研究报告全文：需求改善不明显盘面利润持续压缩姓名朱少楠从业资格编号F3042921投资咨询证号Z00153272023年9月9日01周度观点目录02周度重点CONTENTS03相关数据图表01周度观点周度观点上周主要观点钢材的需求边际在转好符合季节性特征短期钢厂减产预期不强成本端也有支撑但只要没有强制性的减产长时间需求就很难乐观盘面依然依靠成本定价预计下周钢价维持震荡走势本周走势分析本周盘面有明显回落一是做多情绪弱化人民币汇率延续弱势商品普跌二是粗钢产量保持高位而需求总体表现一般市场担心负反馈本周主要观点前期钢价的上涨主要是高铁水背景下原料价格强势带来的成本推动但是日均铁水产量达到248万吨年内高点后继续向上的空间非常小了而近期钢材需求并没有太明显好转螺纹钢和热卷走势持续弱于原料盘面利润大幅压缩钢厂是有减产压力的进而带动成本回落成本偏强的逻辑在弱化在需求没有进一步改善前钢价有阶段性调整的压力不过由于总的库存压力并不明显预计下跌空间也不会太大1钢价走势弱于原料盘面利润持续压缩2供应保持高位品种产量分化3需求略有回升但不明显4库存压力并不明显主要集中在热卷风险点减产超预期需求下滑超预期02周度重点21钢价走势弱于原料盘面利润持续压缩螺纹热卷现货虚拟利润01螺纹盘面利润01热卷盘面利润螺纹热卷100040080060004002000-400-20020222222022522202282220221122202322220235222023822数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所高铁水支撑原料价格表现强势而钢材需求一般价格只能依靠成本定价热卷现货利润从300已经回落到100以内螺纹一直都在盈亏平衡附近反映预期的01合约盘面利润也是一路走弱基本都在年内最低水平在这个背景下钢厂是有减产压力的成本端的支撑弱化22供应保持高位品种产量分化247家钢厂日均生铁产量87家独立电弧炉钢厂产能利用率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年27010090250807023060210504019030201701015001月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月9日12月2日1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日10月7日11月26日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所从日均铁水产量和电弧炉产能利用率数据来看当下粗钢产量保持高位247家钢厂日均铁水产量24824万吨创年内新高电弧炉产能利用率7484总体比较平稳22供应保持高位品种产量分化螺纹钢周产量热卷周产量2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年450360400340350320300300280250260200240150220100200数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所品种见分化严重预计五大钢材产量占全部产量占比继续下降本周五大钢材品种供应92248万吨环比减少723万吨建材产量有明显减量螺纹钢周度产量25359万吨环比减少514万吨长短流程都有减量热卷31548万吨环比减少462万吨总体热卷产量压力还是比较大23需求略有回升但不明显螺纹表观消费热卷表观消费2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年6004005003504003003002502002001001500100-100数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所螺纹需求延续好转周度表需再次回到280万吨以上表需2814万吨环比增加1381万吨同比依然有12的减量地产政策利好不断但螺纹钢表需恢复还需要时间热卷周度表需31239万吨环比减少898万吨台风影响一部分需求国内需求总体也一般不过出口还是不错8月中国出口钢材8282万吨较上月增加974万吨24库存压力并不明显主要集中在热卷螺纹总库存热卷总库存2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年250070020006005001500400100030020050010000数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所螺纹去库速度加快库存绝对水平不高总库存74967万吨环比减少2761万吨社库和厂库都有比较好的去库热卷总库存持续增加总库存37842万吨环比增加309万吨库存结构持续恶化社会库存压力开始显现03相关数据图表31现货价格基差螺纹现货价热卷现货价格2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年700070006000600050005000400040003000300020002000数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所上海螺纹涨跌螺纹基差涨跌热卷价格涨跌热卷基差涨跌卷螺差涨跌2023-09-083770-2053583850-30414180-102023-09-073790-105123880-300-290-202023-09-063800017-183910-102-12110-102023-09-05380001-293920-10141120-102023-09-0438003030383930-10138130-4032现货利润转炉螺纹现货虚拟利润电炉螺纹钢利润2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600热卷现货虚拟利润2020年2021年2022年2023年25002000150010005000-500-1000数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所33生铁产量247家钢厂高炉产能利用率247家钢厂日均生铁产量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年10027095250902308580210751907017065601501月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月9日12月2日1月1日2月14日3月25日5月1日6月10日7月17日8月26日10月9日12月2日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所生铁产量变化高炉产能利用率变化202398248241329276049202391246921359227050202382524557-0059177-0022023818245622029179076202381124360262910309834螺纹钢产量产能利用率长流程螺纹钢产量短流程螺纹产量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年40060350503004025030200201501010001月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日10月7日11月26日1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日10月7日11月26日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所日期螺纹钢产量环比同比长流程螺纹产量环比同比短流程螺纹产量环比同比2023-09-0825359-514-54042261-385-52382749-129-1662023-09-0125873-472-350822995-377-35682878-0950602023-08-2526345-035-60123372038-11942973-0735932023-08-182638-187-13823334-378-781304619164334螺纹钢产量产能利用率螺纹长流程产能利用率螺纹钢短流程产能利用率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1007060905080407030602050104001月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日10月7日11月26日1月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日10月7日11月26日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所长流程螺纹产能利短流程螺纹产能环比同比环比同比日期用率利用率2023-09-086244-106-14462924-137-1762023-09-016350-104-9853061-1010642023-08-256454011-3303162-0776312023-08-186443-105-216323920368335热卷产量产能利用率热卷产能利用率热卷周产量2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年903603408532080300280752607024022065200601月1日2月10日3月20日4月29日6月5日7月15日8月21日10月7日11月26日数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所日期热卷产量环比同比热卷产能利用率环比同比2023-09-0831548-4628238060-1182102023-09-013201210128581780543282023-08-25318334258981240856612023-08-18314662952266803907657936螺纹钢需求库存螺纹总库存螺纹表观消费2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年600250050020004001500300200100010050000-100数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所螺纹钢表现螺纹钢厂日期环比同比螺纹钢总库存环比同比螺纹社会库存环比同比环比同比需求库存2023-09-08281414-4074967-284656506-178518461-11-392023-09-0126759-16-3077748-9605816-89119588-1-312023-08-252835110-178634-206558941-138119693-7-162023-08-182733329-388064-107060212-97420428-1-437热卷需求库存热卷总库存热卷表观消费2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年7004006003505003004002503002002001001500100数据来源Wind同花顺Mysteel东吴期货研究所热卷表现需热卷钢厂日期环比同比热卷总库存环比同比热卷社会库存环比同比环比同比求库存2023-09-0831239-9-737842357293194538523-142023-09-01321375537533-14228918-1408615-022023-08-253161221737662352903134863112023-08-18313866113747212628932123854-03免责声明谢谢请联系东吴期货研究所期待为您服务400-680-3993httpyjsdwfuturescom本报告由东吴期货研究所制作及发布报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性所表述的意见并不构成对任何人的投资建议投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节修改及用于其它用途期市有风险投资需谨慎