镍品种：
　　9月12日沪镍主力合约开于166450元/吨，收于162170元/吨，较前一交易日收盘下跌2.57%，当日成交量为182309手，持仓量为62268手。昨日夜盘沪镍主力合约开于162990元/吨，收于162770元/吨，较昨日午后收盘上涨0.37%。
　　昨日受外围情绪影响，午后镍价短时间内快速下跌，精炼镍现货成交整体有所转暖，现货升水持稳运行。SMM数据，昨日金川镍升水持平为2900元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-250元/吨，镍豆升水持平为-500元/吨。昨日沪镍仓单减少30吨至2895吨，LME镍库存持平为38280吨。
　　■镍观点：
　　镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩的格局向全面过剩过渡，加之近期镍价略显高估，镍中线以逢高卖出套保思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，加之当前宏观预期偏强，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。
　　■镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　9月12日不锈钢主力合约2311开于15655元/吨，收于15465元/吨，较前一交易日收盘下跌1.21%，当日成交量为117597手，持仓量为88370手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15460元/吨，收于15405元/吨，较昨日午后收盘下跌0.39%。
　　昨日白天不锈钢主力合约价格跟随镍价明显下挫，现货价格持稳为主，市场成交冷淡，下游多持观望情绪，基差略有下调，目前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降5元/吨至85元/吨，佛山市场不锈钢基差下降5元/吨至85元/吨，SS期货仓单增加531吨至81420吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1177.5元/镍点。
　　■不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。8月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期不锈钢产业链价格重心有所上行，但价格上涨后产业链利润状况有所好转，且当前并未影响到不锈钢实际生产，不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，不过由于临近消费旺季以及后期或有政策预期的支撑，不锈钢价格不宜悲观，短期价格或震荡运行。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化。
　　

研究报告全文：期货研究报告镍不锈钢日报2023-09-13不锈钢价格明显下挫市场成交不佳研究院新能源有色组镍品种研究员9月12日沪镍主力合约开于166450元吨收于162170元吨较前一交易日收盘下跌陈思捷257当日成交量为182309手持仓量为62268手昨日夜盘沪镍主力合约开于162990021-60827968元吨收于162770元吨较昨日午后收盘上涨037chensijiehtfccom昨日受外围情绪影响午后镍价短时间内快速下跌精炼镍现货成交整体有所转暖现从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047货升水持稳运行SMM数据昨日金川镍升水持平为2900元吨进口镍升水下降50元吨至-250元吨镍豆升水持平为-500元吨昨日沪镍仓单减少30吨至2895吨师橙LME镍库存持平为38280吨021-60828513shichenghtfccom镍观点从业资格号F3046665镍处于低库存高利润弱预期的格局之中镍中线供需看空当前价格下镍产能处于投资咨询号Z0014806高利润状态刺激供应快速增长后期纯镍镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量原穆浅若生镍正在由结构性过剩的格局向全面过剩过渡加之近期镍价略显高估镍中线以逢高021-60827969卖出套保思路对待不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位沪镍仓单处于极低muqianruohtfccom水平低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大加之当前宏观预期偏强短期镍价或震从业资格号F03037416荡运行建议暂时观望投资咨询号Z0019517镍策略联系人王育武中性021-60827969风险wangyuwuhtfccom低库存下的资金博弈镍主产国供应变动从业资格号F03114162304不锈钢品种投资咨询业务资格9月12日不锈钢主力合约2311开于15655元吨收于15465元吨较前一交易日收盘证监许可20111289号下跌121当日成交量为117597手持仓量为88370手昨日夜盘不锈钢主力合约开于15460元吨收于15405元吨较昨日午后收盘下跌039昨日白天不锈钢主力合约价格跟随镍价明显下挫现货价格持稳为主市场成交冷淡下游多持观望情绪基差略有下调目前处于低位昨日无锡市场不锈钢基差下降5元吨至85元吨佛山市场不锈钢基差下降5元吨至85元吨SS期货仓单增加531吨至81420吨SMM数据昨日高镍生铁出厂含税均价持平为11775元镍点不锈钢观点304不锈钢处于现实供应高位现实需求偏弱预期供应趋增预期需求向好库存压请仔细阅读本报告最后一页的免责声明镍不锈钢日报丨2023913力偏大的格局中8月份300系不锈钢产量处于高位而终端消费表现一般镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态近期不锈钢产业链价格重心有所上行但价格上涨后产业链利润状况有所好转且当前并未影响到不锈钢实际生产不锈钢社会库存持续回升现货市场售货压力渐增不过由于临近消费旺季以及后期或有政策预期的支撑不锈钢价格不宜悲观短期价格或震荡运行不锈钢策略中性风险印尼政策变化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29镍不锈钢日报丨2023913目录镍品种1304不锈钢品种1镍不锈钢日度数据4精炼镍现货与库存5镍矿与镍铁6铬矿与铬铁6不锈钢7图表表1镍-不锈钢日度数据4图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨5图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨5图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨5图4沪镍仓单丨单位吨5图5LME镍库存丨单位吨5图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨5图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨6图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点6图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨6图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位6图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁6图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨6图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨7图16废不锈钢价格丨单位元吨7图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨7图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨7图19304不锈钢主流生产利润周丨单位8图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨8图21不锈钢期货仓单丨单位吨8图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39镍不锈钢日报丨2023913镍不锈钢日度数据表1镍-不锈钢日度数据日度数据日期2023912日变动单位SMM镍1030现货报价俄镍165550-150元吨SMM镍1030现货报价金川镍168700-100元吨SMM镍现货升贴水金川镍升贴水29000元吨SMM镍现货升贴水俄镍升贴水-250-50元吨SMM镍现货升贴水镍豆升贴水-5000元吨LME镍现货升贴水前一日LME现货对3月-2330美元吨精炼镍库存沪镍仓单2895-30吨精炼镍库存LME镍库存382800吨镍铁价格高镍铁出厂含税价格117750元镍点304不锈钢主流价格上午佛山热轧NO1150000元吨304不锈钢主流价格上午无锡热轧NO1149000元吨304不锈钢主流价格上午佛山冷轧2B155000元吨304不锈钢主流价格上午无锡冷轧2B155000元吨不锈钢基差无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边85-5元吨不锈钢基差佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边85-5元吨不锈钢期货仓单不锈钢期货仓单81420531吨数据来源SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49镍不锈钢日报丨2023913精炼镍现货与库存图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨LME现货升贴水左轴LME镍价右轴俄镍升贴水镍豆升贴水80060000400003500060050000300004004000025000200002003000015000100000200005000-200100000-5000-4000-10000200907162015071620210716201607282019072820220728数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨图4沪镍仓单丨单位吨40000精炼镍进口盈亏沪镍仓单200001200000100000-2000080000-4000060000-6000040000-8000020000-1000000-12000020150417201804172021041720170716201907162021071620230716数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SHFE华泰期货研究院图5LME镍库存丨单位吨图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨LME镍库存左轴LME镍注销仓单左轴镍豆自溶经济性左轴电池级硫酸镍价格右轴500000600007000045000040000600004000003500002000050000300000040000250000200000-2000030000150000-4000020000100000-6000010000500000-800000200812302014123020201230201906202020122020220620数据来源iFinDLME华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59镍不锈钢日报丨2023913镍矿与镍铁图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点镍矿09CIF镍矿15CIF8-12高镍生铁镍矿18CIF19001601700140150012010013008011006090040207000500201611112019111120221111201504072018040720210407数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位电解镍较高镍生铁升贴水福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东利润率内蒙古利润率140000RKEFRKEF120000801000006080000600004040000202000000-20000-20-40000-4020111111201601112020031120170716201907162021071620230716数据来源华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院铬矿与铬铁图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨南非铬精矿42内蒙古高碳铬铁价格80120007011000601000090005080004070003060002050001040000300020100701201507012020070120170716201907162021071620230716数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69镍不锈钢日报丨2023913不锈钢图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨佛山热轧NO1无锡热轧NO1佛山冷轧2B毛无锡冷轧2B毛240002500022000230002000021000180001900016000170001400015000120001300010000110002018011220191012202107122023041220180112201910122021071220230412数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源iFinD华泰期货研究院图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨图16废不锈钢价格丨单位元吨佛山冷轧-热轧304边料上海-平均价200016000150001500140001000130005001200011000010000-50090008000-10007000-1500600020180112201910122021071220230412201806042020060420220604数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨无锡基差佛山基差304不锈钢冷轧价格左轴系不锈钢社会库存右轴2500300200023000100000015002100080000010001900050060000017000040000015000-500200000-100013000-15001100002019081620201216202204162023081201801122020011220220112数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79镍不锈钢日报丨2023913图19304不锈钢主流生产利润周丨单位图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨304当日原料无RKEF304当日原料全RKEF不锈钢主力收盘价左轴镍不锈钢右轴40240001514302200013200002012180001110160001009140008-10120007-201000062018041020200410202204102019-07-162020-11-162022-03-162023-07-16数据来源SMM华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21不锈钢期货仓单丨单位吨图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨中储无锡五矿无锡不锈钢期货仓单左轴SS主力合约收盘价右轴玖隆物流不锈钢仓单12000024000120000100000220001000002000080000800001800060000600001600040000400001400020000200001200000100002020071620210716202207162023071620200102202101022022010220230102数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SHFEiFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页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