上周A股再现结构性调整：上周（2023.9.4-9.8）A股各指数普遍下跌回调。按照中信一级行业来看，上周国防军工上涨4.73%，主要是因为行业景气回升以及华为手机新产品对卫星通信板块的带动；煤炭板块由于供需关系影响上周继续上涨2.23%；石油石化上周上涨1.97%，上周多数行业下跌，其中传媒跌幅最大，达到-6.25%；市场继多重政策落地带来的普涨之后，上周再次出现了结构性调整。一方面是因为短期海外流动性因素，另一方面是目前披露的中报数据显示多数板块依然承压。但展望中长期，国内经济复苏方向不变。随着政策后续效果的显现，市场在短期波动后仍会逐渐形成正反馈。
　　行业主题基金回顾：上周各行业主题基金中仅有军工行业主题基金平均周回报为正（2.9%）；表现最差的是新能源及制造主题基金，平均回报为-2.79%，其2023年以来的平均回报也为所有行业主题中最差，为-18.4%；目前2023年以来基金平均回报为正的行业主题为科技主题（5.56%）及金融主题（1.07%）。上周全行业周度回报排名进入前20名的行业主题基金主要分布在军工周期及科技行业主题中。排名前2的是由刘明管理的东方阿尔法精选A和东方阿尔法招阳A，排名第3位的是尤国梁管理的长城久嘉创新成长A，该基金虽持仓科技较多，但也有重仓的国防军工股标的，上周表现相对较好；如果按照2023以来的回报数据来看，全部行业主题基金中排名前20名的依然以科技主题基金为主。
　　资金流入或将改善，继续关注医药主题基金：随着各类政策的密集推出，A股市场在上周整体企稳反弹。同时，2023年以来A股市场表现受限的重要原因之一来自于增量资金不足以形成持续上涨合力，整体市场偏存量博弈。美联储加息带来的美国经济强劲不会一直持续，市场未来对人民币汇率的担忧会进一步缓解。另外目前外资流出规模及时长均已处在历史极值预区域，随着国内各类政策组合拳逐渐产生后续效果，资金流入情况或将得到改善。增量资金会重点选择前期超跌且未来业绩提升概率较大的行业。医药行业2023年以来表现不佳，经过前期深度的调整，叠加未来流动性的改善，作为包含科技、消费等多重属性的刚需行业，医药行业当下迎来较好的布局时点。经过信息及数据梳理，本次周报建议关注以下基金：大成多策略A、南华丰汇、鹏华创新升级A。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研基金研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20230912报告作者资金流入或将改善继续关注医药主题基金邵景丽分析师0755-23976934基行业主题基金周报2023年第30期shaojingli027300gtjascom证书编号S0880522100001本报告导读金本文回顾了上周2023年9月4日至9月8日各行业及相关主题基金周TableReport表现上周市场再现短期调整仅军工主题基金表现较好后续资金流相关报告报入问题或将改善建议关注前期超跌及未来预期提升的医药主题基金公募FOF中另类投资基金的配置比例较低摘要20230911TableSummary上周A股再现结构性调整上周202394-98A股各指数普遍下新发基金创新高债券型和股票型领先跌回调按照中信一级行业来看上周国防军工上涨473主要20230911是因为行业景气回升以及华为手机新产品对卫星通信板块的带动基金仓位偏谨慎增持基础设施消费减持周期制造煤炭板块由于供需关系影响上周继续上涨223石油石化上周上20230910涨197上周多数行业下跌其中传媒跌幅最大达到-625印花税减半利好高换手策略市场继多重政策落地带来的普涨之后上周再次出现了结构性调20230906整一方面是因为短期海外流动性因素另一方面是目前披露的中私募市场跟踪周报报数据显示多数板块依然承压但展望中长期国内经济复苏方向20230906不变随着政策后续效果的显现市场在短期波动后仍会逐渐形成正反馈行业主题基金回顾上周各行业主题基金中仅有军工行业主题基金平均周回报为正29表现最差的是新能源及制造主题基金证平均回报为-279其2023年以来的平均回报也为所有行业主题中券最差为-184目前2023年以来基金平均回报为正的行业主题为研科技主题556及金融主题107上周全行业周度回报排究名进入前20名的行业主题基金主要分布在军工周期及科技行业主题报中排名前2的是由刘明管理的东方阿尔法精选A和东方阿尔法招阳A排名第3位的是尤国梁管理的长城久嘉创新成长A该基金告虽持仓科技较多但也有重仓的国防军工股标的上周表现相对较好如果按照2023以来的回报数据来看全部行业主题基金中排名前20名的依然以科技主题基金为主资金流入或将改善继续关注医药主题基金随着各类政策的密集推出A股市场在上周整体企稳反弹同时2023年以来A股市场表现受限的重要原因之一来自于增量资金不足以形成持续上涨合力整体市场偏存量博弈美联储加息带来的美国经济强劲不会一直持续市场未来对人民币汇率的担忧会进一步缓解另外目前外资流出规模及时长均已处在历史极值预区域随着国内各类政策组合拳逐渐产生后续效果资金流入情况或将得到改善增量资金会重点选择前期超跌且未来业绩提升概率较大的行业医药行业2023年以来表现不佳经过前期深度的调整叠加未来流动性的改善作为包含科技消费等多重属性的刚需行业医药行业当下迎来较好的布局时点经过信息及数据梳理本次周报建议关注以下基金大成多策略A南华丰汇鹏华创新升级A风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1行业一周概况311上周各行业表现312市场再现短期结构性调整32行业主题基金回顾33资金流入或将改善关注医药主题基金531资金流入或将改善532持续关注医药主题基金64风险提示7请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8TablePage基金周报1行业一周概况11上周各行业表现上周202394-98A股各指数普遍下跌回调按照中信一级行业来看上周国防军工上涨473主要是因为行业景气回升以及华为手机新产品对卫星通信板块的带动煤炭板块由于供需关系影响上周继续上涨223石油石化上周上涨197主要是油价上涨的原因另外微小幅度上涨的行业还有银行056电子052以及消费者服务032等上周多数行业下跌其中传媒跌幅最大达到-625主要是因为其前期涨幅较大同时产业进展相对平缓导致游戏板块下调幅度最大另外电力设备及新能源上周下跌263医药上周下跌241图1中信一级行业一周涨跌幅排序6473周涨跌幅543223197210560520320060020010000-002-1-019-035-066-067-078-085-087-098-100-2-112-118-132-159-170-177-3-209-241-263-4-5-6-7-625-8数据来源Wind国泰君安证券研究数据范围202394-20239812市场再现短期结构性调整市场继多重政策落地带来的普涨之后上周再次出现了结构性调整一方面是因为短期海外流动性因素市场经常观测的美国就业及消费数据依然强劲因此市场对美联储加息预期提升中短期受汇率影响较大的外资继续流出这对存量资金市场有较大的边际影响另一方面目前披露的中报数据显示多数板块依然承压市场在风险偏好降低时对确定性更加看重多个行业也因此顺势出现调整但展望中长期国内经济复苏方向不变随着政策后续效果的显现市场在短期波动后仍会逐渐形成正反馈2行业主题基金回顾我们继续将行业主题基金划分为8大类分别为消费周期基础设施请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8TablePage基金周报与地产科技金融新能源与制造医药军工首先选择主动权益基金中股票仓位60以上且规模大于2亿元的基金作为样本如果基金最新一期持仓股票中归属于对应行业板块的股票占基金持仓权重的50以上则认定为对应行业主题基金每周对行业主题基金进行一周表现的回顾图2行业主题基金一周及2023年平均回报上周平均回报2023平均回报55652901070-015-105-085-128-163-5-200-279-610-716-738-10-832-15-1512-1840-20数据来源Wind国泰君安证券研究数据范围202394-202398上周202394-202398行业主题基金随各行业表现也出现一定调整仅有军工行业主题基金平均周回报为正29此外受煤炭板块上涨带动周期类行业主题基金表现仅次于军工上周平均回报为-085上周表现最差的是新能源及制造主题基金平均回报为-279其2023年以来的平均回报也为所有行业主题中最差为-184目前2023年以来基金平均回报为正的行业主题为科技主题556及金融主题107表1行业主题基金上周回报排名前20上周回报2023年以来回报序号代码基金简称行业分类基金经理1005358OF东方阿尔法精选A军工548-570刘明2011184OF东方阿尔法招阳A军工540-904刘明3004666OF长城久嘉创新成长A科技467-315尤国梁4002251OF华夏军工安全A军工399-659万方方5014144OF长信先进装备三个月持有A军工317-1202宋海岸6001475OF易方达国防军工A军工317-1084何崇恺7002983OF长信国防军工A军工314-1166宋海岸8002181OF华安大安全A军工302-702舒灏9012568OF天弘高端制造A军工287-633谷琦彬李佳明10519185OF万家精选A周期280828黄海11519191OF万家新利周期272813黄海12001760OF嘉实创新成长军工270-541杨欢13005609OF富国军工主题A军工260-1221章旭峰14004698OF博时军工主题A军工257-1195曾鹏15004224OF南方军工改革A军工252-828郑晓曦邹承原16519212OF万家宏观择时多策略A周期251838黄海17005774OF华夏产业升级A军工235-117代瑞亮18001838OF国投瑞银国家安全A军工207-225李轩19610001OF信澳领先增长A科技206-1137齐兴方20004139OF中邮军民融合军工189-982国晓雯数据来源Wind国泰君安证券研究周数据范围202394-982023年以来回报截止到202398请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8TablePage基金周报上周全行业周度回报排名进入前20名的行业主题基金主要分布在军工周期及科技行业主题中排名前2的是由刘明管理的东方阿尔法精选A和东方阿尔法招阳A上周回报分别为548和54排名第3位的是尤国梁管理的长城久嘉创新成长A该基金虽持仓科技较多但也有重仓的国防军工股标的上周表现相对较好467另外一只排在第19位的科技主题基金信澳领先增长A也是因为重仓股中包含军工标的周期主题基金进入上周排名前20的3只基金均为万家基金黄海管理且这三只基金2023年以来的回报也均在8以上表2行业主题基金2023年以来回报排名前20上周回报2023年以来回报序号代码基金简称行业分类基金经理1001614OF东方区域发展科技-0276426周思越2001323OF东吴移动互联A科技-3724228刘元海3001322OF东吴新趋势价值线科技-3533942刘元海4001167OF金鹰科技创新科技0153303陈颖5210009OF金鹰核心资源科技0163158陈颖6210002OF金鹰红利价值A科技-0013146陈颖7005310OF广发电子信息传媒产业精选A科技-2483111冯骋8290012OF泰信行业精选A科技-3333068董山青9217021OF招商优势企业A科技-3042627翟相栋10162102OF金鹰中小盘精选科技0072602陈颖11005844OF东方人工智能主题A科技-0812563严凯12014319OF德邦半导体产业A科技1682523雷涛吴昊13003397OF银华体育文化A科技-8382269唐能14003053OF嘉实文体娱乐A科技-5341948王贵重15010003OF景顺长城电子信息产业A科技0341924杨锐文张雪薇16009907OF湘财长泽A科技-0821770徐亦达17006887OF诺德新生活A科技-6331555周建胜18001302OF前海开源金银珠宝A周期-0561545吴国清19001628OF招商体育文化休闲A科技-8261400文仲阳20007490OF南方信息创新A科技0171372茅炜郑晓曦数据来源Wind国泰君安证券研究周数据范围202394-982023年以来回报截止到202398注东方区域发展按2022年报全部持仓数据归属为科技主题但该基金在2023年2季度末已换仓为消费为主如果按照2023以来的回报数据来看全部行业主题基金中排名前20名的依然以科技主题基金为主唯一一只周期主题基金仍然是由吴国清管理的前海开源金银珠宝A目前行业主题基金2023年9月8日以来的排名第一的基金仍然是东方区域发展回报为6426值得注意的是该基金2023年2季度末已经将科技持仓更换为消费行业位居第23位的仍然是刘元海管理的东吴移动互联A和东吴新趋势价值线3资金流入或将改善关注医药主题基金31资金流入或将改善2023年以来A股市场表现受限的重要原因之一来自于增量资金不足以形成持续上涨合力整体市场偏存量博弈从美国经济情况来看就业及消费等因为美债带动还维持较好数据但依靠美联储加息带来的强劲不会一直持续市场对人民币汇率的担忧会进一步缓解另外请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8TablePage基金周报目前外资流出规模及时长均已处在历史极值预区域随着国内各类政策组合拳例如活跃资本市场房地产两融等相关具体措施逐渐产生后续效果资金流入情况或将得到改善32持续关注医药主题基金在预期未来资金流入改善的基础上增量资金会重点选择前期超跌且未来业绩提升概率较大的行业医药行业在2023年以来表现相对不佳海外流动性持续对创新药的行情有所压制7月开启的医药反腐对医疗器械等相关细分行业的短期表现也有较大程度的影响但经过前期深度的调整叠加未来流动性的改善医药行业作为包含科技消费等多重属性的刚需行业当下迎来较好的布局时点经过信息及数据梳理本次周报建议关注以下基金表3可关注的基金产品上周回报2023年以来规模基金名称基金代码基金经理成立日期回报亿160921OF大成多策略A邹建-165-3742016-08-192194015245OF南华丰汇黄志钢-05120552022-02-28105012093OF鹏华创新升级A金笑非-244-6512021-06-18639数据来源Wind国泰君安证券研究注2023回报数据截止至202391周度区间本次选取202394-98其中黄志钢先生管理的南华丰汇是一只纯量化选股的基金产品并非纯医药主题但其选用的策略主要基于价值选股与轮动的结合近期选股结果中也有较多医药行业配置该产品2023年以来选股结果较好收益也已达到2055金笑非管理的鹏华创新升级A是一只以创新药配置为主的产品接下来或将受益于海外流动性的逐渐改善大成多策略A的基金经理邹建清华大学工学硕士2016年7月加入大成基金管理有限公司先后担任研究部医药行业研究员基金经理助理等2021年1月26日起任大成科技消费大成创业板两年定期开放基金的基金经理2021年12月29日起任大成多策略灵活配置混合型证券投资基金LOF的基金经理邹建在投资上的核心目标是在更小回撤前提下追求更高收益其选股非常看重标的前期要经历过充分的悲观预期释放以及当期已经出现明显积极性变化且这个变化要具备中长期持续性表4大成多策略A十大重仓股概况2023年中报股票代码股票名称占基金净值比所属行业中信二级600276SH恒瑞医药838化学制药300760SZ迈瑞医疗788其他医药医疗688278SH特宝生物734生物医药688029SH南微医学634其他医药医疗300856SZ科思股份584其他化学制品688566SH吉贝尔446化学制药301093SZ华兰股份333其他医药医疗301039SZ中集车辆331商用车300452SZ山河药辅322化学制药300633SZ开立医疗320其他医药医疗数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of8TablePage基金周报4风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格请务必阅读正文之后的免责条款部分7of8TablePage基金周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级谨慎以报告发布后的12个月内的市场表现为相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级增持公司股价或行业指数的涨跌幅相对中性相对沪深300指数涨幅介于-55同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价行业投资评级或行业指数的涨跌幅相对同期的沪中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200031518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分8of8