信用债：一级发行回落，信用利差普遍走阔
　　一级市场：上周（2023.09.04-2023.09.10）企业债、公司债、中短票、金融债（政策性银行债除外）合计发行244只，发行规模约2489.36亿元，到期201只，总偿还量约1847.55亿元，净融资额约481.87亿元。信用债的单周发行量较前一周有所下降，总偿还量有所上升，净融资额继续回落。
　　二级市场：上周银行间市场成交5318.05亿元，交易所成交3685.22亿元，合计成交9003.26亿元，总成交量相比前一周有所回升。分类别看，二级成交主要集中于公司债和中票。银行间企业债、中票、短融分别成交199.31亿元、3140.59亿元、1978.14亿元，交易所企业债、公司债分别成交202.34亿元和3482.88亿元。
　　上周信用债收益率普遍上行，其中短端上行幅度普遍高于长端。细分来看，中短债各期限各等级收益率上行12.1-24.0BP；城投债各期限各等级收益率上行10.1-30.1BP。信用利差方面，上周信用利差普遍走阔。中低等级城投债利差走阔比较明显，3年期AA级城投债信用利差走阔21BP。
　　债券违约或展期情况：上周无信用债违约或者展期。
　　可转债：权益市场高开低走，转债表现弱于正股
　　上周权益市场高开低走。截至上周五收盘，上证指数收于3116.72，周跌0.53%。申万31个一级行业跌多涨少，涨跌比为10/21。上周转债表现弱于正股，转债市场收跌，中证可转债及可交换债券指数、中证可转债及可交换债券50指数均下降，降幅分别为1.14%、1.01%。
　　投资建议
　　近期各地降首付比例、认房不认贷、限购调整等政策密集出台。宽地产政策的落实增加了市场对基本面改善的预期，债市进入调整期。叠加近期资金利率趋势性上行，R007从9月1日的2.0080%上升至9月8日的2.0351%，周度走升2.71BP，资金利率上升进而诱发收益率出现反弹。基于此，我们认为近期应当多加关注央行的资金操作，结合政策落地情况以及市场对政策预期的反应来进行持续观察。目前套息空间不大，资金面出现扰动，建议维持中性杠杆，关注部分短久期信用债的票息价值。
　　风险提示
　　政策落地不及预期；货币政策收紧；流动性风险。