核心观点
　　8月美国新能源车销量13.5万辆，同比+63%，环比+3%，渗透率10.1%创新高，环比+0.4pct。补贴政策刺激下消费潜力逐步释放，新能源车市场需求高速增长，新车型周期逐步放量，未来可期。今年以来美国在补贴政策下实现较强势增长，且新车周期逐渐共振，新上市车型9款，8月贡献销量6186辆，环比+37%，表现较强，新车销售占比4.6%，环比+1.2pct；预计美国2023年新能源车销量160-180万辆，同比+62%-81%。
　　行业简评
　　8月美国新能源车销量13.5万辆，同比+63%，环比+3%。其中纯电销量11.1万辆，同比+60.3%，环比+5.4%，插混销量2.4万辆，同比+76.0%，环比-6.5%。1-8月美国新能源车累计销量96.4万辆，同比+54.2%。
　　新能源车销量淡季保持环比向上趋势主要系政策端刺激叠加新车型环比增长明显。2023年美国上市新车型共9款，包括现代IONIQ6、雷克萨斯RZ、宝马XM、Genesis GV70、Vinfast VF8、马自达CX 90、奥迪Q8 e-tron、Alfa Romeo Tonale、GMCHummerSUV。新、老车型贡献销量分别为6186、12.9万辆，环比+37.3%、+1.8%，新车型销量占比4.6%，环比+1.2pct。新车型主要贡献为现代IONIQ 6，8月销量已爬坡至1663辆，销量占比1.2%，环比-4.7%。根据IRA法案政策，重新获得补贴的车型共1款，为ModelXLong Range 2023,8月销量2400辆，环比+4.3%。
　　新能源车销量环比持平微增，渗透率提升主要系淡季乘用车销量环比下滑较多。本月乘用车销量134.1万辆，环比下滑1.0%，但新能源车销量不降反增推动渗透率创新高。本月特斯拉市占率43.3%，环比-1.1pct，其余车型销量环比+5.1%，表现强势，包括Chevrolet Bolt、Mustang Mach-E、Chevrolet Bolt EUV等环比增长明显，分别为29%/28%/20%。
　　车型销量排名方面，Model Y/38月分别贡献销量3.5、1.9万辆，环比+0.3%、持平，合计市占率40.2%；1-8月累计销量27.4、15.7万辆，同比65%、11%，合计市占率44.7%，位列车型销量前二；Wrangler销量0.6万辆，环比+11.5%，市占率4.3%，位列第三。
　　投资建议：预计美国2023年新能源汽车销量160-180万辆，同比+62%至81%。持续推荐海外供应链标的，重点推荐美国推进较快的国轩高科、宁德时代、天赐材料，以及当前比较有弹性的供应链芳源股份、德方纳米、富临精工、当升科技、贝特瑞等。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。

研究报告全文：证券研究报告行业简评美国月电车跟踪销量增速渗863电力设备透率101创新高核心观点维持强于大市8月美国新能源车销量135万辆同比63环比3渗透率101创新高环比04pct补贴政策刺激下消费潜力逐步释放许琳新能源车市场需求高速增长新车型周期逐步放量未来可期xulincsccomcn今年以来美国在补贴政策下实现较强势增长且新车周期逐渐共SAC编号S1440522110001振新上市车型9款8月贡献销量6186辆环比37表现较强新车销售占比46环比12pct预计美国2023年新能刘溢源车销量160-180万辆同比62-81liuyibjcsccomcn行业简评SAC编号S14405230400018月美国新能源车销量135万辆同比63环比3其中纯电销量111万辆同比603环比54插混销量24万发布日期2023年09月10日辆同比760环比-651-8月美国新能源车累计销量964万辆同比542市场表现新能源车销量淡季保持环比向上趋势主要系政策端刺激叠加新2818车型环比增长明显2023年美国上市新车型共9款包括现代8IONIQ6雷克萨斯RZ宝马XMGenesisGV70VinfastVF8-2-12马自达CX90奥迪Q8e-tronAlfaRomeoTonaleGMCHummer-22SUV新老车型贡献销量分别为6186129万辆环比3732022713202281320229132023113202321320233132023413202351318新车型销量占比46环比12pct新车型主要贡献为2022613202210132022111320221213现代IONIQ68月销量已爬坡至1663辆销量占比12环比电力设备上证指数-47根据IRA法案政策重新获得补贴的车型共1款为ModelXLongRange20238月销量2400辆环比43相关研究报告新能源车销量环比持平微增渗透率提升主要系淡季乘用车销量环比下滑较多本月乘用车销量1341万辆环比下滑10但新能源车销量不降反增推动渗透率创新高本月特斯拉市占率433环比-11pct其余车型销量环比51表现强势包括ChevroletBoltMustangMach-EChevroletBoltEUV等环比增长明显分别为292820车型销量排名方面ModelY38月分别贡献销量3519万辆环比持平合计市占率月累计销量034021-8274157万辆同比6511合计市占率447位列车型销量前二Wrangler销量06万辆环比115市占率43位列第三投资建议预计美国2023年新能源汽车销量160-180万辆同比62至81持续推荐海外供应链标的重点推荐美国推进较快的国轩高科宁德时代天赐材料以及当前比较有弹性的供应链芳源股份德方纳米富临精工当升科技贝特瑞等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力设备行业简评报告目录销量8月美国新能源车销量135万辆同比629环比31政策进入补贴序列的车型共计35款8月有一款新增车型5投资建议5风险分析6请务必阅读正文之后的免责条款和声明电力设备行业简评报告销量8月美国新能源车销量135万辆同比629环比3美国8月新能源汽车销量公布预计8月乘用车整体销量1341万辆同比126环比-10新能源汽车销量135万辆同比629环比3渗透率101创下新高纯电销量111万辆同比603环比54插混销量24万辆同比760环比-65特斯拉销量58万辆同比355环比04剔除特斯拉后其余车型销量77万辆同比927环比511-8月美国新能源车累计销量964万辆同比542图表1美国8月新能源车销量135万辆同比629图表21-8月美国累计销量965万辆同比547当月销量万辆左轴同比环比累计销量万辆左轴同比150400120014010001203001001008002008060010060504004002002000-100000202201202101202103202105202107202109202111202203202205202207202209202211202301202303202305202307202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307资料来源Marklines中信建投资料来源Marklines中信建投图表3美国8月纯电车销量111万辆同比603图表4美国8月插混车销量24万辆同比760纯电当月销量万辆同比环比插混当月销量万辆同比环比12035030500100300254002508020020300601501520040100101005020005000-5000-100202101202105202103202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202107202203202211202307202101202103202105202109202111202201202205202207202209202301202303202305资料来源Marklines中信建投资料来源Marklines中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明1电力设备行业简评报告图表58月美国渗透率101同比31pct环比04pct渗透率创新高2019年2020年2021年2022年2023年1209297101938591100818175787171697071806564685962625961536044483336364031323020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Marklines中信建投新车型环比373销量占比46环比12pct2023年美国上市新车型共9款包括现代IONIQ6雷克萨斯RZ宝马XMGenesisGV70VinfastVF8马自达CX90奥迪Q8e-tronAlfaRomeoTonaleGMCHummerSUV新老车型贡献销量分别为6186129万辆环比37318新车型销量占比46环比12pct新车型主要贡献为现代IONIQ68月销量已爬坡至1663辆销量占比12环比-47图表68月美国电车新车型销量6186辆占比46环比12pct新车型销量占比1400020120001510000800010600054000020000-5202103202105202101202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307资料来源Marklines中信建投注新车型指当年新上市的车型请务必阅读正文之后的免责条款和声明2电力设备行业简评报告车型分布更加均衡供给端持续丰富推动销量快速增长特斯拉占比继续下降本月特斯拉市占率433环比-11pct其余车型销量环比51表现强势包括ChevroletBoltMustangMach-EChevroletBoltEUV等环比增长明显分别为292820图表78月美国特斯拉市占率433环比-11pct特斯拉销量万辆非特斯拉销量万辆特斯拉占比168014701260105084063042021000资料来源Marklines中信建投分车型看ModelY38月分别贡献销量3519万辆环比03持平合计市占率4021-8月累计销量274157万辆同比6511合计市占率447位列车型销量前二WranglerJeep2009-8月销量06万辆环比115市占率43位列第三图表88月美国特斯拉ModelYModel3WranglerJeep2009-位列车型销量前三资料来源Marklines中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明3电力设备行业简评报告图表91-8月美国累计销量中ModelYModel3吉普Wrangler位列车型前三资料来源Marklines中信建投分车企看8月特斯拉现代-起亚Stellantis分别贡献销量584138108万辆环比1-72市占率433103801-8月特斯拉Stellantis现代-起亚累计销量4628378万辆同比3310740市占率4798681图表108月美国特斯拉现代-起亚Stellantis位列车企销量前三资料来源Marklines中信建投图表111-8月美国累计销量中特斯拉Stellantis现代-起亚位列车企销量前三资料来源Marklines中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明4电力设备行业简评报告政策进入补贴序列的车型共计35款8月有一款新增车型4月17日美国能源部公布第一批电动车税收抵免金额名单共计22款车型抵免额度在3750-7500美元不等符合要求的车型名单持续更新中截至9月9日成功申报并审核通过能够获得补贴的车型已由4月的22款增加至35款8月9日至9月9日有一款新增车型进入补贴序列为ModelXLongRange2023完整车型名单涵盖特斯拉大众Rivian通用福特Stellantis宝马等车企图表12能够获得电动车税收抵免的车型名单截至2023年9月9日资料来源美国财政部Fueleconomy中信建投投资建议2022年以来美国新能源汽车销量保持同比高增长态势主要是受到1车型产品力驱动包括优质的经请务必阅读正文之后的免责条款和声明5电力设备行业简评报告典款车型和热销新车型2政策端电动化大趋势驱动拜登政府签署行政令设定美国到2030年零排放汽车销量占新车总销量50的目标并提出新的汽车排放规定展望2023年政策端IRA取消车企20万销量补贴上限补贴额度十年不退坡等可长期利好下游需求释放预计美国2023年新能源汽车销量160-180万辆同比62-81持续推荐优质海外供应链标的重点推荐弹性较大的芳源股份和空间较大的宁德时代建议关注美国供应链标的富临精工德方纳米当升科技贝特瑞天赐材料恩捷股份新宙邦等以及积极推进海外建厂的国轩高科等图表13预计2023年美国新能源车销量达160-180万辆同比62-81销量万辆左轴同比增速右轴20012018010016080140120601004080206004020-200-402017201820192020202120222023E资料来源Marklines中信建投风险分析1下游新能源汽车产销不及预期销量端可能受到疫情反复需求疲软影响而不及预期产量端可能受到上游原材料价格大幅波动限电疫情反复等影响不及预期进而影响产业链盈利能力和估值2原材料价格上涨超预期2021年以来原材料价格持续上涨同时原材料价格阶段性出现大幅波动性价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响对产业链相关公司盈利能力影响较大3锂电产业链重点项目推进不及预期重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键也是成长性的反映重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩同时影响产业链稳定性请务必阅读正文之后的免责条款和声明6电力设备行业简评报告许琳分析师介绍中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师7年主机厂供应链管理2年新能源车行业研究经验主要覆盖新能源汽车电池研究刘溢上海交通大学材料学硕士研究方向为新能源汽车产业链及新技术2022年所在团队荣获新财富最佳分析师评选第四名2022年上证报最佳电力设备新能源分析师第二名金麒麟评选光伏设备第二名金麒麟电池行业第三名金麒麟新能源汽车第三名水晶球新能源行业第三名水晶球电力设备行业第五名请务必阅读正文之后的免责条款和声明7电力设备行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请务必阅读正文之后的免责条款和声明8