5日降至7成5月15日提满负荷逸盛大连126006月27日恢复至满负荷6月24日短暂降负至8成珠海英力士31252023年2月15日降至8成3月25日停车检修5月3日重启2023年3月2日满负3月28日检修1月56月20日重启6-7成上海亚东75月1日重启5月29日故障短停6月7日重启6月21日满负荷6月19日故障停车6月19日重启5成62023年4月10日检修45天6月5日负荷9威廉化学250月22日升至9成6月成6月14日故障停车27日降至8成2022年12月20日125投料23日出合格品另嘉通能源125012512月底投料2023年4月23日调整至满负6月29日重启荷6月13日开始检修2023年5月2日投产5月12日满负5月25嘉通能源22506月2日重启日停车宁波台化1202023年6月7日停车检修6月26日重启资料来源隆众新纪元期货研究二内外盘装置负荷提升三季度乙二醇供应压力有所增加一检修计划偏多二季度国内产量环比回落5月浙石化卫星石化新疆天业陕煤集团等产能较大装置停车装置开工率一度下滑明显但进入5月下旬多套煤制装置重启开工率有所回升隆众数据显示截止6月23日国内非乙烯法开工率6012较5月中旬低点回升2358个百分点较3月底回升973个百分点较2022年同期回升112个百分点国内投资有风险理财请匹配1112023年三季度中国期货市场投资报告乙烯法开工率5405较5月低点回升291个百分点较3月底下降976个百分点较2022年同期回升142个百分点产能方面海南炼化80万吨新装置2月14日顺利投氧3月1日计入产能但4月7日停车检修至6月28日二季度带来的供应增量几乎忽略不计三江化工70万吨新装置5月中旬投料生产5月下旬计入产能带来一定供应增量6月国内乙二醇产量环比回升但二季度整体产量下降隆众数据显示6月产量21827万吨环比增加309同比增加2110二季度累计产量37998万吨环比减少267同比增加1519图17国内乙二醇利润情况单位元吨美元吨图18乙烯法开工率单位资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究表7近期国内乙二醇装置运行情况单位万吨装置产能检修计划河南濮阳202022年7月初停车检修计划6月底重启河南永城202022年9月2日停车6月21日重启海南炼化804月7日停车检修6月28日投料重启卫星石化905月停车6月下旬重启浙石化755月10日停车检修计划6月底重启检修重启计划浙石化805月22日停车检修6月26日重启360万吨装置5月10日停车6月下旬重启15万吨装置5月新疆天业605中旬停车计划7月重启新疆广汇405月25日停车检修6月13日重启山西沃能306月5日停车检修6月15日重启6月9日至6月11日临时短停目前恢复至8成运行原计划7中科炼化50月初停车半个月目前待定广西华谊204月底停车检修7月有重启计划恒力90转产EO计划推迟至8月后合计660海南炼化802月14日顺利投氧3月1日计入产能投资有风险理财请匹配1212023年三季度中国期货市场投资报告盛虹炼化290EG10EO三季度存投产计划新装置投产计划三江化工70EG30EO5月中旬投料生产5月下旬计入产能合计240资料来源隆众新纪元期货研究二多套装置重启三季度国内乙二醇供应压力增加6月底7月初浙石化海南炼化卫星石化等多套一体化大装置重启河南濮阳20万吨长停煤制装置计划重启广西华谊20万吨装置也有重启计划中科炼化50万吨装置原计划7月初停车半个月目前推迟待定恒力转产EO计划或推迟至8月后另外盛虹炼化290万吨新装置三季度有投产计划多套装置重启而新增检修量有限且有新装置投产预期三季度国内乙二醇供应压力增加图19非乙烯法开工率单位图20国内乙二醇月度产量单位万吨资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究三三季度进口量预计呈现增加态势海外部分装置重启5月进口量回升海关数据显示5月进口量5038万吨环比回升1772同比下降8661-5月累计进口量247万吨同比下降2678随着石油乙烷烯烃等原料价格下行海外装置开工率提升三季度进口量预计将呈现增加态势不过由于国内产能持续扩张进口利润被严重压缩亚洲等国家的进口量难以恢复进口增量仍有限库存方面5-6月港口小幅去库隆众数据显示截止6月29日华东港口库存9613万吨较4月高点下降1174万吨较去年同期减少2684万吨国内外供应有所恢复但聚酯开工维持高位三季度港口累库压力不大预计维持供需平衡略有宽松表8近期海外装置运行情况单位万吨装置动态国家地区产能开始时间结束时间备注台湾南亚1号台湾362022772022321重启正常台湾南亚2号台湾363月29检修投资有风险理财请匹配1312023年三季度中国期货市场投资报告台湾南亚3号台湾362023322检修中台湾南亚4号台湾722022314停车中KPIC韩国1852022914202351转产环氧乙烷韩国乐天大山1韩国302022714重启待定沙特卡扬Kayan沙特8520232153月25正常运行沙特延布国度石化公司沙特912月203月8正常运行MEGlobal2加拿大4020228103月8正常运行美国南亚2美国8282022716月正常运行ioc亚太40新装置正常运行bcco中东45新装置正常运行朱拜勒联合石化jupC3中东703月25重启正常泰国烯烃泰国40202321计划6月重启马大油马来西亚752023312023520正常运行韩国三星-道达尔韩国124月底6月正常运行韩国LG大山韩国1255月27计划7月重启MEGlobal1加拿大355月底计划6月底重启MEGlobal美国752023年6月意外停车两周后重启合计9318资料来源隆众新纪元期货研究图21乙二醇月度进口量单位万吨图22乙二醇华东港口库存单位万吨资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究投资有风险理财请匹配1412023年三季度中国期货市场投资报告第四部分需求分析一7-8月传统消费淡季提防终端负反馈内需夏季薄款面料多在3月提前透支4月织造开工不振江浙地区化纤织造综合开工率最低降至4823五一小长假后企业开工回升截至6月30日江浙织机开工率为6305较5月底上升259个百分点较去年同期上升1509个百分点订单来看二季度新订单跟进不积极隆众数据显示截至6月29日终端织造订单天数平均水平仅有69天较上周减少137天较5月下旬减少425天2022年同期是1417天7-8月是纺织服装市场传统淡季织造工厂开机率料将呈现下降趋势提防终端需求负反馈不过金九银十旺季预期仍在关注8月中下旬纺织订单表现图23江浙织机开工率单位图24纺织企业订单天数单位天资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究二高负荷叠加新产能投放三季度聚酯端有支撑图25聚酯开工率单位图26涤纶长丝开工率单位资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究5月以来随着原料下跌企业现金流修复下游刚需稳定聚酯开工负荷明显提升隆众数据显示截止投资有风险理财请匹配1512023年三季度中国期货市场投资报告6月30日聚酯开工率9088较4月底回升742个百分点好于2022年同期的8472及2021年同期的8990图27涤纶短纤开工率单位图28聚酯瓶片开工率单位资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究分品种来看5-6月各品种开工率均有所回升涤纶长丝开工情况好于2022年隆众数据显示截止6月30日江浙地区涤纶长丝开工率8628较4月底回升848个百分点较2022年同期回升768个百分点全国涤纶短纤开工率7524较4月底795个百分点较2022年同期下降09个百分点聚酯瓶片开工率8778较4月底回升234个百分点较2022年同期下降295个百分点图29DTY库存季节性表现单位天图30FDY库存季节性表现单位天资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究6月产业链良性发展涤纶长丝去库明显库存降至历史中位偏低水平同花顺数据显示截止6月30日涤纶长丝POY116天较5月底减少6天较2022年同期减少213天涤纶长丝FDY176天较5月底减少45天较2022年同期减少149天涤纶长丝DTY241天较5月底减少51天较2022年同期减少142天涤纶短纤去库不明显整体库存位于同期相对偏高水平隆众数据显示截止6月30日涤纶短纤库存天数589天较5月底减少035天较2022年同期增加439天投资有风险理财请匹配1612023年三季度中国期货市场投资报告图31POY库存季节性表现单位天图32涤纶短纤库存季节性表现单位天资料来源隆众新纪元期货研究资料来源隆众新纪元期货研究2023年聚酯投产速度加快据隆众资讯统计截止6月底年内新增产能590万吨总产能达到7586万吨较年初增幅达828上半年国内聚酯行业产出合计3010万吨较2022年同期增加678下半年仍有250万吨装置有投产计划主要集中在聚酯瓶片表92023年聚酯新装置投产计划单位万吨企业名称新增产能投产时间配套产品地市新凤鸣新拓30202315涤纶短纤徐州市桐昆恒阳30202328涤纶长丝宿迁市新凤鸣新拓302023226涤纶长丝徐州市桐昆恒超602023227涤纶长丝嘉兴市绍兴恒鸣20202338涤纶长丝绍兴市桐昆宇欣302023319涤纶长丝阿拉尔市汉江新材料602023319PET瓶片德阳市嘉通能源302023326涤纶长丝南通市江苏轩达252023410涤纶长丝南通市聚智新材52023410聚酯切片宜昌市永盛薄膜202023424BOPET绍兴市港虹纤维252023427涤纶长丝苏州市重庆万凯602023510PET瓶片重庆市宿迁逸达302023515涤纶短纤宿迁市桐昆恒阳302023521涤纶长丝宿迁市兴佳新材料75202365PET瓶片无锡市嘉通能源302023615涤纶长丝南通市新凤鸣徐州302023年三季度涤纶长丝徐州福建百宏502023年下半年PET瓶片福建泉州荣盛盛元502023年四季度涤纶长丝浙江杭州四川吉兴202023年涤纶短纤广安投资有风险理财请匹配1712023年三季度中国期货市场投资报告仪征化纤202023年涤纶短纤江苏扬州逸普新材料302023年四季度PET瓶片克拉玛依海南逸盛502023年11月PET瓶片海南南州合计840资料来源隆众新纪元期货研究国内聚酯工厂利润情况良好库存压力不大产能利用率料将维持高位水平加之新产能投放好于预期三季度聚酯端有支撑但需提防终端负反馈密切关注装置动向第五部分后市展望供给偏紧博弈宏观风险三季度原油整体延续区间波动OPEC政策挺价三季度原油下方有支撑但全球经济衰退风险挥之不去制约油价上行空间整体料将延续区间波动注意震荡反复风险国内供应增加且调油需求不及预期三季度PX端支撑有限新增检修量有限且中海油惠州二期150万吨新装置释放产能三季度6月国内PX供应压力增加海外货币紧缩背景下欧美夏季出行旺季特征仍不明显调油炒作或难成气候PXN继续走高可能性降低对PTA市场的支撑有限新增检修量有限加之新装置投产预期7-8月PTA供应有所增加7月新增检修量有限仅福海创450万吨装置计划检修20天左右7月中上旬新疆中泰120万吨装置计划重启若无其他意外停车或降负预计PTA开工率维持在80附近另外惠州恒力7250万吨新装置计划7月底8月初投产若如期落地也将带来一定供应增量内外盘装置负荷提升三季度乙二醇供应压力增加6月底7月初浙石化海南炼化卫星石化等多套一体化大装置重启河南濮阳20万吨长停煤制装置计划重启广西华谊20万吨装置也有重启计划中科炼化50万吨装置原计划7月初停车半个月目前推迟待定恒力转产EO计划或推迟至8月后盛虹炼化290万吨新装置三季度有投产计划三季度国内乙二醇供应压力增加原料价格下行海外装置开工率提升三季度进口量预计呈现增加态势聚酯高负荷有支撑但仍需提防终端负反馈国内聚酯工厂利润情况良好库存压力不大产能利用率料将维持高位水平加之新产能投放好于预期三季度聚酯端有支撑但7-8月是纺织服装市场传统淡季织造开机率料将呈现下降趋势提防终端需求负反馈总结及策略推荐供需矛盾不突出三季度PTA整体维持区间震荡思路PTA2401震荡区间5000-6000元吨原油影响市场波动节奏若成品油需求旺季特征明显可博弈区间波动反弹供应压力增加煤炭价格不振乙二醇缺乏反弹动能产业链中相对偏空配置品种全球经济衰退担忧挥之不去提防波动加剧风险风险因素地缘政治风险OPEC产业政策美联储加息节奏宏观系统性风险海外装置稳定性上下游装置检修及投产进度投资有风险理财请匹配1812023年三季度中国期货市场投资报告投资有风险理财请匹配19