本期跟踪：区间：20230904-20230908。涨幅方面，本期银行（中信一级行业）板块整体上涨0.56%，跑输万得全A（剔除金融石油石化）1.44个百分点，本周A股表现较好的主要为股份行，涨幅较大的个股有齐鲁银行（上涨4.55%，排名第1）、青岛银行（上涨3.02%，排名第2）、招商银行（上涨2.79%，排名第3）。估值方面：银行板块最新市盈率（TTM）4.66X，最新市净率0.54X。相对估值方面（银行/ Wind全A（除金融、石油石化）指数），最新相对市盈率（TTM）为0.17，最新相对市净率为0.24，均处在历史较低水平；换手率：本周银行（中信一级行业）板块周换手率0.80%，在30个中信一级行业中排第30，较前一周回落0.45个百分点；北向资金：银行业北向资金持股占比为2.26%，较上期末增持3.79bp，板块获增最高为齐鲁银行；银行转债：本周银行转债平均价格下跌1.16%，跑赢中证转债0.34个百分点。
　　投资观察：本周地产政策持续落地，外资增持内地银行板块的趋势延续，本周北向资金持有银行板块市值所占比重环比上周上升3.8BP（上周环比前一周上升10.9BP）至2.26%，H股银行上涨0.33%，涨幅略低于A股银行板块。A股银行板块上涨0.56%，复苏相关标的股份行继续跑赢，招商银行上涨2.8%。参考年初银行复苏交易行情，板块行情持续性与地产销售高度相关，后续投资者需紧密跟踪地产情况。
　　地产政策持续落地。本周各家大行陆续公布存量按揭下调细则，部分城市开始打开限购，地产中介带看数据反弹，预计地产销售增速有望逐步回升。政策助力长期资金入市。周末（9月10日）金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，本次政策放松是对长期资金约束的正确判断。目前保险公司持股比例大幅低于监管上限，约束主要在于核心偿付能力充足率持续下降。（1）保险公司核心偿付能力充足率对股权资产估值变动比较敏感。（2）从总量来看，保险公司受“偿二代”落地影响，核心偿付能力充足率快速下降，但即使只考虑“偿二代”落地后，保险公司核心偿付能力充足率从2022年3月末150%降至2023年3月末126%，其中持有股票比重较高的人身险公司核心偿付能力充足率从2022年3月末137%降至2023年3月末110%（监管底线为50%）。我们前期报告强调，长久期资产配置缺口长期存在，《通知》有望降低保险公司核心偿付能力充足率约束，与保险风格契合的高股息资产有望获得增配。
　　风险提示：（1）经济表现不及预期；（2）金融风险超预期等。