商品市场指数：
　　上周，商品市场上涨持续强劲，中信期货商品指数上涨3%。黑色建材和能源化工板块齐头并进，指数分别上涨5.08%和4.75%。其中，黑色建材板块由玻璃和焦煤等品种领涨，能源化工板块由原油为依托上涨。农产品板块增速减弱，三大油脂品种为主要支撑力。贵金属和有色金属板块持续回调，指数分别上涨1.74%和2.03%。
　　商品市场因子：
　　上周，动量、期限结构、持仓因子和波动率因子四大因子持续给力，上涨幅度分别达到1.40%、1.38%、0.99%和0.73%。动量因子收益拉宽，主要以黑色建材部分品种焦煤和纯碱为主要支撑力。此外，黑色建材部分品种如玻璃和焦煤等基差修复，为期限结构因子净值上涨提供支撑。
　　团队特色策略：
　　Hurst择时策略和延展周期多因子波动率加权策略表现持续优异，上周收益分别为0.82%和0.34%。在基于Hurst指数短期择时策略中，主要盈利品种为橡胶、纸浆和铝，主要亏损品种为纯碱、苯乙烯和燃料油。此外，上周，基于Copula函数的套利策略在商品市场各板块均捕捉到有效套利机会，该部分净值上调4.58%。
　　风险提示：本报告中所涉及的算法和模型应用仅为回溯举例，并不构成推荐建议。

研究报告全文：中信期货研究金融工程周报2023-09-04量化CTA周报能化和黑色建材板块齐头投资咨询业务资格并进动量因子持续发力证监许可2012669号报告要点商品市场上周涨势持续强劲能源化工板块依托于原油涨势加速指数上涨474四大因子持续发力尤其是动量因子和期限结构因子净值分别上调140和138玻璃和焦煤等品种的强势上涨是各类因子净值上调的有效支撑力自研短期择时和波动率加权策略表现强劲净值分别上调082和034摘要金融工程组商品市场指数研究员上周商品市场上涨持续强劲中信期货商品指数上涨3黑色建材和能源化工板块熊鹰021-80401732齐头并进指数分别上涨508和475其中黑色建材板块由玻璃和焦煤等品种领涨xiongyingciticsfcom从业资格号F3075662能源化工板块由原油为依托上涨农产品板块增速减弱三大油脂品种为主要支撑力贵投资咨询号Z0018946金属和有色金属板块持续回调指数分别上涨174和203研究员商品市场因子周通021-80401733上周动量期限结构持仓因子和波动率因子四大因子持续给力上涨幅度分别达zhoutongciticsfcom从业资格号F3078183到140138099和073动量因子收益拉宽主要以黑色建材部分品种焦煤和投资咨询号Z0018055纯碱为主要支撑力此外黑色建材部分品种如玻璃和焦煤等基差修复为期限结构因子研究员谢飞净值上涨提供支撑xiefei2citicsfcom团队特色策略从业资格号F3080201投资咨询号Z0019036Hurst择时策略和延展周期多因子波动率加权策略表现持续优异上周收益分别为研究员082和034在基于Hurst指数短期择时策略中主要盈利品种为橡胶纸浆和铝主蒋可欣FRMjiangkexinciticsfco要亏损品种为纯碱苯乙烯和燃料油此外上周基于Copula函数的套利策略在商品m从业资格号F03098078市场各板块均捕捉到有效套利机会该部分净值上调458投资咨询号Z0018262风险提示本报告中所涉及的算法和模型应用仅为回溯举例并不构成推荐建议重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任金融工程周报目录摘要1一周度市场回顾3一指数端回顾3二因子端回顾5三CTA私募产品市场回顾6二团队特色策略净值跟踪7三论文和报告推荐9免责声明11图目录图表1中信期货各类指数净值变化4图表2中信期货各类指数相关指标4图表3中信期货商品指数波动率变化4图表4商品品种库5图表5各类截面因子净值变化5图表6各类截面因子相关指标6图表7聚类拟合产品指数的净值变化6图表8聚类拟合产品指数的累计收益率的相关指标7图表9金融工程团队CTA策略研究框架7图表10团队特色策略净值走势图8图表11团队特色策略评价指标9211金融工程周报一周度市场回顾周度市场回顾部分主要分为两块期货商品市场回顾和CTA私募产品市场回顾在期货商品市场回顾中我们会从指数端和因子端这两个角度分别对市场变化进行刻画和归因在CTA私募产品市场回顾中我们会展示团队自研的CTA产品聚类指数来给大家带来最直观的CTA产品市场近况描述一指数端回顾上周商品市场上涨势头持续强劲中信期货商品指数净值上涨300与上周不同的是本周领涨板块为黑色建材板块和能源化工板块各指数分别上涨508和474本周农产品板块上涨速度减弱指数上涨187有色和贵金属指数持续发力各指数分别上涨203和174上周黑色建材方面各品种间差异持续拉大玻璃由于成本端纯碱现货短缺问题价格直线飙升主力合约价格上涨1199纯碱价格上周得到调整但供需缺口仍在预计短期价格仍有上行空间焦煤上涨加速主力合约涨幅达到775虽然短期存在煤矿事故扰动但供应宽松焦煤价格是否阶段见顶需要着重考虑其余品种受地产政策驱动价格震荡提升能源化工方面在原油带动上涨势强劲布伦特原油11月合约上周涨幅达到73本轮原油价格上涨行情已持续近三月产油国持续扩大主动减产为价格上涨提供支撑力目前价格已处于相对高估位置预计后续走势偏震荡贵金属方面美国8月非农数据超预期美元指数随即下调但美联储官员释放鹰派信号美元指数再度反转因此当前美联储加息预期不定贵金属预计维持震荡偏多的局面有色金属方面沪铝和沪锌领涨主力合约价格涨幅分别达到409和379整体来看本周板块上涨还是主要依托于政策刺激预计短期震荡偏多农产品方面上周涨幅收紧国内三大油脂涨势持续尤其是棕榈油主力合约涨幅达到255受美豆天气影响国内豆油供应下降和马棕累库预期等因素影响预计油脂端后续维持上涨趋势商品指数中期波动率持续回调长期波动率反应缓慢仍处下调之态短期波动率再次回温建议关注中短期策略311金融工程周报图表1中信期货各类指数净值变化中信期货商品指数中信期货农产品指数中信期货有色指数中信期货贵金属指数中信期货能化指数中期黑色建材指数1351312512115111051095090852022142022442022742022104202314202344202374资料来源中信期货研究所图表2中信期货各类指数相关指标最新点位上周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅2022年以来涨跌幅中信期货商品指数2284230064420272702中信期货农产品指数1720718781416412284中信期货有色指数3171620309417682250中信期货贵金属指数1570217419229302382中信期货能化指数2325447479011531896中信期货黑色指数36907508110834293137资料来源中信期货研究所图表3中信期货商品指数波动率变化过去5日过去20日过去60日180000160000140000120000100000800006000040000200000002022142022442022742022104202314202344202374资料来源中信期货研究所411金融工程周报二因子端回顾因子端主要从动量期限结构持仓和波动率四个维度对商品市场进行描述四类因子均从中期角度进行构建回溯品种如图表4所示图表4商品品种库类别具体品种农产品豆油Y菜油OI棕榈油P豆粕M菜粕RM豆一A玉米C玉米淀粉CS鸡蛋JD有色金属沪铜CU沪铝AL沪铅PB沪锌ZN沪锡SN沪镍NI软商品棉花CF天然橡胶RU白糖SR纸浆SP能源化工沥青BUPVCV聚丙烯PP聚乙烯L甲醇MA橡胶RUPTATA尿素UR苯乙烯EB乙二醇EG黑色螺纹钢RB热卷HC铁矿石I玻璃FG纯碱SA焦煤JM焦炭J不锈钢SS资料来源中信期货研究所动量因子收益加速达到140上周能源和黑色建材板块品种涨势强劲玻璃涨幅较高理应贡献主要正收益但很可惜玻璃本轮上涨属于急速突破震荡区间中期动量因子在行情初期并未反应过来因此为本周动量因子贡献了负收益正收益主要贡献品种为焦煤橡胶和纯碱等负收益主要贡献品种为玻璃焦炭和PVC等期限结构因子收益增长减速达到138上周黑色建材部分品种如焦煤和玻璃等品种基差修复为期限结构因子上涨提供支撑力正收益主要贡献品种为玻璃焦煤和纯碱等负收益主要贡献品种为橡胶甲醇和白糖等持仓因子收益持续回温上周净值上涨099正收益主要贡献品种为玻璃焦煤和橡胶等负收益主要贡献品种为苯乙烯沪铅和铁矿等波动率因子收益上调收窄达到073上周中期波动率持续回调支撑波动率因子收益提升正收益主要贡献品种为玻璃焦煤和纯碱等负收益主要贡献品种为橡胶沪铝和沪铅等图表5各类截面因子净值变化511金融工程周报动量因子期限结构因子持仓因子波动率因子125012001150110010501000095009002022142022442022742022104202314202344202374资料来源中信期货研究所图表6各类截面因子相关指标上周收益率近一月收益率近一年收益率2022年以来收益率动量因子201401576721867期限结构因子13845411011203持仓因子099162436659波动率因子20073187841949资料来源中信期货研究所三CTA私募产品市场回顾CTA私募产品市场回顾部分我们展示了团队自研的产品指数该指数组成成分主要由聚类算法选取具体构建方法可以查询相关专题报告由于私募产品周度净值一般都在下周一或二公布因此本指数跟踪结果会滞后一周8月21日至8月25日中长周期产品净值随行情热度一路飙涨本周净值上调126I类复合产品指数持续下调达到-054预计与部分品种行情日内日间反转相关低波动策略产品指数和II类复合产品指数净值小幅上调分别达到005和015图表7聚类拟合产品指数的净值变化611金融工程周报中长周期I类复合II类复合低波动141351312512115111051095092020-12-312021-06-302021-12-312022-06-302022-12-312023-06-30资料来源朝阳永续中信期货研究所图表8聚类拟合产品指数的累计收益率的相关指标近一周收益率近一月收益率近一年收益率2022年以来年化收益率中长周期126-072-552266I类复合-054-252062-637II类复合015-035-268-102低波动005-001323640资料来源朝阳永续中信期货研究所二团队特色策略净值跟踪团队CTA策略研究主要分三块展开这三块分别为期货截面因子和组合研究期货时序择时策略研究和期货统计套利研究图表12中展示的策略为团队代表性策略在周报中我们会对这些策略净值进行周度跟踪若对策略细节感兴趣可以联系本团队上周截面因子波动率加权组合策略和基于Hurst指数的短期择时策略持续给力净值分别上涨034和082其中基于Hurst指数的短期择时策略主要盈利品种为橡胶纸浆和铝主要亏损品种为纯碱苯乙烯和燃料油基于Copula函数的套利策略上周表现差异较大商品市场各板块均捕捉到有效套利机会净值上调458然而上周权益市场异常跳跃较大造成较大亏损净值下调535因此综合来看策略净值下调039图表9金融工程团队CTA策略研究框架711金融工程周报资料来源中信期货研究所图表10团队特色策略净值走势图延展窗口波动率倒数加权1151131111091071051031010990970952022142022442022742022104202314202344202374811金融工程周报混合Copula套利策略净值16151413121110920222152022515202281520221115202321520235152023815基于Hurst指数择时策略净值1211511105109520221112022411202271120221011202311120234112023711资料来源中信期货研究所图表11团队特色策略评价指标近一周收益率近一月收益率回测期内年回测期内夏回测期内卡化收益率普比率玛比率延展窗口波动率倒数加权034107777257471基于Copula函数套利-039-6253129246389基于Hurst指数择时082134935239441资料来源中信期货研究所三论文和报告推荐报告标题LLMforTimeSeriesTextPrototypeAlignedEmbeddingto911金融工程周报ActivateLLMsAbilityforTimeSeries作者ChenxiSUNYaliangLiHongyanLiShendaHong摘要本篇报告总结了当前LLM在时序预测上的两种策略LLM-for-TS针对时序设计和训练一种基础大模型TS-for-LLM使用预训练过的大模型来处理时间序列考虑到不够充足的数据积累有限的资源和语义化的文本需求本篇报告专注于TS-for-LLM策略尝试设计一种大模型适合的时序嵌入方法来激发大模型在时序上的处理能力这种方法被命名为TEST首先通过instance-wisefeature-wise和text-prototype-aligned对比学习设计了一款编码器来标记时序然后通过创建prompts来使大模型对被编码的内容更加熟悉从而实现时序任务本次实验使用了8个结构和大小不一的大模型来测试了时序分类和预测任务尽管这次实验结果并没有优于为时序问题定制的SOTA模型但它证明了以大模型为模板时TEST可以在不损害语言能力的情况下提升大模型的时序处理能力1011金融工程周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8日卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1111