8月中美欧制造业PMI出现改善迹象
　　8月全球制造业PMI指数(49.0)较7月环比增长，呈现“中国回暖、新兴扩张、欧洲见底、美国改善、东南亚亮丽”的特征，中美欧经济形势均出现改善迹象。其中，中国在政策驱动下回暖趋势料将延续，欧元区制造业或出现企稳现象。8月美国制造业收缩幅度收窄(47.6)，生产分项重回扩张区间，物价分项下跌速度减慢(48.4)，PMI指数企稳回升或暗示美国库存周期进入被动去库存阶段。向后看，中国对美出口增速见底回升的拐点一般位于美国被动去库存阶段，整体来看预计全年出口存在分行业和分区域的结构性机会，结合美国地产投资触底和制造业回流背景下部分制成品的供需紧张现象(主要集中在钢铁、机械、电气设备等)，建议把握对中国出口企业业绩的结构性带动作用。
　　重点新闻：克利夫兰联储总裁:美联储可能需要再加息；美国7月耐用品订单修正后环比降5.2%，与前值相同；英国第二大城市伯明翰宣布破产；日元创10个月新低，财务省官员暗示不排除干预选项；中证监副主席方星海:要加强对高频交易等新型交易行为的监管；沙特阿拉伯及俄罗斯宣布延长减产行动3个月，较市场估计进取；政府发行不少于150亿绿债，息率保底4.75%；香港特区政府与港铁签古洞站及屯门南延线工程项目协议；雪佛龙两家澳大利亚LNG工厂计划9月中旬开始全面罢工两周；Visa:美国及全球消费者开支增长呈现放缓；因计算机系统故障，周二联合航空全国范围内所有航班一度停飞。
　　

研究报告全文：市场动态2023年9月6日8月中美欧制造业PMI出现改善迹象8月全球制造业PMI指数490较7月环比增长呈现中国回暖新兴扩张欧洲见底美国改善东南亚亮丽的特征中美欧经济形势均出现改善迹象其中中国在政策驱动下回暖趋势料将延续欧元区制造业或出现企稳现象8月美国制造业收缩幅度收窄476生产分项重回扩张区间物价分项下跌速度减慢484PMI指数企稳回升或暗示美国库存周期进入被动去库存阶段向后看中国对美出口增速见底回升的拐点一般位于美国被动去库存阶段整体来看预计全年出口存在分行业和分区域的结构性机会结合美国地产投资触底和制造业回流背景下部分制成品的供需紧张现象主要集中在钢铁机械电气设备等建议把握对中国出口企业业绩的结构性带动作用重点新闻克利夫兰联储总裁美联储可能需要再加息美国7月耐用品订单修正后环比降52与前值相同英国第二大城市伯明翰宣布破产日元创10个月新低财务省官员暗示不排除干预选项中证监副主席方星海要加强对高频交易等新型交易行为的监管沙特阿拉伯及俄罗斯宣布延长减产行动3个月较市场估计进取政府发行不少于150亿绿债息率保底475香港特区政府与港铁签古洞站及屯门南延线工程项目协议雪佛龙两家澳大利亚LNG工厂计划9月中旬开始全面罢工两周Visa美国及全球消费者开支增长呈现放缓因计算机系统故障周二联合航空全国范围内所有航班一度停飞股票外汇商品固定收益财新中国服务业PMI低于预期离沙特阿拉伯减产及俄罗斯出口削减中资美元债投资级市场交易相对平静岸人民币跌穿73关口周二港股措施延至年底周二国际油价上涨活跃券利差走阔2-6bps科技板块转回吐近400点A股下跌沪指终逾1布伦特期油突破90美元弱百度小米等利差走阔4-10bps止两连升欧股反复偏软美股长桶原油价格升至年内高点推动美金融板块国寿海外走阔3-4bps国假期后复市三大指数全面下跌国国债债息走高美元指数涨企板块维持稳定投资级地产转弱龙05至1048近五个月高位黄湖下跌3-4pt万科下跌05pt高收益金创一个多月来最大跌幅8月财板块连续反弹数日后逐漸转弱房地新中国服务业PMI低于预期人民产活跃券普遍下跌05-2pt金地新币跌穿73水平兑每美元日圆兑城仍受买盘支持碧桂园已在宽限期内美元隔夜创10个月低位支付两支分别于2026年2月6日和2030年8月6日到期的债券票息碧桂园上涨07-15pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月6日海外市场欧元区7月PPI环比下降05预期为跌06周二欧洲股市反复偏软截至收盘英国富时100指数报7437点跌02或14点德国DAX指数报15771点跌034或53点法国CAC40指数报7254点跌034或24点沙特阿拉伯及俄罗斯宣布延长减产行动3个月布伦特期油自去年11月以来首次升穿90美元水平油价上升恐加剧通胀压力美国债息连续2天上扬美股周二长假期后复市表现偏软三大指数全面下跌截至收盘道指跌195点或056报34641点标指跌042报4496点纳指微跌008报14020点反映中概股表现的金龙指数下挫208标指11个板块8个下跌原材料指数领跌大市跌181纽约期油连升8天能源指数逆市上涨049升幅最大其中石油股雪佛龙CVXUS升131为升幅第二大道指成份股微软MSFTUS升149为表现最强道指成份股欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯34642006日经22533036803标普5004496804标普澳证2007314301纳斯达克14021001韩国KOSPI2582201巴西圣保罗证交所指数117331304标普印度国家证交所CNXNIFTY19574902欧元区斯托克504269203台湾台股指数16791600英国富时1007437902印度尼西亚雅加达综合6991701法国CAC407254703富时大马交易所吉隆坡综合1454805德国DAX3015771703新加坡富时海峡3226804俄罗斯交易系统现金指数1051012越南证交所指数1235009资料来源彭博资料来源彭博板块要闻美股科技股业绩有望持续向上中短期首选配置方向今年二季报之后宏观经济的波动AI应用商业化偏慢以及部分科技公司业绩偏弱等因素使得美股科技板块短期波动显著放大我们认为在当前波动的市场环境中美股互联网巨头在宏观经济高韧性下的收入逐步加速叠加经营杠杆的持续释放是当前美股科技股中业绩确定性相对更为占优的板块估值角度美股三大互联网公司的估值均低于过去五年的历史中枢仍处在相对较低的水平综合考虑业绩的确定性与估值性价比我们认为互联网巨头兼具进攻防御属性是近期理想配置方向个股层面建议关注亚马逊AMZNUSMetaMETAUSAlphabetGOOGLUS等中信证券-陈俊云资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月6日港股市场财新中国服务业PMI低于预期离岸人民币跌穿73关口周二港股回吐近400点大市成交逾千亿港元南向资金净流入大幅增加至120亿港元昨日恒指低开低走随后弱势震荡午后跌幅扩大盘尾曾急跌412点至18431点恒指最终收跌387点-206国企指数跌209报6396点科指收跌111点-26报4193点内房股普遍下跌其中被踢出港股通名單的股份更急跌30-40内地电股全线向好港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000能源05信息技术3323000公用事业09房地产2122000通信服务11金融202100020000原材料13日常消费品1819000工业13非日常生活消费品1718000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000信铭生命科技474HK475德信中国2019HK38215000中国海外诺信450正商实业333464HK185HK14000久融控股2358HK429港龙中国地产6968HK292512352235323542355235623572358235923融创中国1918HK254弘阳地产1996HK2825922510225112251222川控股1420HK221乐享集团6988HK266资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博个股要闻理想汽车2015HK158港元目标价176港元预计产能瓶颈将于10月解决公司2023年8月销量349万辆同比664环比2月交付量再创新高连续三个月月度销量超3万辆2023年以来销量总计208165辆同比176其中2023年8月L9L8L7三款车型交付量皆超过1万辆L9于8月30日实现第10万辆交付根据公司官方微博2023年1-8月公司在中国30万元以上新能源车市场市占率超过30成为中国豪华新能源汽车销量冠军此外公司目标在2024年成为中国豪华汽车品牌的销量冠军考虑到公司后续车型的推出节奏以及公司产品在空间智能化充电网络的布局与落地进展我们持续看好公司月销量及市占率的提升中信证券-许英博中国国航753HK58港元目标价16港元2023年正向利润可期公司2023年2季度净利润-52亿元亏损同比大幅缩窄我们测算若扣除汇损影响或实现盈利10亿元在需求快速恢复子公司国泰航空大幅盈利获得供应商补偿和资产处置收益等多因素影响下公司业绩大幅回暖公司利用率同比提升4h显着摊薄单位成本我们预计公司年底国际航班量或恢复至70单位扣油成本或仍有20的下降空间暑运市场量价高景气3季度公司业绩或接近2019年同期水平验证周期弹性后续旺季或渐次开启高盈利窗口公司航网及客源优势突出有望展现极强业绩弹性期待2024年票价弹性及国际线恢复推动利润率升至历史高位建议关注淡季回调带来的布局时机中信证券-扈世民资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月6日A股市场周三8月财新中国服务业PMI为518较7月下降23个百分点为年内最低人民币再度失守73关陆股通再度录得净流出保险券商地产等板块回落拖累A股下跌沪指终止两连升截至收盘沪指报315437点跌071深成指报1054071点跌067创指报211133点跌032两市成交缩减92至8039亿元人民币下同陆股通流入一日即恢复净流出4609亿元盘面上诸葛数据研究中心监测数据显示上周六至周日京沪深三城共计录得578套新房成交较上一周同期下降205二手住宅成交亦下降1053不见实时提振房地产股回吐金地集团600383CH及新城控股601155CH分别下跌373和324另外光刻胶存储芯片电子纸板块涨幅居前传媒新型城镇化板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌3500公用事业08通信服务24能源02房地产213400信息技术05金融123300医疗保健05工业073200原材料06日常消费品073100股票1日涨跌股票1日涨跌3000帝尔激光300776CH200上海钢联300226CH1202900华力创通300045CH172赢合科技300457CH842800ST和佳000536CH101神州数码000034CH8459225123522353235423552356235723582359235102251122杭州解百600814CH100每日互动300766CH7851222合力泰002217CH100人民网603000CH77资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博板块要闻內地8月重卡销量同环比提升据第一商用车网报道2023年8月中国重卡市场销售各类车型约69万辆同比49环比13淡季已过看好全年销量的持续复苏我们认为出口的高速增长地产政策的积极有为天然气渗透率的提升老旧国四车辆的淘汰等都将为下半年的行业销量注入动能23H1重卡板块业绩的再超预期已印证了盈利能力正快速恢复我们认为这种恢复在下半年仍将持续我们持续推荐重卡板块建议继续关注中集车辆1839HK中国重汽3808HK中国重汽A000951CH一汽解放000800CH福田汽车600166CH中信证券-尹欣驰资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月6日外汇商品沙特阿拉伯意外宣布将日减产100万桶的措施延长三个月至12月份俄罗斯也将出口削减措施延至年底周二国际油价上涨布伦特期油突破90美元桶纽约期油上涨13报8669美元桶布伦特期油上涨12报9004美元桶原油价格升至年内高点推动美国国债债息走高美元指数漲05至1048近五个月高位黄金创一个多月来最大跌幅纽约期金跌07报19343美元盎司8月财新中国服务业PMI低于预期人民币创两周最大跌幅穿73水平兑每美元日圆兑美元隔夜创10个月低位报14772日圆日本财务省官员表示如果汇率延续当前走势不排除任何选项主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数1048105129610467102401019028美元兑人民币730304031307322722472212美元兑日圆14772081222114743144171400055欧元兑美元10720715571100107411026英镑兑美元12560506721280125512711澳元兑美元063813161220653063706635纽约期金19343070958195541876719295002纽约期油86713821538607767700112彭博商品指数106601097510721032NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级市场交易相对平静活跃券利差走阔2-6bps科技板块转弱百度小米等利差走阔4-10bps金融板块国寿海外走阔3-4bps国企板块维持稳定投资级地产转弱龙湖下跌3-4pt万科下跌05pt高收益板块连续反弹数日后逐漸转弱房地产活跃券普遍下跌05-2pt金地新城仍受买盘支持碧桂园已在宽限期内支付两支分别于2026年2月6日和2030年8月6日到期的债券票息碧桂园上涨07-15pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级222420043614968125339301597054161人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益208890222734268103850233546028684投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年188890491674437768407435782025077高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场135820722693-070002148913079101574美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能与中信证券财富管理香港的官方观点和利益包括投资研究部门的观点存在差异也可能不存在差异本文不包含支持投资决策的全部信息您不应依赖它来评估投资任何证券或产品的优势此外读者应对法律监管税务信用和会计方面的影响进行独立评估并与其金融专业人士一起确定此处提及的任何投资是否适合其个人目标投资者应确保在进行任何投资前获得所有可用的相关信息所载任何预测数据意见或投资技术和策略仅供参考基于某些假设和当前市场状况如有更改恕不另行通知虽然信息来自被认为可靠的来源但不保证其准确性也不对任何错误或遗漏承担责任请注意投资涉及风险投资的价值和收益可能会根据市场情况和税收协议而波动投资者可能无法收回投资的全部金额过去的表现和收益率都不是当前和未来结果的可靠指标任何人士于某司法管辖区其中作出购买或出售证券的邀请或招揽属违法时本文不应被解释为发出此类邀请或招揽此处包含的信息均未在任何司法管辖区获得批准法律主体声明香港本资料由中信证券经纪香港有限公司下称中信证券财富管理香港中央编号AAE879一家受香港证券及期货事务监察委员会监管的公司发表及分发针对不同司法管辖区的声明香港根据任何时间下所适用法律和法规中信证券财富管理香港其各自的关联公司或与中信证券财富管理香港有关联的公司或个人可能在发布本资料前使用了此处包含的信息并且可能不时购买出售或在所提及的任何证券中拥有重大利益或在目前或将来可能产生或曾经有业务或财务关系或可能或已经向本文提及的实体其顾问和或任何其他关联方提供投资银行资本市场和或其他服务因此投资者应注意中信证券财富管理香港和或其各自的关联公司或公司或此等个人可能存在一项或多项利益冲突未经中信证券经纪香港有限公司事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本文中信证券经纪香港有限公司2023版权所有并保留一切权利中信证券财富管理香港