事件概述:
　　统计局发布2023年1-8月社零、地产数据：1）社零方面，2023年1-8月社零整体同比+7.0%，其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速分别为+3.4%、-5.7%、+7.5%、+12.8%、+12.1%；8月社零整体同比+4.6%（2021-2023年同期复合增长率为5.0%），其中家具、文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别为+4.8%、-8.4%、+9.7%、+7.2%、+11.0%。2）地产方面，2023年1-8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-24.7%、+19.5%、-5.5%、-8.0%；8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-21.6%、+10.5%、-25.6%、-19.7%。
　　分析与判断:
　　家居：竣工端延续优异，地产政策再加码提振消费信心。
　　零售端：2023年1-8月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-24.7%、+19.5%、-5.5%、-8.0%，增速较2023年1-7月分别+0.3pct、-1.3pct、-1.2pct、-0.4pct。在8月国内进出口数据降幅收窄、社融数据回升下，国内经济基本面改善明显；而居民中长贷同比保持少增侧面反应出当前购房需求仍偏弱，导致8月房市销售数据较为承压（同比-25.6%）；但在当前保交楼主线背景下的竣工端数据8月表现仍较优异（同比+10.5%），我们认为随着首套二套房首付比例下调、二套房按揭利率下限下调以及“认房不认贷"等房市政策再加码，后续销售需求端有望提振。从家具零售方面来看，2023年1-8月限额以上家具零售额同比+3.4%（其中8月同比+4.8%，增速环比+4.7%），经济面企稳叠加“金九银十”行业旺季逐渐到来，家具需求环比向好。
　　工程端：据奥维云网，2023年1-7月，全国商品住宅精装新开盘项目数745个，规模144.5万套，同比-33.3%，精装项目渗透率为37.3%，同比-2.9pct；7月新开盘精装项目121个，同比下降32.8%；规模7.53万套，同比下降41.6%。短期来看，精装房规模有所下降，主要受前期房地产市场表现低迷以及地产公司资金问题频出等影响，而随着房市逐渐回暖，中长期来看，受国家政策、市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动，精装修市场预计渗透率仍有较大提升空间，后市发展趋势向好。
　　8月化妆品、金银珠宝零售表现优异，线上零售保持高增长趋势。8月文化办公用品、化妆品、金银珠宝、线上零售增速分别-8.4%、+9.7%、+7.2%、+11.0%，增速较7月环比分别+4.7pct、+13.8pct、+17.2pct、-1.31pct，环比需求改善较为明显。8月情人节消费刺激下，居民对化妆品、金银珠宝等非必选消费类意愿加强，而随着国庆长假的到来，居民非必选消费需求有望进一步加速；8月份临近开学，经销商备货意愿有所加强，文化办公用品需求环比向好，静待9月份开学潮刺激下的需求恢复。
　　投资建议：
　　家居板块，短期看，部分地产数据已有一定改善，政策行情逐渐向兑现行情过渡；中长期则随着二手房、改善房、保障房等需求释放，行业保持稳步增长，行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。龙头企业在品牌、渠道、产品、产能等优势突出，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速仍然在地产链中表现突出，推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、索菲亚、好太太、瑞尔特；文化办公用品板块，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、新零售业务快速发展的晨光文具；化妆品板块，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化、登康口腔。
　　风险提示
　　原材料价格大幅波动、疫后需求修复不及预期、行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业点评报告TableDate2023年09月15日TableTitle8月社零售回暖关注旺季到来TableTitle2社零数据点评评级及分析师信息138320事件概述TableSummary行业评级TableIndustryRank推荐统计局发布2023年1-8月社零地产数据1社零方面2023年1-8月社零整体同比70其中家具文化办公用品化妆行业走势图TablePic品金银珠宝线上社零增速分别为34-57751281218月社零整体同比462021-2023年同期复2015合增长率为50其中家具文化办公用品化妆品金银珠10宝线上零售增速分别为48-849772501102地产方面2023年1-8月全国住宅新开工面积竣-5工面积销售面积房地产开发投资完成额分别同比-247-10-15195-55-808月全国住宅新开工面积竣工面积-20销售面积房地产开发投资完成额分别同比-216105--25-30256-197沪深300轻工制造-35分析与判断TableAuthor分析师徐林锋家居竣工端延续优异地产政策再加码提振消费信心邮箱xulfhx168comcn零售端2023年1-8月全国住宅新开工面积竣工面积销售SACNOS1120519080002面积房地产开发投资完成额分别同比-247195-55-80增速较2023年1-7月分别03pct-13pct-12pct-04pct在8月国内进出口数据降幅收窄社融数据回升下国内经济基本面改善明显而居民中长贷同比保持少增侧面反应出当前购房需求仍偏弱导致8月房市销售数据较为承压同比-256但在当前保交楼主线背景下的竣工端数据8月表现仍较优异同比105我们认为随着首套二套房首付比例下调二套房按揭利率下限下调以及认房不认贷等房市政策再加码后续销售需求端有望提振从家具零售方面来看2023年1-8月限额以上家具零售额同比34其中8月同比48增速环比47经济面企稳叠加金九银十行业旺季逐渐到来家具需求环比向好工程端据奥维云网2023年1-7月全国商品住宅精装新开盘项目数745个规模1445万套同比-333精装项目渗透率为373同比-29pct7月新开盘精装项目121个同比下降328规模753万套同比下降416短期来看精装房规模有所下降主要受前期房地产市场表现低迷以及地产公司资金问题频出等影响而随着房市逐渐回暖中长期来看受国家政策市场环境和各地持续推出的精装新政等多方面因素推动精装修市场预计渗透率仍有较大提升空间后市发展趋势向好请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业点评报告8月化妆品金银珠宝零售表现优异线上零售保持高增长趋势8月文化办公用品化妆品金银珠宝线上零售增速分别-849772110增速较7月环比分别47pct138pct172pct-131pct环比需求改善较为明显8月情人节消费刺激下居民对化妆品金银珠宝等非必选消费类意愿加强而随着国庆长假的到来居民非必选消费需求有望进一步加速8月份临近开学经销商备货意愿有所加强文化办公用品需求环比向好静待9月份开学潮刺激下的需求恢复投资建议家居板块短期看部分地产数据已有一定改善政策行情逐渐向兑现行情过渡中长期则随着二手房改善房保障房等需求释放行业保持稳步增长行业属性也将逐渐从地产后周期属性转向消费属性龙头企业在品牌渠道产品产能等优势突出持续抢占中小企业市场份额业绩增速仍然在地产链中表现突出推荐欧派家居顾家家居敏华控股曲美家居志邦家居索菲亚好太太瑞尔特文化办公用品板块阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展推荐零售端具备渠道护城河文创产品提升盈利能力以及新业务科力普新零售业务快速发展的晨光文具化妆品板块受益颜值经济国内化妆品行业保持高景气度国货龙头大有可为有望通过多产品多品类多品牌战略持续提升份额推荐贝泰妮珀莱雅上海家化登康口腔风险提示原材料价格大幅波动疫后需求修复不及预期行业竞争加剧请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业点评报告图1社会消费品零售同比增速总结资料来源wind国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业点评报告图21-8月全国社零同比增长70图38月全国社零同比增长46资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所图41-8月限额以上家具类零售额同比增长34图58月限额以上家具类零售额同比增长48资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所图61-8月限额文化办公用品类零售额同比下降57图78月限额文化办公用品类零售额同比下降84资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业点评报告图81-8月限额以上化妆品类零售额同比增长75图98月限额以上化妆品类零售额同比增长97资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所图101-8月金银珠宝零售额同比增长128图118月金银珠宝零售额同比增长72资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所图121-8月线上零售额同比增长121图138月线上零售额同比增长110资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业点评报告图141-8月全国住宅新开工面积累计同比下降247图158月全国住宅新开工面积同比下降216资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所图161-8月全国住宅竣工面积累计同比上升195图178月全国住宅竣工面积同比上升105资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所图181-8月全国住宅销售面积累计同比下滑55图198月全国住宅销售面积同比下滑256资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业点评报告图201-8月全国住宅开发投资完成额同比下降80图218月全国住宅开发投资完成额同比下降197资料来源Wind国家统计局华西证券研究所资料来源Wind国家统计局华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo徐林锋轻工行业首席分析师2019年7月加盟华西证券10年从业经验浙江大学金融学硕士南开大学管理学学士曾就职于中金公司等券商研究所所在团队获2015年新财富第5名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9