我们选取申万计算机行业所有上市公司（剔除北交所、B股及ST股票）作为样本，对计算机行业23H1经营业绩数据（利用总和法）进行复盘。总体看，计算机板块上半年业绩继续承压。
　　营收端，23H1全行业营收相较去年同期减少0.5%，从单季度看，二季度单季营收同比去年微增，原本预期的去年二季度的低基数效应并没有显现。我们判断整体下游需求端可能还是偏弱，比如部分非刚性的IT资本支出，有可能受到宏观经济的波动而出现一定的萎缩，进而传导至计算机行业。
　　归母净利润端，23H1计算机行业实现了5.1%的同比增加，但从单季度情况看，二季度单季归母净利回到了同比下滑的状态。另，从能真实反映计算机公司当下盈利情况的扣非归母净利润来看，23H1计算机行业相较去年仍有29.7%的下滑，整体盈利依旧是处于承压的状态。当然，从增速的变化情况看，扣非归母净利有一定的边际改善，下滑的幅度在收窄。
　　23H1计算机整体板块的毛利率水平达到26.9%，相较去年同期提升1pct，但费用端的销售、管理及研发费用率亦有所增加，在总营收相较去年同期基本持平的情况下，企业在费用支出端总体依然在增加。而费用率总的增幅是大于毛利率的改善，因此我们判断整体的企业经营盈利能力仍然是同比下降的，而这与前述扣非项的数据表现出来的经营状态，也是基本匹配的。
　　费用侧，尽管前面提到期间费率在继续增加，但实际费用尤其是研发及管理费用的同比速度有一定的收窄。这与我们之前在周报中提到的，由于人员的薪酬成本是计算机公司主要的费用支出，计算机企业在目前相对偏紧的经济环境下开始一定程度的控制人员数量，压缩成本，提高效能。只是上半年营收端相对较弱的表现，营收和成本的剪刀差仍然尚未实现。
　　计算机板块投资策略：短期以防御为主，后续继续关注数据要素及人工智能
　　数据要素端，近期发布的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》一定程度为数据要素产业落地按下了加速键。四季度我们依旧可以期待政策端持续输出，包括国家大数据的正式挂牌,数据的确权登记标准，公共政务数据的授权指导方案，以及关于数据产品的分级分类的国家标准等，这些将共同构筑整个活跃数据交易市场的基础设施，引导数据要素产业的发展。建议重点关注的标的包括云赛智联（上海国资背景的数据中心运营商）、星环科技（大数据基础软件商）、久远银海（医疗数据要素）、德生科技（民生数据要素）等。
　　人工智能端，我们认为随着监管层面的大模型牌照的下发，四季度国内可能进入AI应用正式推出的爆发期。与此同时，海外在AI应用领域的先行，可以集中关注微软、Adobe等在AI领域的投资能否在应用端取得回报，看整个AI的商业投资逻辑能否形成闭环。另外，OpenAI官宣今年11月6日举办首届的开发者大会，如果能够呈现进一步的技术创新与突破，可能也会催化新一轮的行情。建议重点关注的标的包括金山办公、科大讯飞、彩讯股份、致远互联等。
　　市场回顾：
　　本周申万计算机指数下跌0.77%，在申万一级行业中排名15/31。
　　本周申万计算机行业指数前十大权重股均有所下跌，跌幅较大的是科大讯飞、浪潮信息和恒生电子。
　　本周计算机板块涨幅前十大个股：软通动力、天迈科技、汉仪股份、天源迪科、电科数字、易华录、润和软件、常山北明、银信科技、航天智装。
　　申万计算机行业指数当前滚动市盈率为64.63，近五年分位值72.05%。
　　风险提示：政策落地不及预期、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。