本报告导读：
　　CCER顶层设计审议通过，随着全国CCER交易系统开户、一批技术成熟的方法学有望出台，CCER重启在即，推荐垃圾焚烧、再生资源以及碳监测板块。
　　摘要：
　　事件：
　　生态环境部审议并原则通过《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》。
　　点评：
　　CCER顶层设计审议通过，重启在即。1）2011年，地方碳交易陆续开启试点。为满足地方排放履约企业使用碳汇抵销请教的需求，2012年，温室气体自愿减排（CCER）交易管理暂行办法以及审定与核证指南出台，全国试点7个碳交易所以及福建、四川碳交易所均可进行CCER交易。2017年3月，由于碳汇交易量较小、部分项目不规范，国家发改委暂缓受理CCER备案申请。2）2021年7月，全国碳市场启动，可使用存量备案CCER抵销不超过5%碳排放配额的清缴，首个履约期使用存量3272吨CCER用于配额清缴。2023年7月，生态环境部就CCER顶层设计征求意见。本次顶层设计文件通过，CCER有望重启加速。
　　交易系统已上线开启开户工作，全国与地方均可进行CCER交易。2023年8月，由北京绿交所作为管理机构的全国温室气体自愿减排交易系统发布开户通知，完成开户申请的交易主体经管理机构初审后，将由国家应对气候变化战略研究和国际合作中心承担的登记机构复审，通过后完成开户。全国与地方碳交易所均可进行CCER登记与交易，2017年3月前已经获得备案的旧有CCER仍可在北京绿交所等九家地方交易所继续交易。
　　方法学已进入评选阶段，优先发布一批技术成熟的项目方法学，稳定运行后扩大CCER减排覆盖范围。2023年3月，减排方法学公开征集，目前已进入评估阶段。本次生态环境部部务会议提出，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学，在市场实现稳起步、稳运行后，逐步扩大自愿减排市场支持领域。
　　投资建议：CCER顶层设计审议通过，全国交易系统开启开户工作，一批技术成熟的方法学有望率先发布。我们认为，CCER顶层设计机制完善将加速重启CCER备案及交易。推荐：1）碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。2）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：①再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。3）CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙，受益标的聚光科技。
　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo环保TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230917上次评级增持CCER顶层设计通过重启在即TablesubIndustry细分行业评级行温室气体自愿减排交易管理办法试行通过业徐强分析师邵潇分析师于歆分析师事010-839398050755-23976520021-38038345xuqianggtjascomshaoxiaogtjascomyuxin024466gtjascom件证书编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005快本报告导读评CCER顶层设计审议通过随着全国CCER交易系统开户一批技术成熟的方法学相关报告TableDocReport有望出台CCER重启在即推荐垃圾焚烧再生资源以及碳监测板块环保国产科研设备退税政策延期国产采摘要购需求释放20230913TableSummary事件环保电规院数据揭示火电灵活性改造仍生态环境部审议并原则通过温室气体自愿减排交易管理办法试行存空间20230912点评环保环境基建三年规划创造运营监测增量需求顶层设计审议通过重启在即年地方碳交易陆续开启CCER1201120230910试点为满足地方排放履约企业使用碳汇抵销请教的需求2012年温环保灵活性改造目标仍存缺口室气体自愿减排CCER交易管理暂行办法以及审定与核证指南出台20230905全国试点7个碳交易所以及福建四川碳交易所均可进行CCER交易环保环保公司经营状况改善证2017年3月由于碳汇交易量较小部分项目不规范国家发改委暂缓20230903券受理CCER备案申请22021年7月全国碳市场启动可使用存量备案CCER抵销不超过5碳排放配额的清缴首个履约期使用存量3272研吨CCER用于配额清缴2023年7月生态环境部就CCER顶层设计征究求意见本次顶层设计文件通过CCER有望重启加速报交易系统已上线开启开户工作全国与地方均可进行CCER交易2023年月由北京绿交所作为管理机构的全国温室气体自愿减排交易系统告8发布开户通知完成开户申请的交易主体经管理机构初审后将由国家应对气候变化战略研究和国际合作中心承担的登记机构复审通过后完成开户全国与地方碳交易所均可进行CCER登记与交易2017年3月前已经获得备案的旧有CCER仍可在北京绿交所等九家地方交易所继续交易方法学已进入评选阶段优先发布一批技术成熟的项目方法学稳定运行后扩大CCER减排覆盖范围2023年3月减排方法学公开征集目前已进入评估阶段本次生态环境部部务会议提出先行择优发布一批社会期待高技术争议小数据质量有保障社会和生态效益兼具的项目方法学在市场实现稳起步稳运行后逐步扩大自愿减排市场支持领域投资建议CCER顶层设计审议通过全国交易系统开启开户工作一批技术成熟的方法学有望率先发布我们认为CCER顶层设计机制完善将加速重启CCER备案及交易推荐1碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流推荐垃圾焚烧龙头三峰环境瀚蓝环境绿色动力光大环境2具备隐形碳税创造能力再生资源板块再生油推荐卓越新能受益标的山高环能嘉澳环保再生塑料推荐三联虹普受益标的英科再生再生金属推荐高能环境受益标的浙富控股3CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙受益标的聚光科技风险提示行业政策变化项目进度低于预期等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表1盈利预测EPS元PE收盘价公司简称代码2022A2023E2024E2022A2023E2024E投资评级元三峰环境601827SH7500680780871109686增持绿色动力601330SH7110530891021348070增持卓越新能688196SH4979376471494132106101增持光大环境0257HK285075077081383735增持瀚蓝环境600323SH175514116819012410492增持三联虹普300384SZ1620075096118216169137增持高能环境603588SH934045074090208126104增持雪迪龙002658SZ779045060073173130107增持数据来源Wind国泰君安证券研究注收盘价日期2023-09-15盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告港股单位为HKD请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3