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　　【平安证券】京新药业（002020.SZ）*首次覆盖报告*成品药集采风险出清，失眠新药一枝独秀*推荐20230914
　　研究分析师:韩盟盟投资咨询资格编号: S1060519060002
　　研究分析师:叶寅投资咨询资格编号: S1060514100001
　　核心观点:京新药业产品管线丰富，财务状况稳健。京新药业营业收入和净利润稳健增长。公司毛利率及销售费用率下滑趋缓。医药制造板块贡献核心毛利，成品药业务贡献核心营收。京新药业仿制药产品线三足鼎立，供给风险出清有望带来未来增量。公司主要品种均已纳入全国集采或大范围省际联盟集采，随着集采风险出清叠加院外市场占比提升，以及销售调整的完成，主要品种有望重回上升通道。创新药研发布局完善，业绩增长可持续。公司1类新药地达西尼独具临床优势且研发进度居前。有望成为近年国内首个上市的失眠症创新药物。投资建议：我们预计公司2023/2024/2025年将分别实现营收40.50/45.53/52.24亿元，净利润分别为6.74/8.11/9.90亿元。按照公司业务的相对估值情况，我们给予公司22.0倍PE，对应目标价17.18元。首次覆盖，给予"推荐"评级。