投资要点
　　铝：累库导致铝价小幅回落，重点关注旺季需求变化
　　铝价周环比回落0.97%，目前电解铝行业平均吨盈利已抬升至2673元的水平。基本面来看，云南复产后，国内电解铝运行产能达到了4278万吨的水平，供给端维持稳定运行。需求端，国内利好政策持续提振金九银十消费预期，但短期内铝价冲高导致下游观望情绪浓厚，本周建筑型材开工率有所下滑，利好政策和旺季效应暂未显现。此外，在途铝锭集中导致本周社会库存累库幅度增加。整体来看，电解铝库存依旧处于低位，为铝价提供一定支撑，后续需重点关注旺季需求恢复状况。建议关注中国铝业、云铝股份、天山铝业、神火股份等。
　　铜：铜价高位回落，关注旺季需求成色
　　本周铜价高位回落。国内方面，本周随着市场对支持地产等政策利好的交易后，基本面的实际表现成为市场逐渐关注的焦点。海外方面，美国宏观数据仍然显示美国经济韧性偏强，叠加欧元区制造业PMI整体表现疲软，推动美元指数明显走强，多头情绪明显承压。基本面方面，本周现货供给方面表现稳定，虽然已经进入“金九银十”，铜杆周度开工率小幅上升至70%，但需求端目前仍然偏刚需为主，库存方面也出现明显累库情况，但库存仍然维持历史低位，铜价韧性明显。展望后市，后续重点关注后续国内政策催化后劲强度、需求成色以及海外宏观数据。股票方面建议关注洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等。
　　锌：政策利好叠加旺季来临，锌价持续上涨
　　本周锌价持续上涨。国内楼市刺激政策频出，叠加传统旺季来临，内需有望逐步上行；8月美国劳动力市场数据转冷，海外预计美联储加息逼近终点，当前锌市场基本面与情绪面共振，推动锌价走高。基本面上，本周国内大型矿山稳定生产，冶炼厂周开工率预计环比小幅提升。需求端金九来临，市场对需求改善预期增强，镀锌板和锌合金开工率预计环比提升。整体来看，旺季来临叠加宏观利好不断释放，短期内锌价有望震荡走强，需重点关注旺季需求改善幅度，建议关注驰宏锌锗等。
　　锡：锡价震荡运行，关注佤邦禁矿持续性
　　本周宏观情绪回暖，锡价小幅回弹1.27%。基本面来看，目前锡下游旺季需求暂无明显好转，供给端相对宽松，考虑到目前缅甸佤邦仍然处于停产状态，若持续禁矿，将导致国内供应紧缩，建议关注佤邦禁矿持续性。中长期来看，锡矿供应趋紧，静待半导体市场需求回升，建议关注锡业股份。
　　风险提示：宏观经济不及预期、货币政策超预期收缩等。