研究报告全文：晨会焦点2023-09-13今日焦点A股市场主题策略稳增长期间股市表现有哪些规律2008年以来我国有过六次规模相对大的政策稳增长时期进行逆周期调节这几个阶段海外环境国内经济表现与政策面临约束有所不同但历次逆周期调节的做法效果资本市场表现存在一些规律对当前资本市场而言我们认为稳增长资本市场改革等政策密集出台直面市场关切政策底已经显现市场正处于政策发力期市场阶段性底部可能在逐步确认中家电及相关观点聚焦碳中和与工业化驱动全球暖通产业换挡全球暖通驱动力换挡2020年之前中国家电与暖通龙头成长性较高但2021年起美国日本暖通龙头业绩持续超预期自2021年起制造业回美国导致美国非家庭建筑支出快速增长带动与之配套的中央空调需求建筑物中推广热泵采暖是2050年碳中和目标的重要举措欧盟各国自2020年起陆续补贴推广热泵热泵市场持续快速增长中央空调行业壁垒高筑美国日本公司对暖通空调技术有重要贡献目前全球暖通龙头依然是美国工业化发展起来的开利特灵约克日韩工业化发展起来的大金三菱日立三星等中国城镇化工业化发展起来的家电与暖通双重业务龙头美的格力海尔海信推荐海信家电建议关注大金工业开利全球特灵科技均未覆盖汽车及零部件观点聚焦汽车零部件出海政策成本双重约束下布局墨西哥适逢其时特斯拉持续扩产带动北美电动车产业加速墨西哥正成为零部件出海的较优选择我们看好零部件龙头落地墨西哥带来的收入利润弹性墨西哥是美国汽车工业后花园美国或迎电车渗透率拐点政策成本双重约束下墨西哥成北美布局的较优选择看好美国进口需求旺盛的新能源零部件特斯拉产业链两大主线我们对国内及墨西哥成本进行深度拆解以资产较重的压铸产业为例在管理较为完备情况下净利润率相差约15ppt约15经营效率或将好于预期同时轻资产赛道相较于国内经营的差距或将更小我们建议关注1特斯拉产业链拓普集团新泉股份旭升集团爱柯迪岱美股份银轮股份嵘泰股份未覆盖2竞争力较强墨西哥已有工厂的供应商伯特利立中集团等教育行业动态校外培训处罚办法落地优质供给或受益2023年9月12日教育部正式颁布校外培训行政处罚暂行办法下称办法自2023年10月15日起实行办法的出台旨在落实双减意见对校外培训行政处罚立规定则进一步加强校外培训监管维持现有覆盖公司评级目标价和盈利预测不变我们认为办法部分消除了教培板块政策不确定性其落地后有望有效遏制行业恶性竞争利好头部优质供给我们推荐新东方好未来有道等头部教培企业标的