周度要点小结
　　马棕：8月马棕的产量数据机构的预估增幅在7-8%附近，出口量小幅下滑或持平，期末库存上升10%至190万吨水平。该预估库存量对马棕历史同期来说难言利空，属于历史同期偏低水平,产量对比历史同期属于中性水平，因此我们认为马棕当前的库存水平维持中性，因季节性产量的上升，产地报价略有压力。但从马棕与柴油价差的位置来看，马棕有估值提升的潜力。厄尔尼诺现象仍然维持，预计10月进入强厄尔尼诺状态。
　　美豆：本周降水偏少。ECMWF模型预测未来10天内9-12号左右大部分主产州有中雨，13-19号主产区降水较少。GFS模型预计未来16天内9-12号与ECMWF几乎相同，但14-24号大部分主产州会迎来中到大雨。按此天气情形，美豆未来两周的优良率或难大幅回升。
　　国内油脂：三大油脂库存在近年同期高位，呈现缓慢去库趋势。中期油厂每周出豆油在40万吨，且豆油需求随着棕榈油进入消费淡季，预期豆油库存将缓慢去库；棕榈油随产地季节性预计进口增加；菜油季节性进口偏少。总体来看，国内三大油脂库存随棕榈油季节性增产带来的进口压力将延续偏高局面，预计库存见顶期在大豆压榨量下行、棕榈油产量下行后的11-12月。
　　国际油脂：印度截至8月1日植物油总库存达328.5万吨，环比上升34.5，同比上升100.8万吨，7月大量的棕榈油进口还是给印度油脂消化带来了压力；国际豆油因阿根廷压榨量下行、美豆油政策及巴西石油消费量较好支撑下供需偏紧；新作澳洲菜籽USDA及澳洲油籽协会预估减产240-340万吨之间，根据加拿大农业部加菜籽产量为1756万吨，符合预期。
　　观点小结：利空主要源于季节性增产下的库存压力，产地库存中性，需求国油脂库存偏高，棕榈油面临出口压力，导致需求国的油脂库存将在高位维持。天气方面，强厄尔尼诺预期维持，8、9月的降雨明显偏少，新作供需偏紧预期加强，原油高位震荡，支撑马棕估值。9、10月是马棕产量的最后高峰，预计会有阶段性回踩，11月之后，厄尔尼诺指数加强，叠加棕榈油去库，预计油脂将整体偏强。