研究报告全文：晨会焦点2023-09-15今日焦点中国经济宏观热点速评降准缓解资金压力更好稳增长央行降准点评央行宣布降准25bp相当于释放流动性5500亿元央行此次降准一方面是为了缓解8月中旬以来资金面收紧的态势保证此前的降息效果不被抵消预防理财赎回引发负反馈起到稳定资本市场的作用另一方面8月降息之后9月再降准松货币组合拳进一步释放逆周期加码以稳增长的信号银行热点速评降准后会有降息吗9月14日中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率025个百分点不含已执行5存款准备金率的金融机构本次下调后金融机构加权平均存款准备金率约为74稳增长化债推进关注银行股绝对收益本次降准体现出政策明确的稳增长导向对于银行股尽管地产风险的不确定性可能抑制市场情绪但考虑到后续地产等稳增长政策效果有望显现一揽子化债方案出台我们推荐银行股绝对收益机会交通运输物流观点聚焦中金看海外公司仁川机场全球免税标杆口岸的崛起和疫后新阶段仁川机场为疫情前全球商业零售销售额最高的机场我们从旅客量客单价租金三方面拆解了其疫情前的免税商业发展历程我们认为公司免税业务领先主要受益于1国际旅客规模领先2客单表现在全球国际口岸中居于中上游受益于中国客群占比相对较高及品类多元3招标竞争激烈推升扣点率公司于2022年末起对T1T2大部分免税区域开始新一轮招标与此前相比新一轮合约1保底跟随客流浮动2保底水平仍较高3扣点降低考虑客群品类上游竞争格局以及业务结构我们认为中国机场未来免税合约或更多地由单纯租金条款利益转向与免税商合作共赢百克生物688276SH首次覆盖跑赢行业常规业务有望重回增长带状疱疹疫苗扬帆起航首次覆盖百克生物688276给予跑赢行业评级目标价6600元基于PE估值法对应37倍2024年PE07倍2024年PEG深耕疫苗领域20年存量业务新冠扰动逐步出清重磅品种带状疱疹疫苗上市开启第二成长曲线差异化布局疫苗管线进军mRNA疫苗领域国内带状疱疹疫苗市场教育力度逐步加大有望带动国内带状疱疹市场快速增长国内重组带状疱疹疫苗最快将于2025-2026年上市公司产品放量窗口约3-4年我们预计公司20232024年EPS分别为110元179元CAGR为1015当前股价对应2023年2024年市盈率511倍316倍我们首次覆盖百克生物并给予跑赢行业评级基于PE估值我们给予2024年37倍PE对应6600元目标价07倍2024年PEG较当前股价有171的上行空间三星医疗601567SH首次覆盖跑赢行业配用电医疗服务双轮驱动高质量发展可期首次覆盖三星医疗601567给予跑赢行业评级目标价2256元基于SOTP估值法给予23年319亿元目标市值对应23年201xPE我们看好公司智能配用电与医疗服务双主业并驾齐驱高质量发展我们预计公司23-24年EPS分别为112144元CAGR为463首次覆盖给予跑赢行业评级采用SOTP估值方法给予2256元目标价对应2324年201x157xPE当前股价对应2324年145x114xPE有384的上行空间