策略摘要
　　上周宏观利好频出。2023年9月15日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点；多地多地启动“认房不认贷”政策等；对宏观商品氛围有一定支撑。但PVC自身基本面变化不大。进入传统旺季，下游制品企业开工率及订单未见起色；前期海外市场需求逐渐走弱，且市场预期台塑下调10月报价；供应端随前期装置检修结束，开工率提升；社会库存虽有小幅下调，或因前期出口订单交付所致；原料端电石开工负荷提升，供应宽松局面逐步显现；PVC进入预期偏强而现实孱弱局面之中。关注下游制品企业开工情况，若传统旺季开工不佳，随着供应提升不排除又进入“累库”阶段，且目前PVC价格走势易受商品市场共振影响，暂观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　电石开工率：截至9月14日，周度平均开工负荷率在78.5%，环比上周上升2.09个百分点。
　　PVC产量及开工率：截至9月14日，整体开工负荷76.91%，环比提升3.62个百分点。其中电石法PVC开工负荷76.19%，环比提升3.6个百分点；乙烯法PVC开工负荷79.08%，环比提升3.7个百分点。
　　PVC检修：截至9月14日，停车及检修造成的损失量在6.402万吨，较上周下降1.326万吨。预计下周检修损失量较本周略降。
　　PVC库存：截至9月8日，仓库总库存40.7万吨，较上一期减少0.85%，同比增加16.75%。
　　需求：本周下游PVC制品企业开工变化不大，维持前期水平，下游刚需逢低补货情绪尚可。
　　■策略
　　中性。
　　■风险
　　宏观情绪变化；库存变化情况。
　　

研究报告全文：期货研究报告PVC周报2023-09-17宏观利好频出PVC价格震荡研究院化工组研究员策略摘要梁宗泰上周宏观利好频出2023年9月15日降低金融机构存款准备金率025个百分点多020-83901005地多地启动认房不认贷政策等对宏观商品氛围有一定支撑但PVC自身基本面变liangzongtaihtfccom化不大进入传统旺季下游制品企业开工率及订单未见起色前期海外市场需求逐从业资格号F3056198渐走弱且市场预期台塑下调10月报价供应端随前期装置检修结束开工率提升投资咨询号Z0015616社会库存虽有小幅下调或因前期出口订单交付所致原料端电石开工负荷提升供陈莉应宽松局面逐步显现PVC进入预期偏强而现实孱弱局面之中关注下游制品企业开020-83901135工情况若传统旺季开工不佳随着供应提升不排除又进入累库阶段且目前PVCclhtfccom价格走势易受商品市场共振影响暂观望从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421核心观点投资咨询业务资格证监许可20111289号市场分析电石开工率截至9月14日周度平均开工负荷率在785环比上周上升209个百分点PVC产量及开工率截至9月14日整体开工负荷7691环比提升362个百分点其中电石法PVC开工负荷7619环比提升36个百分点乙烯法PVC开工负荷7908环比提升37个百分点PVC检修截至9月14日停车及检修造成的损失量在6402万吨较上周下降1326万吨预计下周检修损失量较本周略降PVC库存截至9月8日仓库总库存407万吨较上一期减少085同比增加1675需求本周下游PVC制品企业开工变化不大维持前期水平下游刚需逢低补货情绪尚可策略中性风险宏观情绪变化库存变化情况请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨20230917目录摘要1核心观点1图表图1华南基差丨单位元吨3图2华东基差丨单位元吨3图3华东-西北-450丨单位元吨3图4华南-华东-50丨单位元吨3图5华北-西北-250丨单位元吨3图6V1-V5丨单位元吨3图7V5-V9丨单位元吨4图8V9-V1丨单位元吨4图9西北自有电石PVC成本丨单位元吨4图10山东外购电石PVC成本丨单位元吨4图11PVC产量丨单位万吨4图12PVC开工率丨单位4图13电石法开工率丨单位5图14乙烯法开工率丨单位5图15PVC进口量丨单位万吨5图16PVC出口量丨单位万吨5图17西北氯碱综合利润丨单位元吨5图18山东氯碱综合利润丨单位元吨5图19西北自有电石PVC利润丨单位元吨6图20山东外购电石PVC利润丨单位元吨6图21PVC华北下游开工率丨单位6图22PVC华南下游开工率丨单位6图23PVC华东下游开工率丨单位6图24PVC铺地制品出口丨单位万吨6图25PVC社会库存卓创丨单位万吨7图26PVC社会库存V风丨单位万吨7图27PVC上游库存丨单位万吨7图28PVC华北及华南下游库存丨单位万吨7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨20230917图1华南基差丨单位元吨图2华东基差丨单位元吨25002019202020212000201920202021202220232022202320001500150010001000500500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-500-500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图3华东-西北-450丨单位元吨图4华南-华东-50丨单位元吨600201920202021800201920202021202220232022202370040060020050040003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200-200100-4000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-200数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5华北-西北-250丨单位元吨图6V1-V5丨单位元吨500201920202021200020192020202120222023202220234001500300100020010050000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-500-200-300-1000-400-1500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨20230917图7V5-V9丨单位元吨图8V9-V1丨单位元吨201920202021201920202021202220232022202315001000100050005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-50001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000-500-1500-1000-2000-1500-2500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图9西北自有电石PVC成本丨单位元吨图10山东外购电石PVC成本丨单位元吨100002019202020211600020192020202120222023202220239000140008000120007000600010000500080004000600030004000200010002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图11PVC产量丨单位万吨图12PVC开工率丨单位22020192020202190201920202021202220232022202385200801807570160651406012055100501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨20230917图13电石法开工率丨单位图14乙烯法开工率丨单位952019202020219520192020202190202220239020222023858580807575707065656060555550501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图15PVC进口量丨单位万吨图16PVC出口量丨单位万吨2019202020212030201920202021202220231820222023162514201210158610452001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图17西北氯碱综合利润丨单位元吨图18山东氯碱综合利润丨单位元吨8000201920202021500020192020202120222023202220237000400060003000500040002000300010002000010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨20230917图19西北自有电石PVC利润丨单位元吨图20山东外购电石PVC利润丨单位元吨500020192020202120002019202020212022202320222023400010003000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001000-200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000-3000-2000-4000数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图21PVC华北下游开工率丨单位图22PVC华南下游开工率丨单位9020192020202190201920202021202220232022202380807070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源V风华泰期货研究院数据来源V风华泰期货研究院图23PVC华东下游开工率丨单位图24PVC铺地制品出口丨单位万吨1002019202020216020192020202120222023202220239080507040605030403020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源V风华泰期货研究院数据来源文华财经华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨20230917图25PVC社会库存卓创丨单位万吨图26PVC社会库存V风丨单位万吨60201920202021802019202020212022202320222023705060405030403020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源V风华泰期货研究院图27PVC上游库存丨单位万吨图28PVC华北及华南下游库存丨单位万吨122019202020211620192020202120222023202220231410128106864422001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源V风华泰期货研究院数据来源V风华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨20230917免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom