【策略观点】
　　9月份全球天然橡胶供应进入季节性的增产旺季，产量存在上涨的预期，但是由于前期天气扰动加大，叠加下游轮胎以及汽车行业的持续改善，市场看涨氛围明显。叠加前期天然橡胶价格持续低位徘徊，价格存在低估的预期，受盘面资金的推动，9月初天胶价格大幅上涨。近期国内外天气扰动略有降温，后期产量存在持续上涨的预期。但是考虑到目前处于金九银十的消费旺季，叠加下游汽车行业多地的政策效果将不断显现，因此短期来看，天胶市场在14000-15000宽幅震荡的概率相对偏大。
　　

研究报告全文：橡胶期货周报国元期货研究咨询部2023年9月12日短期为何加大波动策略观点投资咨询业务资格9月份全球天然橡胶供应进入季节性的增产旺季产量存在上京证监许可201276号涨的预期但是由于前期天气扰动加大叠加下游轮胎以及汽车行业的持续改善市场看涨氛围明显叠加前期天然橡胶价格持续低位徘徊价格存在低估的预期受盘面资金的推动9月初天胶价格大幅上涨近期国内外天气扰动略有降温后期产量存在持续上张霄涨的预期但是考虑到目前处于金九银十的消费旺季叠加下游汽电话010-84555193车行业多地的政策效果将不断显现因此短期来看天胶市场在14000-15000宽幅震荡的概率相对偏大邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288橡胶期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221前期主产地降雨增多胶价反弹明显后期主产地天气扰动预期下滑322轮胎市场开工率环比同比均增3238月我国汽车产销同环比均增4三总结4橡胶期货周报一市场回顾图表1天然橡胶主力合约价格走势图数据来源博易大师国元期货9月初天胶2401合约价格收于涨停板价格创今年以来新高9月份第二个交易日价格高开低走震荡收长上影线阴线盘中价格持续创新高之后价格站稳14000一线在14000之上微涨为主主要是近期橡胶产业链呈现边际好转叠加盘面资金的推动胶价维持高位宽幅震荡在资金推波助澜的作用近期期货市场的涨幅远高于现货基差呈现大幅回落远低于近几年同期图表2天然橡胶期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差RU240114255067354万19万12900-1355数据来源wind国元期货图表3天然橡胶期现价差图元吨2020年2021年2022年2023年25050-1501月2日2月2日3月2日4月2日5月2日6月2日7月2日8月2日9月2日10月2日11月2日12月2日-350-550-750-950-1150-1350-1550-1750数据来源wind国元期货第1页共6页橡胶期货周报二基本面分析21前期主产地降雨增多胶价反弹明显后期主产地天气扰动预期下滑8月底至9月初天然橡胶主产地东南亚主产区降雨量较前期增加对割胶工作扰动偏强导致泰国等地胶价持续走高胶价反弹明显截至2023年9月6日中国天然橡胶社会库存15721万吨较前一周上涨006但是幅度有限位于5月底至今的次低点青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量871万吨较前一周下滑137处于5月底至今以来的低位但是当前东南亚主产区降雨量较上一周减少其中降雨量主要地集中在泰国南部缅甸南部其他区域降水处于中等状态对割胶工作影响呈现小幅减弱预期而下周东南亚主产区降雨量较本周持续减少主要降雨量将集中在缅甸南部等地区其他区域降水处于偏低状态对割胶工作影响减弱产量存在上涨的预期从进口情况来看中国海关总署9月8日公布的数据显示2023年8月中国进口天然及合成橡胶含胶乳合计648万吨较2022年同期的592万吨增加95高于近两年同期而后期又处于进口旺季进口压力不容小觑图表4国内天然橡胶库存及青岛库存万吨中国天然橡胶社会库存青岛天然橡胶库存左轴1701051609515085140751306512011055100459035数据来源隆众资讯国元期货图表5天然橡胶及合成橡胶进口量图万吨2019年2020年2021年2022年2023年1401201008060402001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源海关总署国元期货第2页共6页橡胶期货周报22轮胎市场开工率环比同比均增从下游行业来看伴随着金九银十的来临轮胎市场整体开工率较前期呈现明显的回暖截至2023年9月7日半钢胎和全钢胎装置开工率分别维持在722以及6477周环比分别上涨009和017个百分点同比分别上涨1076和1026个百分点目前山东地区半钢胎样本企业平均库存周转天数在3725天全钢胎样本企业平均库存周转天数在42天周环比分别上涨011天和012天但是远低于去年同期的45和4556天从轮胎替换市场来看7月份处于国内旅游旺季轮胎替换需求强劲而8月初多地受台风影响出行量减少需求下滑8月末虽然各地开学对销量有一定的拉动但是整体销量仍处于下滑趋势步入9月份随着金九银十旺季的来临以及中秋国庆双节的即将到来替换市场或有一定的拉动图表6轮胎开工率图开工率汽车轮胎全钢胎开工率汽车轮胎半钢胎900080007000600050004000300020001000000数据来源隆众资讯国元期货图表7轮胎库存图天55半钢轮胎库存可用天数山东周全钢轮胎库存可用天数山东周50454035302520数据来源隆众资讯国元期货238月我国汽车产销同环比均增8月份在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下我国购车需求持续释放汽车市场整体呈现淡季不淡的特点环比同比均实现增长当月汽车产销分别达到2575万辆和2582万辆环比分别增长72和82同比分别增长75和841-8月汽车产销累计完成18225万辆和1821万辆同比分别增长74和8生产增速较1-7月份持平销第3页共6页橡胶期货周报售增速较1-7月份回落01个百分点其中新能源汽车依然表现良好当月产销分别达到843万辆和846万辆环比分别增长47和85同比分别增长22和27市场占有率达到328从重卡市场来看根据中汽协会数据开票口径含出口和新能源2023年8月份销量达到69万辆环比上涨615同比上涨4935今年前8个月重卡市场累计销售619万辆同比上涨31同比增速比1-7月扩大了1个百分点步入金九银十销售旺季伴随着各项政策效果不断显现加之汽车行业各大车企也在不断推出新产品有助于市场需求进一步释放因此对上游存在一定的正反馈图表82020年-2023年汽车产销图万辆350汽车产量当月值万辆汽车销量当月值万辆3002502001501005002020-112021-022021-052020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-122021-012021-032021-042021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08数据来源汽车业协会国元期货三总结9月份全球天然橡胶供应进入季节性的增产旺季产量存在上涨的预期但是由于前期天气扰动加大叠加下游轮胎以及汽车行业的持续改善市场看涨氛围明显叠加前期天然橡胶价格持续低位徘徊价格存在低估的预期受盘面资金的推动9月初天胶价格大幅上涨近期国内外天气扰动略有降温后期产量存在持续上涨的预期但是考虑到目前处于金九银十的消费旺季叠加下游汽车行业多地的政策效果将不断显现因此短期来看天胶市场在14000-15000宽幅震荡的概率相对偏大第4页共6页橡胶期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第5页共6页橡胶期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实上海中山北路营业部际楼层13层04室地址上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话021-50872756电话021-52650802021-52650801广州分公司北京分公司地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B单元室电话020-89816681电话010-84555050第6页共6页