内容要点
　　9月份报告对美玉米单产和面积的调整基本符合市场预期，21/23年需求上调后，库存环比下降12.7万吨;23/24年产量调增58.7万吨，库存环比增加46万吨。23/24年全球玉米在期初库存调高，产量增加，需求下滑的调整下期末库存环比调增294万吨。总体报告偏利空，北半球天气市影响进入尾声，后期重点关注主产国出口和需求的表现。另外本次报告对全球小麦和稻谷市场的供需结构调整趋紧。
　　详细分析
　　一、全球玉米市场:
　　美国23/24年播种/收获面积分别调高80万英亩;单产预期从175.1调至173.8蒲/英亩，比市场平均预期略高;产量增加0.23亿蒲至151.34亿蒲;需求环比持平;期末库存环比+0.19亿蒲。未来关注随着收割推进对单产的修正，面积短期调整有限，出口增长预期能否兑现。其他国家的调整:巴西21/3产量调高20万吨，23/24产量乌克兰调高50万吨，欧盟调减30万吨;23/24年期末库存在巴西，墨西哥，乌克兰和中国环比做出上调,阿根廷调降。
　　二、全球小麦市场:
　　美国23/24年供需预期和价格预期环比未做调整。全球整体供需预期环比趋紧，产量，消费，出口均做下调，期末结转库存环比下降700万吨。产量因主产国干燥天气影响预期下调600万吨，主要来自澳大利亚〈环比-300万吨)，加拿大（环比-200万吨)，阿根廷（环比-100万吨）以及欧盟地区（环比-100万吨)，乌克兰预计增长150万吨。需求端下调幅度较小，主要因饲用等需求增长抵消了食用种用和工业需求的下滑。减产预期导致国际贸易流环比下调210万吨至2.07亿吨，俄罗斯和哈萨克斯坦等国的出口预计小幅增加。全球小麦库存预计将至2015/16年以来的最低水平，特别是几个主要出口国库存偏紧。报告后CBO0T小麦价格有所反弹，同时也需关注俄罗斯等小麦出口对美国小麦的市场的竞争压力，导致美国小麦出口需求和价格难以得到支撑。
　　三、全球糙米市场:
　　美国23/24年糙米市场供需进一步宽松化，因增长的期初库存，产量和进口，同时需求，出口和库存也出现增长。产量参考NASS9月份报告的播种面积和单产上调评估，目前预期单产处于历史最高记录。相较于美国的宽松格局，全球糙米市场预期相反，供应，消费，贸易和库存预期环比下调。期初库存下降155万吨，产量下调286万吨，出口下降84万吨，需求下降22万吨，期末库存预计下降418万吨。这些调整主要受到全球最大的出口国印度的供需收紧影响，依据印度官方报告因22/23消费增加导致23/24期初库存下降300万吨，因8月季风降雨量低于平均水平产量下降200万吨，出口预期下降150万吨至1750吨。目前印度政府通过对煮熟大米征收出口税和控制巴斯马蒂大米的最低价格等方式来进一步限制大米出口。
　　四、未来市场关注点
　　玉米方面，北半球逐渐进入收获期，天气影响淡化，市场关注点逐渐转向需求表现。本次报告中将巴西22/23玉米产量调高200万吨到1.37亿吨，库存环比增加130万吨，目前农民惜售，国际需求持续偏弱，关注出口销售不及预期，价格走弱的压力。
　　小麦方面，国际市场供需整体收紧，但是俄罗斯报价比美麦更有优势，出口顺畅的情况下短期将挤占美麦市场。另外乌克兰产量调增，库存累积偏高，可出口量提高,关注欧洲国家对其禁运限制的调整。
　　五、风险提示:天气干扰,宏观，需求疲弱，地缘风险等
　　

研究报告全文：