2023年8月银行理财产品发行数量2,682只，环比增加15.3%，同比增加13.2%，连续7个月同比增长。存续规模来看，8月末时点和8月日均存续规模均约27万亿元，时点口径和日均口径存续规模均为年内最高值，理财市场稳步修复中。我们根据样本测算，2023年9月产品终止赎回压力大于8月，此外存款定价下调有利于居民财富配置流向理财产品，进而促进新产品发行，叠加季末月份因素，我们预计9月产品发行数量环比、同比均继续增长。
　　▍发行数量：2023年8月发行产品2,682只，连续7个月同比增长。2023年8月我国共新发2,682只银行理财产品，产品发行量环比增加355只，环比增加15.3%；同比增加312只，同比增加13.2%，连续7个月同比增长。发行方：理财子发行占比再提升。8月理财子公司发行产品1110只，占比41.4%；农商行发行产品713只，占比26.6%；城商行发行产品701只，占比26.1%，当月理财子公司在产品发行端发力，新发行产品占比较7月明显提升2.7pcts，继续保持各类型机构第一。
　　▍产品类型：固定收益类产品占比保持高位。2023年8月，全市场新发行固定收益类/混合类/权益类产品占比分别为97.8%/1.9%/0.3%，新发行固定收益类产品占比为2022年以来单月占比的最高水平，市场风格更趋集中化。投资期限：短期产品占比快速增长。2023年8月，全市场新发行1年以上/6个月-1年/3个月-6个月/3个月以内期限（含T+0）产品占比分别为33.2%/33.1%/23.6%/9.5%，8月新发产品中，3个月内和T+0产品占比分别较7月上升3.0pcts/1.6pcts，两类产品占比均达到了2022年以来的最高水平。
　　▍业绩比较基准：产品业绩比较基准整体下滑。按投资性质区分，2023年8月新发行理财产品中，固定收益类和混合类产品的平均业绩基准分别较上月-0.06pct/-0.00pct，固收类产品业绩比较基准继续下滑。按投资期限区分，8月新发行理财产品中，1-3个月、3-6个月、6个月-1年、1-3年、3年以上期限产品的平均业绩基准分别较上月-0.08pct/-0.05pct/-0.07pct/-0.02pct/+0.03pct。整体看，伴随政策利率下调，新发理财产品业绩比较基准整体下滑。9月银行业下调中长期定期存款利率，我们预计未来中长期限产品业绩比较基准有望继续下降。
　　▍理财产品存续规模：8月末时点和8月日均存续规模均约27万亿元。时点口径来看，我们测算8月末理财产品存续规模约27.03万亿元，为年内月末时点最高规模，较7月末增加约0.16万亿元，较上半年末增加约1.69万亿元，仍较上年末下降0.62万亿元。日均口径来看，我们测算8月理财产品日均存续规模为27.08万亿元，较7月增加约0.49万亿元，较6月增加约0.57万亿元，日均规模为年内各月日均规模最高值，且月度环比增速亦为年内最高值。
　　▍9月理财市场展望：我们预计发行数量继续增长。根据普益标准统计，2023年8月末存续产品在9月终止到期的规模不少于4,704亿元；而7月末存续产品在8月终止到期规模不少于4,009元，考虑8月末与7月末存续披露规模的产品占比相近且均在90%左右，大致可以判断9月终止产品规模（不小于4,704亿元）大于8月（不小于4,009亿元），9月终止产品赎回压力提升。9月新发产品展望来看，考虑9月产品终止赎回压力大于8月，此外存款利率下调有利于居民财富配置流向理财产品，进而促进新产品发行，叠加季末月份因素，我们预计9月产品发行数量环比、同比均继续增长。
　　▍风险提示：1）居民投资理财产品意愿保持低位；2）理财产品业绩大幅偏离业绩基准；3）行业监管政策调整；4）部分数据来源于第三方数据平台，由于统计口径的不同，可能与后续官方披露结果存在差异。