研究报告全文：晨会焦点2023-08-29名创优品MNSOUS维持跑赢行业性价比与供应链双剑合璧迈向全球超级品牌我们认为产品高性价比和强大供应链能力是名创过往能实现持续快速成长的两大核心支柱当前国内理性消费趋势及海外高通胀背景下公司凭借商业模式优势有望持续受益现阶段公司已启动全球超级品牌战略升级推动从渠道品牌迈向产品品牌进而实现对消费者吸引力由低价升维至对品牌理念及生活方式的认同并不断提升用户忠诚度和产品利润率维持名创优品美股MNSOUS盈利预测与跑赢行业评级当前对应1916倍FY202425non-IFRSPE上调目标价87至2942美元对应2521倍FY202425non-IFRSPE有30上行空间首次覆盖名创优品港股9896HK当前对应2016倍FY202425non-IFRSPE给予跑赢行业评级与目标价57港元对应2521倍FY202425non-IFRSPE有23上行空间巨子生物02367HK维持跑赢行业1H23净利同增53线上及大单品超预期成长公司公布1H23业绩收入1606亿元同比630归母净利润667亿元同比525经调整净利润676亿元同比461业绩超出我们及市场预期主因公司明星单品快速放量带动线上直营渠道增长超预期我们重申看好公司作为重组胶原蛋白龙头的快速成长势头与广阔前景考虑明星单品及品牌势能带动公司高质量成长上调2023年盈利预测4至1344亿元维持2024年盈利预测不变当前股价对应20232024年2317倍PE维持跑赢行业评级维持目标价62港元对应20232024年4029倍PE有76上行空间中国中车601766SH维持跑赢行业业绩符合预期动车快速修复新产业增长稳健公司公布1H23业绩收入8730亿元同比增长74归母净利润346亿元同比增长105符合我们预期单季度看收入5493亿元同比增长84归母净利润285亿元同比下降23动车业务快速修复新产业业务稳健增长毛利率同比上行营运资金占用影响现金流铁路客运量改善持续有望继续带动动车组采购需求维持跑赢行业评级维持盈利预测不变公司当前A股交易于152x147x2023e24ePEH股交易于82x77x2023e24ePE维持AH股目标价不变A股对应186x181x2023e24ePEH股对应113x106x2023e24ePE对应2337上行空间华旺科技605377SH维持跑赢行业2Q23业绩超预期行稳致远助力穿越周期公司公布1H23业绩实现收入186亿元同比16净利润236亿元同比39单季度来看2Q23实现收入95亿元净利润128亿元同比12环比20整体业绩超出市场预期主要系二季度装饰原纸价格维持强韧性我们认为13Q23吨净利修复趋势明确新产能满产释放贡献增量2原纸为基多品类迈进中期成长路径明晰考虑到装饰原纸价格韧性强我们上调纸价及利润率假设上调2023-24年盈利预测95至63亿元72亿元现价对应2023-24ePE为10x9x我们维持跑赢行业评级并上调目标价8至27元目标价对应2023-24ePE为14x13x隐含38的上行空间中国外运601598SH维持跑赢行业主业有韧性分红比例再次上提公司公布2023半年度业绩1H23营收4784亿元同比下降133归母净利润217亿元同比下降67扣非净利润193亿元同比下降98盈利超市场预期主由公司货代盈利及投资收益稳定性较好同时上半年政府补助同比增加36亿元传统货代展现韧性专业物流量利齐升分红比例再次上提彰显估值吸引力鉴于公司盈利稳健补贴水平提升我们上调202324年净利润5529至377亿元421亿元当前A股股价对应202324年99倍89倍市盈率当前H股股价对应202324年52倍45倍市盈率考虑公司提升分红水平A股维持评级上调目标价20至62元对应120倍107倍202324年市盈率较当前有209上行空间H股维持评级上调目标价16至406港元对应70倍61倍202324年市盈率较当前有358的上行空间中际旭创300308SZ维持跑赢行业2Q23毛利率表现亮眼AI加码中长期成长动能公司公布2023年中报1H23公司实现营业收入4004亿元同比下降537归母净利润614亿元同比增长2463扣非净利润为583亿元同比增长3155对应到2Q23单季度公司实现营收2167亿元同比增长114归母净利润364亿元同比增长3228扣非净利润351亿元同比增长4184整体业绩符合此前中报预告和我们预期综合考虑海外客户基于AI发展对800G的需求超预期增长以及公司在高速产品占比提升的背景下毛利率水平提振超预期我们上调2023年和2024年净利润10和24至1606亿元和3163亿元当前股价对应202324年535271倍PE维持跑赢行业评级综合考虑盈利预测上修和行业估值中枢较上次外发报告时点回调我们基于2024年35倍PE上修目标价8至13788元对应29的上行空间众安在线06060HK维持跑赢行业承保好于预期新准则下四大生态均承保盈利众安公布1H23业绩总保费收入145亿元同比375新准则下下同归母净利润22亿元同比扭亏为盈此前公司已有盈利预喜主要因投资收益大幅改善和承保利润增加承保综合成本率CoR下同958旧准则989同比-07ppt旧准则-03ppt各生态均实现承保盈利好于我们预期主因数字生活汽车生态盈利水平好于我们预期考虑到因众安国际一次性确认的投资收益我们上调2023eEPS261至322元基本维持2024eEPS124元不变考虑到港股流动性因素影响我们维持29港币目标价不变对应2023e24e18x16xPB公司目前交易在15x13x2023e24ePB潜在上涨空间23维持跑赢行业评级不变