本报告导读：
　　客车信息网发布2023年8月中大客行业销量，同比延续增长态势，环比小幅增长。受旅游需求回暖、出口强势增长拉动，叠加“金九银十”到来，复苏趋势有望延续。
　　摘要：
　　维持行业增持评级，客车行业有望延续恢复性增长。8月客车行业销量符合预期，同比继续保持增长，环比小幅增长。随着国内旅游及出行需求的复苏，传统旺季9月客车需求有望持续增长，叠加新能源公交的更新换代需求逐步释放，预计国内客车行业将持续回暖。我们看好在客车行业具备品牌及市场优势的企业，以及积极布局海外市场的优质客车企业，推荐标的宇通客车，受益标的金龙汽车、安凯客车、中通客车。
　　同比延续增长态势，8月淡季环比略增。8月6米以上中大型客车市场销量8,667辆，同比增长35%，在季节性因素的驱动下，环比小幅增长约1%，1-8月累计销售56,598辆，累计同比增长25%，呈持续复苏态势。其中6米以上新能源中大客单月销量3,096辆，同比减少8%，环比减少2%，1-8月累计销售21,527辆，累计同比减少19%，新能源客车受公交需求释放节奏压抑，销量仍弱于客车整体。
　　宇通客车强势领跑，重点品牌同比普遍增长。分品牌来看，宇通客车表现强势，龙头地位明确，销量前五企业分别为：宇通客车3,517辆，同比+59%，市场份额41%；金旅客车898辆，同比+71%，市场份额10.4%；苏州金龙840辆，同比+71%，市场份额9.7%；金龙客车747辆，同比+46%，市场份额8.6%；中通客车693辆，同比+13%，市场份额8%。1-8月客车销量累计排行前三名分别为宇通客车、苏州金龙、金旅客车，市场格局相对稳定，龙头地位相对稳固。
　　旅游车和出口仍是增长驱动因素，客车行业需求复苏有望延续。受季节性因素影响，客车行业传统旺季为9月和10月，受益于2023年以来旅游行业的恢复，以及“十一”旅游旺季的潜在催化与拉动，行业需求的恢复趋势有望延续。中国客车企业凭借在新能源领域的先发优势、国内产业链优势、较高的车型性价比和服务品质优势，在海外屡屡斩获新增订单，叠加“一带一路”政策的拉动，客车行业出口有望延续强势增长。此外，公交车已进入换车周期，随着地方财政压力的缓解，新能源公交需求亦有望逐步释放。
　　风险提示：客车行业需求恢复低于预期，出口需求不及预期
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo汽车TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230911上次评级增持同比延续增长态势龙头优势继续强化TablesubIndustry细分行业评级行---客车行业8月销量点评报告业吴晓飞分析师赵水平分析师更0755-23976003021-38031657wuxiaofeigtjascomzhaoshuipinggtjascom新证书编号S0880517080003S0880521040002本报告导读客车信息网发布2023年8月中大客行业销量同比延续增长态势环比小幅增长相关报告TableDocReport受旅游需求回暖出口强势增长拉动叠加金九银十到来复苏趋势有望延续汽车月销量同环比增长新能源需求彰显摘要韧性20230910TableSummary维持行业增持评级客车行业有望延续恢复性增长8月客车行业销汽车需求高景气叠加新车型发布乘用车量符合预期同比继续保持增长环比小幅增长随着国内旅游及出行情延续行需求的复苏传统旺季9月客车需求有望持续增长叠加新能源公20230910交的更新换代需求逐步释放预计国内客车行业将持续回暖我们看汽车8月零售销量创同期新高自主持续走强好在客车行业具备品牌及市场优势的企业以及积极布局海外市场的20230909优质客车企业推荐标的宇通客车受益标的金龙汽车安凯客车汽车走出淡季阴影环比回暖出口延续强中通客车劲态势20230908同比延续增长态势8月淡季环比略增8月6米以上中大型客车市汽车高阶智驾的突破与挑战证场销量8667辆同比增长35在季节性因素的驱动下环比小幅20230904券增长约11-8月累计销售56598辆累计同比增长25呈持续研复苏态势其中6米以上新能源中大客单月销量3096辆同比减少究8环比减少21-8月累计销售21527辆累计同比减少19报新能源客车受公交需求释放节奏压抑销量仍弱于客车整体宇通客车强势领跑重点品牌同比普遍增长分品牌来看宇通客车告表现强势龙头地位明确销量前五企业分别为宇通客车3517辆同比59市场份额41金旅客车898辆同比71市场份额104苏州金龙840辆同比71市场份额97金龙客车747辆同比46市场份额86中通客车693辆同比13市场份额81-8月客车销量累计排行前三名分别为宇通客车苏州金龙金旅客车市场格局相对稳定龙头地位相对稳固旅游车和出口仍是增长驱动因素客车行业需求复苏有望延续受季节性因素影响客车行业传统旺季为9月和10月受益于2023年以来旅游行业的恢复以及十一旅游旺季的潜在催化与拉动行业需求的恢复趋势有望延续中国客车企业凭借在新能源领域的先发优势国内产业链优势较高的车型性价比和服务品质优势在海外屡屡斩获新增订单叠加一带一路政策的拉动客车行业出口有望延续强势增长此外公交车已进入换车周期随着地方财政压力的缓解新能源公交需求亦有望逐步释放风险提示客车行业需求恢复低于预期出口需求不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新表1重点公司盈利与估值表收盘价PEEPS股票代码股票名称评级9112022A2023E2024E2022A2023E2024E600066SH宇通客车138407243187030607增持数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3