8月白羽肉鸡苗销售收入2.55亿元，同比增长78%公司发布2023年8月销售简报：8月销售白羽肉鸡苗6032万只，同比+31%、环比+1.17%；销售收入2.55亿元，同比+78%、环比+16%。公司规模稳定扩张，白羽肉鸡父母代鸡苗价格维持高位、商品代鸡苗价格顺应行情同比上涨。我们维持盈利预测，预计2023/24/25年分别录得归母净利润9.06/16.76/16.93亿元，对应EPS分别为0.91/1.69/1.70元。参考可比公司2024年Wind一致预期11x PE，考虑到鸡苗价格波动较大，国内优质祖代产能仍较为紧缺、益生的利丰品种价格有望维持高位，给予益生2024年盈利10倍PE，对应目标价16.9元，维持“买入”评级。
　　白羽肉鸡苗销售量价齐升，销售收入同增78%
　　8月，益生白羽肉鸡苗销售收入录得2.55亿元、同比增长78%，其中销量和销价分别同比增长了31%和37%。我们估算8月益生销售的父母代白羽肉鸡苗销售价格或维持高位，销价同比上涨主要来自于商品代鸡苗，8月主产区商品代白羽肉鸡苗销价同比上涨了29%。同时，益生自研的“益生909”小型白羽肉鸡苗持续推广。8月销售909小型白羽肉鸡苗803万只、同比增长了5.84%，1~8月累计销量同比增长了32%。此外，公司种猪业务规模尚需提升，8月销售种猪90头。
　　利丰、益生909性能优，规模持续扩张可期公司现销售的白羽鸡苗为新品系“利丰”，在产蛋率、料肉比、抗病性、成活率等诸多方面均具备明显的竞争优势，目前其父母代鸡苗市占率约20%、商品代鸡苗市占率约8%；同时，公司自主研发的“益生909”因其优异的生产性能备受市场认可，2023年1~8月累计销售5681万套、同比+32%。
　　从公司的销量增长节奏、产品性能来看，我们认为公司在2025年商品代肉鸡苗和益生909年销量合计10亿羽的规划可实现性较强，规模和市占率持续提升可期。
　　目标价16.9元，维持“买入”评级从周期角度而言，2022年引种收缩或在23Q4传到至商品代鸡苗环节、2024和2025年或是白羽鸡周期上行的大年，益生盈利有望跟随周期向上获得明显提升；从成长性角度而言，商品代鸡苗和益生909鸡苗持续放量有望助力公司规模提升。我们预计2023/24/25年分别录得归母净利润9.06/16.76/16.93亿元，对应目标价16.9元，维持“买入”评级。
　　风险提示：鸡价上涨/成本下降不及预期，突发大规模禽流感疫情等。