港股相对A股的吸引力是一个重要话题，但很多关注集中在了“价”或者“谁更便宜”这类思考上，而忽视了“量在价先”这类逻辑的探索意义，本报告力图从成交金额角度构造指标来探索港股相对吸引力。
　　南下资金无法准确衡量港股相对A股的吸引力。港股通当日买入成交净额或可被看做是吸引力指标，但是这个指标无法准确体现港股相对A股的吸引力；如果结合北上资金考虑也不够完美，因为北上资金无法反应内资行为，无法代表整个股市的情况；A-H溢价除了股票全面性的问题，更重要的是反应价而不是量。因此本报告力图构建一个创新指标来弥补这些缺点，从而为预测港股走势提供一定的参考。
　　本报告认为恒指成交金额与沪深两市成交金额的比值（文中简称“港陆成交比值”）理论上或可体现港股相对A股的吸引力。
　　整体来看，港陆成交比值的均值大约为11%~12%。基于2022年1月3日到2023年9月4日的数据，港陆成交比值的均值大约为11.58%。其中2022年数据均值为11.77%，2023年1-8月均值为11.27%。
　　港陆成交比值（5日移动平均）或是恒指走势的前瞻指标。本报告发现基于2022年1月3日-2023年9月4日的数据，港陆成交比值可能领先于恒生指数见底/见顶，或对预测恒生指数走势有一定的参考价值。其背后原因在于若港股在特定阶段与A股相比具有相对吸引力，成交金额方面可能提前有所反应，或是“先见量、后见价”的一个体现。
　　风险提示：海外经济衰退风险超预期；海外货币政策超预期；国际地缘形势变化超预期；海外金融风险发展超预期；历史经验不代表未来。