房地产行业政策密集复苏周期开始
　　 2023年9月1日，北京和上海宣布“认房不认贷”，至此一线城市全域落地以本地住房为考量的差别化住房信贷政策，对于本地无房，但有贷款记录的购房者均按首套贷款对待，首付比例和利率大幅下降。安徽、长沙、无锡、成都、重庆等城市均表态落地“认房不认贷”。房地产需求侧的政策加速落地，各项政策逐渐形成合力。我们预计，房地产市场基本面将从9月开始企稳回升。居民置业门槛降低，财务负担下降是市场进入复苏通道的起因。房价单边下跌预期逆转是我们预期市场复苏持续的原因。政策将释放一系列长期被压抑的真实居住需求，主要是卖旧买新、卖小买大的改善置业需求，也包括返乡置业、回乡养老和旅居需求。但政策不鼓励新增同城第二居所需求，更禁止囤积大量住房的投机炒作。总而言之，我们认为，政策优化更好体现了“房住不炒”的精神，房屋价值也将进一步聚焦居住属性。
　　重点新闻：德国央行行长纳格尔暗示欧央行应提高银行储备要求；普京：只有所有要求得到满足后，才可能重启黑海谷物倡议；中国将派总理李强出席在印度举行的G-20峰会；中国外长王毅会见意大利外长塔亚尼；伦交所拟以区块链技术，构建跨资产转换系统；中国据悉考虑收紧针对重点央企的大宗商品交易规定；中资房企再迎债券到期高峰，碧桂园美元债未付票息的宽限期进入倒计时；沈阳市房产局发布通知称将取消限制性购售政策；乘联会数据显示特斯拉8月份中国产汽车销量环比跃升31%；中国零跑欧洲推首款SUV电动车；华为新机拆解显示Mate 60 Pro采用了先进的7纳米处理器。

研究报告全文：市场动态2023年9月5日房地产行业政策密集复苏周期开始2023年9月1日北京和上海宣布认房不认贷至此一线城市全域落地以本地住房为考量的差别化住房信贷政策对于本地无房但有贷款记录的购房者均按首套贷款对待首付比例和利率大幅下降安徽长沙无锡成都重庆等城市均表态落地认房不认贷房地产需求侧的政策加速落地各项政策逐渐形成合力我们预计房地产市场基本面将从9月开始企稳回升居民置业门槛降低财务负担下降是市场进入复苏通道的起因房价单边下跌预期逆转是我们预期市场复苏持续的原因政策将释放一系列长期被压抑的真实居住需求主要是卖旧买新卖小买大的改善置业需求也包括返乡置业回乡养老和旅居需求但政策不鼓励新增同城第二居所需求更禁止囤积大量住房的投机炒作总而言之我们认为政策优化更好体现了房住不炒的精神房屋价值也将进一步聚焦居住属性重点新闻德国央行行长纳格尔暗示欧央行应提高银行储备要求普京只有所有要求得到满足后才可能重启黑海谷物倡议中国将派总理李强出席在印度举行的G-20峰会中国外长王毅会见意大利外长塔亚尼伦交所拟以区块链技术构建跨资产转换系统中国据悉考虑收紧针对重点央企的大宗商品交易规定中资房企再迎债券到期高峰碧桂园美元债未付票息的宽限期进入倒计时沈阳市房产局发布通知称将取消限制性购售政策乘联会数据显示特斯拉8月份中国产汽车销量环比跃升31中国零跑欧洲推首款SUV电动车华为新机拆解显示Mate60Pro采用了先进的7纳米处理器股票外汇商品固定收益内地多个地区楼市措施出台周一市场憧憬美国联储局或停止加息中资美元债投资级市场整体维持稳港股曾急弹逾五百点收涨462周一美元指数在高位反复靠稳G-定科技板块利差收窄10bps国点政策利好持续刺激下外资再度10货币兑美元大多走高投资者企板块昊华曲线收紧2-5bps金流入大市A股高收美股因劳动预期OPEC减产将收紧原油市场融板块东亚银行收窄AMC板节假期休市欧股先升后回供应周一国际油价微扬伦敦布块小幅走强投资级地产方面龙兰特期油已连续五连涨湖万科等名字在政策利好下持续走强05-2pt高收益板块继续走强新城路劲万达反弹4-7pt困境板块碧桂园反弹3-4pt产品及投资方案部注bpbps基点ptpts百分点中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月5日海外市场周一美股因劳动节假期休市德国央行行长纳格尔暗示欧央行应提高银行储备要求欧洲股市先升后回截至收盘德国DAX30指数下跌1909点跌幅012报1582125点英国富时100指数下跌1239点跌幅017报745215点法国CAC40指数收盘下跌1726点跌幅024报727951点欧美主要指数亚太主要指数指数收盘点位1日涨跌指数收盘点位1日涨跌道琼斯34837700日经22532939207标普5004515800标普澳证2007318806纳斯达克14031800韩国KOSPI2584608巴西圣保罗证交所指数117776601标普印度国家证交所CNXNIFTY19528805欧元区斯托克504279901台湾台股指数16789709英国富时1007452802印度尼西亚雅加达综合6996803法国CAC407279502富时大马交易所吉隆坡综合1462700德国DAX3015824901新加坡富时海峡3239002俄罗斯交易系统现金指数1063408越南证交所指数1224100资料来源彭博资料来源彭博板块要闻OpenAI推出企业版GPTAI在B端场景渗透有望提速近日OpenAI正式推出ChatGPT企业版专注于为大型企业服务我们判断考虑到自身的资源禀赋闭源模型在安全性稳定性以及定制化方面更有优势OpenAI将重心投入到B端用户的竞争中是一种经营上的必然相比面向普通消费者的ChatGPTChatGPT企业版允许客户输入公司的数据为企业所在的行业和用例训练和定制ChatGPT同时针对性增强工作流协同安全隐私等能力ChatGPT的积极加入亦有望推动AI下游2B应用场景的持续丰富摆脱目前2C端的应用困境进而通过商业闭环的完善最终实现全球AI产业发展的不断提速我们持续看好AI产业的发展在美股市场当前我们建议关注的AI相关个股的排序为英伟达NVDAUS台积电TSMUS微软MSFTUSAlphabetGOOGLUS超威半导体AMDUS等中信证券-陈俊云资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月5日港股市场内地多个地区楼市措施出台踏入九月首个交易日港股曾急弹逾五百点恒指在50天线有阻力昨日恒指高开高走最多曾涨517点至18899点午后在高位震荡恒指最终收报18844点涨462点25国指收报6533点涨201点32科指收报4305点涨3恒指收盘后调整成份股大市成交增至152687亿港元南向资金净流入4299亿港元上海认房不认贷首日有楼盘访客量增近4倍内房物管股大涨内地建材股同受追捧港股主板五大表现强弱板块个股恒生指数板块1日涨跌板块1日涨跌24000原材料53公用事业0723000房地产52医疗保健1122000非日常生活消费品32通信服务212100020000能源32日常消费品2119000信息技术24工业2218000股票1日涨跌股票1日涨跌1700016000意马国际585HK518中国育儿网络1736HK38815000中誉集团516亚洲资源235985HK899HK14000融创中国1918HK340绿竹生物2480HK22551235223532354235523562357235823鼎亿集团投资2963HK319友联国际教育1563HK2155922512225102251122中国金融投资605HK286CMON1792HK211资料来源彭博中信证券根据GICS分类资料来源彭博板块要闻互联网行业方兴未艾并驱争先9月1日网信办发布第二批境内深度合成服务算法备案信息百度文心抖音云雀京东言犀腾讯混元助手等通过备案我们认为兼具技术人才和场景优势的头部互联网企业有望成为国内大模型领域的重要厂商其中得益于在AI领域长期投入的先发优势以及完备的自研布局百度阿巴巴里暂居第一梯队腾讯字节跳动加速追赶展望后续我们认为核心技术的突破和模型能力的提升是各大厂商短期竞争的关键而应用场景的落地和模型生态的建设则将成为中长期的发展壁垒我们看好头部互联网企业在通用大模型领域的竞争优势以及大模型能够给其带来的业务机会和增长驱动技术兑现期建议关注大模型进展领先技术积累深厚的百度9888HK和阿里巴巴9988HK场景爆发期建议关注应用生态丰富产品能力领先的腾讯700HK等中信证券-许英博资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月5日A股市场四大一线城市执行认房不认贷政策利好持续刺激下外资再度流入大市陆股通中断此前连续五日净流出走势地产及相关板块受利好走高保险白酒板块拉涨刺激周一A股三大指数高收截至收盘沪指报317706点涨140深成指报1061174点涨141创指报211803点涨085陆股通重开后成交大幅回升两市成交增187至8849亿元人民币下同陆股通净流入6884亿元创7月31日以来最高盘面上过去两日是认房不认贷落地以来的首个假期报导指一线城市中京沪深三地成交都有回暖迹象地产股盘中走高但收盘升幅收窄新城控股601155CH及金地集团600383CH分别上升209和163另外房地产服务油气开采钢铁板块涨幅居前次新股医疗器械板块跌幅较大陆股通五大表现强弱板块个股上证综指板块1日涨跌板块1日涨跌3500能源28医疗保健02原材料23公用事业033400非日常生活消费品19信息技术063300通信服务16房地产073200日常消费品15工业123100股票1日涨跌股票1日涨跌3000华力创通300045CH200光云科技688365CH1072900易华录300212CH200四川路桥600039CH1002800软通动力301236CH166冰轮环境000811CH98522355235123532354235623572358231229159225112251222润和软件300339CH迈威生物688062CH51022飞荣达300602CH106财富趋势688318CH66资料来源彭博中信证券上证综指成份股根据GICS分类资料来源彭博个股要闻隆基绿能601012CH2704元目标价31元盈利能力回升完善多维布局公司2023年上半年盈利保持较快增长主要得益于1出货量持续高增长2成本降幅快于价格降幅同时产品结构优化带来硅片电池环节盈利改善3质保金计提比率下降和汇兑收益贡献等公司积极推进多种电池技术布局打造差异化产品提升市场竞争力但考虑到光伏产业链年中价格降幅超预期且市场竞争趋于激烈我们下调公司2023-25年每股盈利预测至241264308元给予目标价31元中信证券-华鹏伟资料来源相关公司中信证券风险等级由低至高分1至5级中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I市场动态I2023年9月5日外汇商品市场憧憬美国联储局或停止加息周一美元指数在高位反复靠稳G-10货币兑美元大多走高投资者预期OPEC减产将收紧原油市场供应周一国际油价微扬伦敦布兰特期油已连续五连涨伦敦布兰特期油收涨45美仙至89美元桶靠近去年11月高位主要外汇商品上日收盘1日变动5日变动年初至今涨跌保力加通道上端保力加通道下端彭博预测潜在升跌幅美元指数1042400029010447102361019522美元兑人民币727501021267321721771813美元兑日圆14647020021414729143881400046欧元兑美元10800102501099107611019英镑兑美元12630302671280125712706澳元兑美元064601051100654063806622纽约期金19484012066195531876819295010纽约期油85623721378517807700100彭博商品指数106707127610711032NANA资料来源彭博中信证券2023年彭博综合预测在岸人民币汇价固定收益债市新闻中资美元债投资级市场整体维持稳定科技板块利差收窄10bps国企板块昊华曲线收紧2-5bps金融板块东亚银行收窄AMC板块小幅走强投资级地产方面龙湖万科等名字在政策利好下持续走强05-2pt高收益板块继续走强新城路劲万达反弹4-7pt困境板块碧桂园反弹3-4pt债券市场指数1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今1日涨跌年初至今现时现时现时基点基点中国境内债2年期美国投资级222510113654880004527303243058216人民币美债收益率指数中资美元债10年期美国高收益209350032964180003040234213001714投资级指数美债收益率指数中资美元债30年期美国3-5年187960071715429000330635873018102高收益指数美债收益率期国债指数中资房地产10-2年新兴市场134860092745-070000148713212029682美元债美债利差政府债指数资料来源彭博中信证券中信证券财富管理香港免责声明请参考封底产品及投资方案部I中港市场动态益I2019年12月20日免责声明本文由中信证券财富管理香港撰写中信证券财富管理香港是中信证券经纪香港有限公司和中信证券期货香港有限公司的财富管理品牌本文为一般性资讯仅供参考之用本文具有教学性质但不被视为对任何司法管辖区的任何特定投资产品策略计划特征或其他目的的建议或推荐中信证券财富管理香港或其任何子公司也不承诺会参与任何此处提及的交易任何示例都是通用的假设的并且仅用于说明目的本文是由投资产品专员而非分析师撰写的文章汇编它不构成研究报告也不应被解释为研究报告也不旨在提供专业投资或任何其他类型的建议或推荐本文件所载观点为投资产品专员个人观点或投资产品专员对公司观点的理解可能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