2023年上半年行业整体走强，盈利质量提升。1）根据国盛环保组合，环保行业2023年H1整体营业收入1631.9亿元，增速为6.4%；归母净利润142.0亿元，增速为12.2%。2）整体净利率为9.4%，较上年同期上升0.4pct。3）细分板块归母净利润方面，水处理实现增速287.2%、节能实现增速117.7%、大气治理实现增速13.8%，盈利能力上升较快。行业整体盈利质量提升，随着行业复苏与政策不断出台，环保细分领域有望迎来新机遇，加速释放增长动力。
　　生态环境部推进地下水污染防治与农村污水治理，污水处理提质增效。1、2023年，9月13日，生态环境部会同水利部、自然资源部组织制定了《地下水污染防治重点区划定技术指南（试行）》，指导和规范地下水污染防治重点区划定工作，针对不同分区，提出差别化政策建议，增强地下水污染防治针对性，推动生态文明建设稳步发展。此举措有助于地下水污染防治企业提高效率、增强防治针对性，更好支持生态文明建设要求的高质量高效率发展。推荐关注污水处理龙头洪城环境。2、2023年9月8日，生态环境部公布关于公开征求《关于进一步推进农村生活污水治理的指导意见（征求意见稿）》意见的通知。指导和规范农村生活污水治理能力，推进农村污水应管尽管、应治尽治、应用尽用。《指导意见（征求意见稿）》提出了农村生活污水治理的方法和要求，强化农村生活治理激励机制，规范污水治理成效评判的基本标准，努力做到因地制宜和建管并重。《指导意见（征求意见稿）》的发布有利于污水处理行业发展及农村污水厂建设。推荐关注污水处理龙头洪城环境以及其它农村污水处理企业。
　　当周碳交易行情：本周（9.11-9.15）全国碳市场综合价格行情：最高价76.17元/吨，最低价71.90元/吨，收盘价较上周五上涨3.52%。本周挂牌协议交易成交量147.49万吨，成交额1.09亿元，大宗协议交易成交量445.24万吨，成交额3.10亿元。本周全国碳排放配额总成交量592.72万吨，总成交额4.19亿元。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.75亿吨，累计成交额132.13亿元。
　　景气度向上，关注整体资源回收新机遇。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，当前环保景气度向上，节能降碳目标下资源回收有望加速，再生资源需求释放确定性高，看好细分领域资源回收板块。推荐关注：1、切入危废资源化，业绩迎拐点的惠城环保；在手项目丰富，危废资源化技术强壁垒高的高能环境。2、检测、磁材并行的中钢天源。
　　行业新闻：1）污染防治|《北京市生态环境行政检查裁量基准（征求意见稿）》2）发布碳达峰|《新疆维吾尔自治区建材行业碳达峰实施方案》3）发布绿色发展|国家绿色低碳先进技术成果目录》发布。
　　板块行情回顾：当周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指涨幅为0.03%、创业板指跌幅为2.29%，环保板块（申万）涨幅为0.47%，跑赢上证综指0.44%，跑赢创业板2.77%；公用事业涨幅为1.22%，跑赢上证综指1.19%，跑赢创业板3.51%。环保子版块指数涨跌幅：监测（-1.24%）、水处理（0.10%)、水务运营（2.82%）、节能（-1.81%）、大气（-0.95%）、固废（1.34%）。A股环保股涨幅前三的个股为启迪桑德（10.38%）、卓越新能（6.18%）、洪城水业（4.60%），周涨幅居后的个股为龙源技术（-7.73%）、中电环保（-6.93%）、汉威科技（-6.06%）。
　　风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期