核心观点
　　公司2023Q2实现营收24.59亿元，同比+85.9%，环比+13.2%；实现归母净利润2.24亿元，同比+166.4%，环比+47.6%；实现扣非归母净利润2.26亿元，同比+172.6%，环比+51.3%。公司23Q2业绩落在此前预告区间上限，利润端继续保持高速增长。我们维持公司2023/24/25年EPS预测为1.55/2.15/2.89元，给予公司2023年38xPE的估值，上调目标价至59元（原为51元），维持“买入”评级。
　　▍2Q23业绩符合市场预期，利润端继续保持高速增长。8月30日，公司公告2023年上半年实现营收46.32亿元，同比+64.7%；实现归母净利润3.75亿元，同比+124.2%；实现扣非归母净利润3.75亿元，同比+130.9%。其中，2023年第二季度实现营收24.59亿元，同比+85.9%，环比+13.2%；实现归母净利润2.24亿元，同比+166.4%，环比+47.6%；实现扣非归母净利润2.26亿元，同比+172.6%，环比+51.3%，公司23Q2业绩落在此前预告区间上限，利润端继续保持高速增长。分产品来看，公司2023H1仪表板总成/置顶文件柜总成/门内护板产品实现营收30.1/0.5/7.8/0.3亿元，同比+64.3%/55.9%/47.1%/50.1%，内外饰成长空间全面打开，业绩增长动能强劲。
　　▍毛利率稳中有进，费用率显著改善。2Q23公司毛利率为19.9%，同比+1.0pct，环比+0.1pct，毛利率持续爬坡，表现稳中有进。期间费用率为8.2%，同比-3.4pcts，环比-3.0pcts，显著改善，其中销售费用率为1.9%，同比-0.1pct，环比持平；管理费用率为4.4%，同比-0.4pct，环比-0.4pct；研发费用率为4.0%，同比-1.2pcts，环比-0.8pct，主要系报告期业务量增加所致；财务费用率为-2.2%，同比-1.7pcts，环比-1.8pcts，主要系汇兑损益所致。我们认为，公司平台化产品供应体系渐成，全球化产能布局提速，客户结构持续调整，同步开发、模具自主开发和检测试验能力处于行业领先地位，叠加汽车内外饰赛道广阔，公司产品毛利率和经营水平有望进一步提升。
　　▍汽车内饰赛道广阔，乘用车客户结构不断调整。汽车内饰是最易提升消费者驾乘体验的赛道之一，受益于消费升级背景下的主机厂配置竞赛，我们预计2025年全球乘用车内饰件行业空间将扩容至2,731亿元。此外，公司于8月8日发布可转债公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金11.6亿元，主要用于上海及合肥智能制造基地项目建设，公司响应和服务质量将得到进一步提升。公司作为国内优质汽车内饰企业，产品技术优势明显，深度配套一汽解放、北汽福田、陕西重汽、中国重汽等商用车企业和吉利、奇瑞、上汽、一汽大众、广汽、比亚迪、理想、蔚来、国际知名品牌电动车企业等乘用车车企，并于2023H1接连斩获吉利、广汽新能源、比亚迪、蔚来、理想、国际知名品牌电动车企业等品牌下的新能源汽车车型项目，客户结构不断调整，成长动能强劲。
　　▍平台化产品矩阵渐成，全球化战略布局加速。公司产品矩阵丰富，目前已经实现从仪表板到门内护板、立柱等内饰件及保险杠等外饰件的横向拓展，内外饰平台化供应能力渐成。根据年报口径测算，公司产品的单车配套价值量从2017年的658元提升至2021年的876元，未来有望全面打开业绩增长空间。随着客户资源的逐步积累及工艺技术的日益成熟，公司开始积极进行全球化战略布局，在常州、丹阳、芜湖、宁波、北京等19个城市设立了生产制造基地，大幅提高了产品供应效率，并有效降低产品运输成本；为把握汽车产业国际领域内的发展趋势，公司已在马来西亚和墨西哥投资设立公司并建立生产基地，在美国设立子公司，并大力培育东南亚和北美市场，全球化战略布局提速，未来有望进一步打开国际市场。
　　▍风险因素：汽车行业景气度下行；公司产品研发进度不及预期；公司新产品和新客户扩展不及预期；市场竞争加剧；国际地缘政治风险。
　　▍盈利预测、估值与评级：公司是国内汽车内饰件领先供应商，凭借技术优势和丰富客户资源，产品矩阵拓增至汽车外饰，客户结构持续调整，目前已进入吉利、广汽新能源、比亚迪、蔚来、理想、国际知名品牌电动车企业等新能源企业供应链，成长动能强劲。公司于全国19个城市设立生产制造基地，在马来西亚和墨西哥投资设立公司并建立生产基地，全球化进程顺利。我们维持公司2023/24/25年EPS预测为1.55/2.15/2.89元，公司作为自主汽车内外饰龙头，结合我们对公司2023-25年CAGR=36%的预测，参考同为汽车细分领域龙头可比公司（德赛西威、经纬恒润）平均PEG=1.4，给予公司2023年38xPE的估值，上调目标价至59元（原为51元），维持“买入”评级。

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