白糖：
　　国际方面，印度和泰国供应担忧仍在，美糖重拾强劲，盘面大幅反弹。上周五ICE 10月原糖合约收涨0.75美分，或3%，结算价报每磅25.81美分，受干旱天气或影响印度和泰国作物产量的担忧提振。由于降雨不足导致甘蔗产量下降，印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口糖，为七年来首次。这一消息本周为糖价提供支撑。印度政府表示，2023-2024年度将分配5,841吨糖出口到欧盟。行业组织Unica周四公布的数据显示，巴西中南部地区8月上半月糖产量较去年同期增长31.2%，总计为346万吨。整体来看，虽然巴西丰产导致升贴水持续下调，但目前需求未见明显走弱的迹象，原白价差仍持续上行，原糖价格预计将维持震荡偏强走势。
　　国内方面，当前全国食糖整体库存低位，进口方面，虽然7月进口环比大增，但同比来看依然减少了六成，显示短期国内供给端仍偏紧。海关统计数据显示，中国2023年7月进口食糖111,108.96吨，环比增加174.91%，同比减少60.46%。当前白糖处于纯消费阶段，广西部分糖厂逐步清库拉高整体糖价，工业库存直接降到15年低位，叠加进口利润依旧严重倒挂，卖方定价直接锚定到进口加工成本上，挺价情绪强烈。考虑到国内第四季度供应仍偏紧，01合约仍有上行空间，不过考虑到8.9月进口糖到港的压力，以及新榨季食糖的上市预期，或对01合约造成一定压力，预计01合约将维持高位震荡走势。
　　【交易策略】
　　1.单边：在国产糖低库存的背景下，集团和贸易商均出现挺价惜售的情况。进口利润倒挂格局未改，预计糖价支撑较强，短期内维持偏强运行，后续还需关注8.9月进口糖到港情况及加工糖供应情况。
　　2.套利：短期观望为主，中长期可考虑1-5反套。
　　3.期权：看涨比例价差期权继续持有，或考虑择机平仓卖权部分。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

研究报告全文：农银白糖日报2023年9月4日产河品公众号二维码农白糖日报研银河农产品及衍生品发产第一部分市场信息报告期货收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅SR2309738020027867-431813202-396SR231171603404818426-366957598-236负责人蒋洪艳SR2401703813019518586-1867673398161现货与基差地区柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安今日报价7530731571257550753076057670涨跌油脂研究陈界正3060080010520基差150-65-255170150225290价差粕猪研究陈界正SR07-SR09价差涨跌SR09-SR11价差涨跌SR09-SR01价差涨跌220-23122-14-3427玉米鸡肉刘大勇进口利润国别ICE主力升贴水运费配额内价格配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差白糖油运黄莹巴西进口2586-02935565168377-847-77200-1339泰国进口258611365868469-939-86400-1431棉禽研究刘倩楠航运期货贾瑞林本报告主笔黄莹期货从业证号F03111919投资咨询证号Z0018607021-6578925555农银第二部分行情研判产河白糖品国际方面印度和泰国供应担忧仍在美糖重拾强劲盘面大幅反弹上周五农ICE10月原糖合约收涨075研美分或3结算价报每磅2581美分受干旱天气或影响印度和泰国作物产量的担忧提振由于降雨不足导发产致甘蔗产量下降印度预计将在10月开始的下一榨季禁止糖厂出口糖为七年来首次这一消息本周为糖价提报供支撑印度政府表示2023-2024年度将分配5841吨糖出口到欧盟行业组织Unica周四公布的数据显示巴西中南部地区8月上半月糖产量较去年同期增长312总计为346万吨整体来看虽然巴西丰产导致升告贴水持续下调但目前需求未见明显走弱的迹象原白价差仍持续上行原糖价格预计将维持震荡偏强走势国内方面当前全国食糖整体库存低位进口方面虽然7月进口环比大增但同比来看依然减少了六成显示短期国内供给端仍偏紧海关统计数据显示中国2023年7月进口食糖11110896吨环比增加17491同比减少6046当前白糖处于纯消费阶段广西部分糖厂逐步清库拉高整体糖价工业库存直接降到15年低位叠加进口利润依旧严重倒挂卖方定价直接锚定到进口加工成本上挺价情绪强烈考虑到国内第四季度供应仍偏紧01合约仍有上行空间不过考虑到89月进口糖到港的压力以及新榨季食糖的上市预期或对01合约造成一定压力预计01合约将维持高位震荡走势交易策略1单边在国产糖低库存的背景下集团和贸易商均出现挺价惜售的情况进口利润倒挂格局未改预计糖价支撑较强短期内维持偏强运行后续还需关注89月进口糖到港情况及加工糖供应情况2套利短期观望为主中长期可考虑1-5反套3期权看涨比例价差期权继续持有或考虑择机平仓卖权部分以上观点仅供参考不作为入市依据55农银第三部分相关附图产河图1各地白糖现货价格元吨图2柳州白糖现货价元吨品农研发产报告图3白糖期现基差元吨图411号糖活跃合约收盘价美分磅图5白糖进口利润元吨图6白糖91价差元吨数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具55农本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐银意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬产河品免责声明研本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资农咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法发产规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人报不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-779955