事件：
　　根据国家流感中心发布的流感监测周报，2023年第35周（2023年8月28日－2023年9月3日），南方省份哨点医院报告的流感样病例（ILI）%为3.9%，高于2020~2022年同期水平（2.7%、2.7%和2.9%）；北方省份哨点医院报告的ILI%为2.8%，高于2020~2022年同期水平（1.8%、1.7%和2.5%）。
　　点评：
　　秋季降温即将来临，提示流感疫情蔓延的风险：李欣等研究人员在《气象因素与流感发病相关关系的Meta分析》中指出，流感的传播流行一般取决于病毒生存、机体免疫力及接触频率三方面，而气象因素对这三方面都会造成影响。平均气温和流感的发病呈现负相关，平均气温每上升1℃，产生流感样病例的危险度为之前的95%。气温越高，流感病毒在空气中的存活率越低。寒冷天气中人体内的黏液分泌迟钝，无法将病毒清除，自身免疫力减弱。室内活动次数增多，且时间更长，接触频率增加，使人体交叉感染流感病毒的机会大大增加。随着各地逐渐入秋，气温下降，会带来流感发病率上升的风险，例如中国天气网的预测显示，北京、上海等城市均可能在9月下旬出现明显降温，提示流感疫情蔓延的风险。
　　流感疫苗在流感高发季可能出现结构性短缺：从历史经验来看，通常在往年的9月下旬至10月，会出现流感疫苗接种难的新闻。过去中国流感疫苗接种量低，还有一个原因是产业界的供应量并不十分充足，在流感疫苗接种季容易出现供应紧张问题。而在秋冬季降温所引发的流感疫情，又容易引发民众扎堆接种，从而导致流感疫苗出现结构性紧缺。
　　新冠疫情期间流感疫苗接种量偏少，全人群免疫屏障较弱：在新冠疫情期间，流感疫苗的正常接种工作受到较大的影响，国内人群并未实现理想的接种。以上市公司的销售情况为例，2021~2022年华兰疫苗的生产量分别为2532/2686万支，销售量分别为1554/1454万支；金迪克的四价流感疫苗生产量分别为775/629万支，销售量分别为350/286万支；百克生物的鼻喷流感疫苗生产量分别为399/192万支，但销售量仅为60/39万支。连续两年的流感疫苗接种量偏低，可能导致国内人群对流感的免疫屏障较弱，2023Q1较为严重的甲流疫情可能也与这一因素有关。在尚未完成今年新一轮的大规模流感疫苗接种、建立免疫屏障之前，流感疫情的风险仍然不容忽视。
　　后新冠时代的流感疫苗可降低交叉感染风险：新冠病毒在全世界范围内的广泛流行，一部分人群可能面临同时感染新冠和流感两种病毒的风险。现有科研成果表明，新冠和流感具有合并感染、且增加重症和死亡率的风险，而为高危人群接种流感疫苗是降低该类风险、构筑免疫屏障的关键手段。
　　投资建议：流感疫苗是诞生全球重磅品种的黄金赛道，但这一领域在国内仍处于渗透率较低的状态，未来仍有巨大的成长空间。随着2023秋冬季降温，流感高发季来临，预计流感疫苗终端需求可能转旺，相关企业的业绩和市场关注度将得到有力提振，推荐华兰疫苗，建议关注百克生物、金迪克。
　　风险提示：民众接种流感疫苗意识低于预期的风险；竞争格局日趋激烈的风险。

研究报告全文：2023年9月12日行业研究流感样病例多于往年提示布局流感疫苗黄金赛道流感疫苗行业跟踪点评医药生物要点增持维持事件作者根据国家流感中心发布的流感监测周报2023年第35周2023年8月28日2023分析师林小伟执业证书编号S0930517110003年9月3日南方省份哨点医院报告的流感样病例ILI为39高于20202022021-52523871年同期水平2727和29北方省份哨点医院报告的ILI为28高linxiaoweiebscncom于20202022年同期水平1817和25分析师王明瑞执业证书编号S0930520080004点评021-52523867wangmingruiebscncom秋季降温即将来临提示流感疫情蔓延的风险李欣等研究人员在气象因素与流感发病相关关系的Meta分析中指出流感的传播流行一般取决于病毒生存机体免疫力及接触频率三方面而气象因素对这三方面都会造成影响平均气温和流行业与沪深300指数对比图感的发病呈现负相关平均气温每上升1产生流感样病例的危险度为之前的1495气温越高流感病毒在空气中的存活率越低寒冷天气中人体内的黏液分泌7迟钝无法将病毒清除自身免疫力减弱室内活动次数增多且时间更长接触0频率增加使人体交叉感染流感病毒的机会大大增加随着各地逐渐入秋气温下降会带来流感发病率上升的风险例如中国天气网的预测显示北京上海等城-7市均可能在9月下旬出现明显降温提示流感疫情蔓延的风险-1309221222032306230923流感疫苗在流感高发季可能出现结构性短缺从历史经验来看通常在往年的9月医药生物沪深300下旬至10月会出现流感疫苗接种难的新闻过去中国流感疫苗接种量低还有资料来源Wind一个原因是产业界的供应量并不十分充足在流感疫苗接种季容易出现供应紧张问题而在秋冬季降温所引发的流感疫情又容易引发民众扎堆接种从而导致流感疫苗出现结构性紧缺新冠疫情期间流感疫苗接种量偏少全人群免疫屏障较弱在新冠疫情期间流感疫苗的正常接种工作受到较大的影响国内人群并未实现理想的接种以上市公司的销售情况为例20212022年华兰疫苗的生产量分别为25322686万支销售量分别为15541454万支金迪克的四价流感疫苗生产量分别为775629万支销售量分别为350286万支百克生物的鼻喷流感疫苗生产量分别为399192万支但销售量仅为6039万支连续两年的流感疫苗接种量偏低可能导致国内人群对流感的免疫屏障较弱2023Q1较为严重的甲流疫情可能也与这一因素有关在尚未完成今年新一轮的大规模流感疫苗接种建立免疫屏障之前流感疫情的风险仍然不容忽视后新冠时代的流感疫苗可降低交叉感染风险新冠病毒在全世界范围内的广泛流行一部分人群可能面临同时感染新冠和流感两种病毒的风险现有科研成果表明新冠和流感具有合并感染且增加重症和死亡率的风险而为高危人群接种流感疫苗是降低该类风险构筑免疫屏障的关键手段投资建议流感疫苗是诞生全球重磅品种的黄金赛道但这一领域在国内仍处于渗透率较低的状态未来仍有巨大的成长空间随着2023秋冬季降温流感高发季来临预计流感疫苗终端需求可能转旺相关企业的业绩和市场关注度将得到有力提振推荐华兰疫苗建议关注百克生物金迪克风险提示民众接种流感疫苗意识低于预期的风险竞争格局日趋激烈的风险敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告医药生物表1重点公司盈利预测与估值表EPS元PEX投资评证券代码公司名称股价元22A23E24E22A23E24E级688276SH百克生物56340441161731284833买入688670SH金迪克3120047099267663212增持301207SZ华兰疫苗3035130159210231914买入资料来源Wind光大证券研究所预测股价时间为2023-09-12图120202024年度南方省份哨点医院报告的流感样病例图220202024年度北方省份哨点医院报告的流感样病例截至202393截至202393资料来源中国国家流感中心光大证券研究所资料来源中国国家流感中心光大证券研究所图3北京2023年9月气温预测截至2023911图4上海2023年9月气温预测截至2023911资料来源中国天气网光大证券研究所资料来源中国天气网光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告医药生物图5气温与与流感发病显著负相关资料来源李欣刘桃成气象因素与流感发病相关关系的Meta分析光大证券研究所图6往年秋季出现流感疫苗紧缺的现象资料来源北京青年报光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告